Lo que dice la presentación de IPO de Reddit sobre la regulación Cripto

Es posible que Reddit solo tenga una cantidad "inmaterial" de Bitcoin (BTC), ether (ETH) y (MATIC) de Polygon, pero la forma en que trata las Cripto es significativa.

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El jueves, la idiosincrásica plataforma de foros de mensajes reveló que tenía Cripto como parte de sus tenencias de tesorería y como medio de pago, en una presentación que la preparaba para salir a bolsa en los EE. UU. Esto no debería ser una sorpresa, dado que Reddit es entre los pocos gigantes de las redes sociales que comenzaron a experimentar con tokens Cripto , NFT y herramientas blockchain en la era de la pandemia, y podría decirse que es el gigante de la era Web2 que se tomó las Cripto más en serio.

Lo que es sorprendente son algunas de las suposiciones que Reddit hace sobre el mundo de las Cripto en su presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Primero, Reddit anunció que se ha unido a un selecto club de empresas que poseen tanto BTC como ETH en su tesorería corporativa. Si bien varias empresas Cripto nativas mantienen en reserva ambas criptomonedas líderes, es probable que la mayoría Síguenos el enfoque de “solo bitcoins” de MicroStrategy.

Entonces Reddit se une a KPMG Canadá y Meitu , ¿y qué? Bueno, el razonamiento de la compañía, descrito en su presentación S-1 (un documento legal extenso, exhaustivo y altamente examinado), es revelador. Con base en declaraciones públicas de la SEC, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos y otros organismos reguladores de "alto rango", ha determinado que el token nativo de Ethereum no es "probablemente" un valor.

Si bien el equipo de cumplimiento de Reddit debe haber agregado esa línea que dice "tales determinaciones, sin embargo, son juicios basados ​​en el riesgo hechos por nosotros [y] no constituyen un estándar legal", es una Opinión significativa, dada la reciente duda de la SEC. sobre la situación legal de ETH luego de la transición de Ethereum a prueba de participación.

Esto es aún más relevante dado que la mayor parte de la discusión de Reddit sobre las Cripto ocurre en una sección que revela los riesgos. La compañía señala que los errores Human y el mal funcionamiento de las computadoras pueden resultar en la pérdida o destrucción de las claves privadas necesarias para acceder a sus fondos, una BIT idea de por qué, tal vez, las Cripto no han ganado popularidad como activo de tesorería.

Reddit también señala los riesgos regulatorios que pueden impedirle acceder o vender sus participaciones. Pero lo más interesante son las formas en que las regulaciones ya están dando forma al enfoque de la empresa hacia las Cripto.

Vale la pena señalar dos reglas en particular: en primer lugar, el controvertido Boletín de Contabilidad del Personal n.º 121 de la SEC de marzo de 2022, que proporciona "orientaciones" sobre la protección de las Cripto en nombre de los usuarios. SAB 121, como se le llama comúnmente, requiere que las empresas realicen un seguimiento de las tenencias en su balance y KEEP en reserva una cantidad igual de activos que los que tienen los clientes en la plataforma, lo que se ha descrito como una Request onerosa y demasiado cautelosa.

La regla en sí no afecta a Reddit en un sentido material, porque los experimentos Cripto de Reddit no tenían ninguna custodia. "No brindamos servicios de custodia o salvaguardia, no mantenemos las claves privadas ni tenemos la capacidad de recuperarlas, no llevamos registros... y no protegemos contra riesgos de robo o pérdida", señala la empresa.

Pero es posible, como le hubiera gustado a ONE de los sitios web más grandes del mundo. Después de menos de un año, Reddit decidió suspender su programa piloto de tokens de recompensas Cripto de “Puntos comunitarios”, que fue aclamado como un éxito en el lanzamiento. Si bien los maxis de descentralización se rigen por la máxima de que "ni tus claves, ni tus monedas", la simple realidad es que la gestión de claves es difícil y que la verdadera autocustodia probablemente nunca podrá escalar para una plataforma tan grande como Reddit.

Es posible que los Puntos de la Comunidad sigan existiendo si Reddit tuviera la capacidad de ayudar a los usuarios a recuperar claves de la misma manera que pueden ayudar a recuperar contraseñas. Como mínimo, la existencia del SAB 121 determinará el tipo de proyectos Cripto que intentará cualquier empresa en los EE. UU.

En segundo lugar, están los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) que afectan la forma en que Reddit reconoce las Cripto en su balance. Según el conjunto de reglas actual, las empresas que poseen Cripto solo pueden reconocer cambios en el precio cuando disminuye (también conocido como costo de "deterioro"), pero no cuando aumenta. Es por eso que durante el mercado bajista, MicroStrategy y Telsa fueron noticia por registrar pérdidas por un total de cientos de millones a medida que Bitcoin disminuía.

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"Este tratamiento contable puede afectar negativamente nuestros resultados operativos en períodos en los que hemos reconocido un deterioro", señaló Reddit. Los costos de deterioro se tratan como un gasto “general y administrativo”, incluso si las pérdidas son sólo en papel, quizás otra razón por la que más empresas no han comprado Bitcoin.

Afortunadamente, la Junta de Normas de Contabilidad Financiera emitió una nueva guía de Cripto en diciembre de 2023 que permitirá a las empresas reconocer el valor razonable de los activos digitales en lugar de su base de costos.

De cualquier manera, está bastante claro que Reddit ve un "potencial significativo" en las Cripto, incluso en un documento redactado de forma tan conservadora como un S-1. De hecho, la jerga legal en sí misma es una idea útil de lo que incluso las corporaciones tecnológicas piensan (o se ven obligadas a pensar) sobre blockchain: “una tendencia relativamente reciente”, cada vez más sinónimo de “actividades inadecuadas, ilegales o fraudulentas” con una base legal inestable. y la demanda incierta de los consumidores.

Curiosamente, después de señalar que tiene ETH y MATIC para pagos, señaló que la mayoría de esas adquisiciones provienen de los equipos de ingeniería y productos de Reddit. Quién sabe si las Cripto alguna vez se generalizarán en Reddit. Pero, por el momento, es seguro apostar que los equipos de I+D se están divirtiendo con ello.