Bitcoin se disparó a un máximo histórico. Entonces, ¿por qué no despegan también los mineros?

La comunidad Cripto está entusiasmada con el hecho de que Bitcoin (BTC) alcance un máximo histórico el martes.

Pero los precios de las acciones de los mineros, que desempeñan un papel vital en el ecosistema de Bitcoin , no han logrado replicar el vertiginoso Rally , ya que los inversores, cautelosos de los riesgos futuros del llamado halving, están invirtiendo dinero en ETF de Bitcoin al contado .

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Históricamente, los mineros de Bitcoin fueron vistos como un indicador del precio de bitcoin, pero con mayores retornos cuando BTC repuntó. Los inversores de todo el mundo que no pudieron comprar Bitcoin en las bolsas debido a las restricciones podrían comprar acciones mineras para ganar exposición. Eso contribuyó a impulsar el gigantesco Rally durante el último ciclo alcista del mercado en 2021.

Como era de esperar, estas acciones se desplomaron significativamente durante el mercado bajista posterior y algunos mineros de alto perfil también se declararon en quiebra . A medida que la industria emergió del brutal invierno Cripto y los mineros solucionaron sus problemas, había esperanzas de que los precios de sus acciones se recuperaran en medio de un Rally de Bitcoin . Pero sucedió algo más: el precio de Bitcoin ha subido aproximadamente un 54% este año y acaba de alcanzar un máximo histórico por encima de los 69.000 dólares , mientras que el ETF Valkyrie Bitcoin Miners (WGMI), un fondo que rastrea el desempeño de los mineros que cotizan en bolsa, cayó alrededor de un 21%. .

Esta desconexión entre BTC y las acciones mineras les dio a los inversores un sombrío recordatorio de que esta corrida alcista es diferente.

El principal impulsor del Rally del Bitcoin, esta vez, fue que la Comisión de Bolsa y Valores de este año aprobó los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado en los EE. UU.

Al igual que las acciones de los mineros, estos ETF se negocian en bolsas de valores, accesibles para prácticamente cualquier cuenta de corretaje estadounidense. Esto permitió a los inversores obtener una exposición más directa al activo digital sin tener que comprarlos a través de cuentas separadas en los intercambios de Cripto . Esto también aseguró que pudieran mantener Bitcoin sin tener que exponer su cartera a la naturaleza volátil de las acciones mineras y sus riesgos corporativos.

"Con la aprobación de los productos ETF de Bitcoin , los inversores ahora pueden acceder a la exposición directa al precio de Bitcoin . Antes de la aprobación del ETF, las acciones mineras públicas eran ONE de los únicos vehículos tradicionales a través de los cuales los inversores podían obtener exposición a la apreciación del precio de Bitcoin ", Galaxy's Los analistas mineros, dirigidos por Brandon Bailey, escribieron en una nota de investigación .

Es posible que los inversores minoristas todavía compren acciones mineras, pero para los actores institucionales (los que mueven la aguja en la mayoría de los casos) las ventas en corto de acciones mineras se convirtieron en la operación preferida. "Aparentemente, es más probable que, en el corto plazo, las instituciones opten por posiciones largas en los ETF de Bitcoin y en acciones mineras cortas, lo que hemos visto comenzar a desarrollarse desde principios de 2024", agrega el informe.

A menos que las mineras puedan mostrar una fuerte generación de Flow de efectivo positivo, los inversores probablemente evitarán financiar a algunas mineras, lo que plantea "desafíos en el mercado de valores para operadores de menor margen y mayores costos con antecedentes más débiles de retorno sobre el capital", dijeron los analistas.

Otro obstáculo para las acciones mineras, esta vez, es el próximo evento de reducción a la mitad de Bitcoin en abril, que aumentará la competencia para los mineros. El halving es parte del código de la red Bitcoin para reducir la presión inflacionaria sobre la Criptomonedas. Los mineros reciben Bitcoin como recompensa por administrar la red, pero cada cuatro años, una reducción a la mitad reduce esa recompensa a la mitad.

Lea la cobertura de reducción a la mitad de CoinDesk aquí .

Bitcoin se disparó después del último halving en mayo de 2020, y los mineros se unieron. En ese momento, no había muchos mineros a gran escala. Esta vez, sin embargo, el mercado está repleto de muchos mineros a gran escala, que competirán por recompensas de Bitcoin que se reducirán de 6,25 a 3,125 Bitcoin. Además de eso, la dificultad de extraer un bloque también ha aumentado a un máximo histórico, lo que hará que las cosas sean aún más difíciles después de la reducción a la mitad.

Esto plantea una incertidumbre significativa para los inversores en acciones mineras. "Prevalece la incertidumbre sobre qué mineros capearán la tormenta y sobrevivirán a la inminente reducción a la mitad de los ingresos", escribió en una publicación de blog George Kikvadze , vicepresidente ejecutivo de Bitfury Group.

"En consecuencia, los inversores buscan garantías tangibles en medio de esta incertidumbre y están desviando capital hacia la seguridad percibida de los ETF de Bitcoin ", añadió.

Entonces, ¿hay algún lado positivo para los mineros?

Los analistas de Galaxy predicen que hay pocas tendencias positivas que puedan ayudar a los mineros. ONE de ellos son las tarifas de transacción, que podrían ser el "mayor comodín" para los ingresos mineros en 2024. Dado que las tarifas generadas por los Ordinals (activos similares a NFT registrados en la cadena de bloques de Bitcoin ) han ayudado recientemente a los ingresos de los mineros, y eso podría ayudarlos a quedarse. a flote después del halving.

"Si bien podríamos esperar que la tasa de hash caiga después de la reducción a la mitad [a medida que los mineros más débiles cierran sus operaciones], un aumento significativo de las tarifas alrededor del mismo período podría aumentar los ingresos lo suficiente, permitiendo a los mineros menos eficientes que de otro modo no serían rentables seguir minando en el margen. ", escribieron los analistas.

Algunas otras opciones que también podrían ayudar a los mineros incluyen cubrir su costo de energía y usar el Bitcoin extraído para cubrir la volatilidad de los precios. Los analistas también predicen que las fusiones y adquisiciones probablemente aumentarán este año, ya que las mineras más pequeñas y menos eficientes probablemente necesitarán ser compradas por otras más grandes para sobrevivir a la competencia.

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Mientras tanto, Kikvadze de Bitfury dijo que el precedente histórico sugiere que los mineros "prosperarán" después de la reducción a la mitad, a pesar de la preocupación del mercado. Observó el desempeño de las acciones de los mineros que cotizan en bolsa durante la reducción a la mitad de mayo de 2020, que mostró que "los mineros tuvieron un desempeño inferior o se mantuvieron a la par con Bitcoin en los meses previos a la reducción a la mitad, lo superaron durante la posterior corrida alcista del 'verano de Bitcoin '. "

Hasta ahora, los mineros han tenido un rendimiento inferior al precio de bitcoin de cara al evento de reducción a la mitad. Si la historia es cierta, podría existir la posibilidad de que las acciones mineras reciban una oferta después del evento de reducción a la mitad, mientras que un Rally en el precio de Bitcoin más allá de un máximo histórico también podría ayudar.

"La actual pausa en los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa es un revés temporal, anticipado en medio del evento de reducción a la mitad. A medida que el polvo se asiente, los mineros robustos brillarán y los inversores acudirán en masa al sector", escribió Kikvadze.

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