За даними постачальника даних CryptoQuant, власники USDe повинні контролювати резервний фонд проекту, щоб уникнути ризиків, пов’язаних із потенційною негативною ставкою фінансування.

Ethena Labs, фірма, яка розробляє стейблкоїни USDe, наразі пропонує інвесторам, які роблять ставки USDe або інших стейблкоїнів на платформі, річну прибутковість у 17,2%, ковзне середнє значення за останні сім днів. Прибуток створюється з токенізованої торгівлі «cash and carry», яка передбачає купівлю активу з одночасним скороченням цього активу, щоб отримати фінансові платежі.

Фінансування — це спосіб підтримувати ціни активів на біржах деривативів на рівні базових активів. На бичачому ринку власники довгих позицій платять за короткі позиції, і навпаки на ведмежому ринку.

CryptoQuant попереджає, що коли ставки фінансування стають від’ємними протягом тривалого періоду часу, короткі позиції Ethena повинні будуть здійснювати значні виплати тим, хто тримає довгі позиції.

Ethena виділила капітал у резервний фонд для цієї мети, але цей фонд повинен буде значно збільшитися, якщо ринкова капіталізація USDe продовжуватиме зростати.

Використовуючи приклади ставок фінансування ефіру (ETH) після оновлення Merge та краху FTX, звіт CryptoQuant показує, що поточний резервний фонд у розмірі 32,7 мільйона доларів зможе підтримувати виплати фінансування, лише якщо ринкова капіталізація USDe буде нижчою за 4 і 3 мільярди доларів. млрд відповідно. Ринкова капіталізація USDe зросла до 2,3 мільярда доларів через два місяці після випуску.

У звіті додається, що ставка KEEP Ethena, яка є частиною доходу, що розподіляється в резервний фонд, повинна залишатися вище певного рівня залежно від ставок фінансування, щоб бути стабільною.

«Для того, щоб Ethena витримала період ведмежого ринку», — йдеться у звіті. «Потрібно буде підтримувати KEEP вище 32%. Це дозволить резервному фонду бути достатньо великим, щоб протистояти періоду надзвичайно негативних ставок фінансування під час ведмежого ринку», – додається у звіті.