Крупнейший пул stETH почти пуст, что усложняет выход для потенциальных продавцов

Поскольку в последние недели Рынки Криптовалюта упали в обморок, крупные институциональные Крипта , в том числе Alameda и Three Arrows Capital, использовали протокол блокчейна Curve , чтобы избавиться от своих запасов токена, известного как поставленный эфир (stETH). Актуальность возникла из-за того, что цена токенов stETH неожиданно отклонилась от предполагаемой привязки к цене эфира ( ETH ) — более крупной и известной собственной Криптовалюта блокчейна Ethereum , которая является второй по величине в целом по рыночной капитализации после Bitcoin. .

Однако теперь так называемый пул ликвидности в Curve, который инвесторы использовали, чтобы избавиться от своих stETH, быстро иссякает, и эта динамика может вынудить будущих продавцов перейти на менее прозрачные внебиржевые Рынки , где скидки могут быть еще более высокими. .

Рассматриваемый пул на Curve позволяет инвесторам обменивать stETH на ETH. Как показывают данные , с начала мая его общая заблокированная стоимость (TVL) – распространенный способ измерения размера этих протоколов в децентрализованных Финансы – упала до 621 миллиона долларов с 4,6 миллиарда долларов. Он также сильно несбалансирован: он содержит почти в пять раз больше stETH, чем эфир, что делает обмен больших объемов токенов дорогим или невозможным.

«Мне жаль розничных держателей, потому что пул Curve был для них единственным выходом», — сказал в интервью CoinDesk Вэнс Спенсер, соучредитель венчурной инвестиционной компании Frameworks. «Учреждения по-прежнему могут выйти из этой ситуации с помощью внебиржевых (OTC) сделок, хотя и со значительной скидкой, намного большей, чем в пуле Curve».

Скидка на stETH оказалась в центре внимания аналитиков как явный признак недавнего кризиса ликвидности на Крипта . ONE stETH представляет собой токен ETH , заблокированный в новом блокчейне Ethereum, который называется Beacon Chain .

Во времена высокой инфляции и агрессивного повышения ставок инвесторы предпочитают держать «ликвидные» активы, которые можно легко продать. Проблема в том, что токены, заблокированные в Beacon Chain, не могут быть погашены в обозримом будущем, пока не пройдет от шести до 12 месяцев после того, как Ethereum успешно завершит долгожданный переход на сеть с « доказательством доли », часто называемую Слияние. И, согласно последним оценкам высокопоставленных чиновников Ethereum , слияние ожидается T раньше августа .

Читать дальше: Что такое «слияние» и почему оно заняло так много времени?

Чейз Девенс, аналитик платформы данных блокчейна Messari, ранее на этой неделе написал в заметке , что «stETH находится на ранних стадиях естественного Истории цены», и скидка «скорее всего, закроется, когда поставленный ETH будет разблокирован в Beacon Chain Ethereum».

До краха блокчейна Terra в прошлом месяце stETH торговался в соотношении один к одному с эфиром. Но затем образовался разрыв между ценами в 2-3%. К началу июня разрыв увеличился до 5-6% из-за финансовых проблем у Крипта кредитора Celsius и хедж-фонда Three Arrows Capital – основных держателей stETH.

«Прозрачность позиций Celsius и Three Arrows Capital поставила эти фирмы в невыгодное положение в том смысле, что короткие продавцы знали, как сильно атаковать определенные активы, чтобы попытаться вызвать ликвидацию», — Лекс Соколин, главный экономист и соруководитель глобального финтеха. в разработчике Ethereum ConsenSys, сообщил CoinDesk по электронной почте.

Следовательно, некоторые крупные держатели сбрасывали свои stETH, чтобы получить ETH, в основном используя пул Curve. Данные Kaiko показали, что на пул stETH-ETH Curve приходилось 98,5% всех объемов децентрализованной биржевой торговли stETH за последние несколько месяцев, в то время как торговля на централизованных биржах была незначительной.

Согласно отчету Kaiko, Amber, Крипта инвестиционная платформа, за несколько дней в начале июня вывела 160 миллионов долларов. Alameda Research, фирма по торговле цифровыми активами, продала stETH на сумму 88 миллионов долларов. Three Arrows Capital, хедж-фонд, который сталкивается с потенциальной неплатежеспособностью, в мае выкупил около 400 000 ETH и stETH из протокола.

«Причина, по которой поставщики ликвидности ушли, заключается в том, что, как только привязка сломалась, они заключили ужасную сделку, поскольку продавали ETH слишком дешево», — сказал Боб Бэксли, Технологии директор автоматизированного маркет- Maker Maverick Protocol. «Поскольку пул стал несбалансированным, они не хотел попасть в ловушку, владея только неликвидными активами».

В результате пул Curve потерял 85% своей стоимости и содержит примерно 111 000 ETH и 492 000 sETH, что указывает на то, что гораздо больше инвесторов хотят продавать sETH за ETH , чем наоборот.

Celsius, крупный Крипта кредитор, который сейчас находится под пристальным вниманием, поскольку он прекратил вывод средств, ссылаясь на «экстремальные рыночные условия», может оказаться в ловушке со своими запасами stETH.

Согласно данным, предоставленным APE Board , трекером портфеля аналитической компании Nansen, Celsius по-прежнему владеет как минимум около 409 000 stETH на сумму около 413 миллионов долларов в текущих ценах.

Пул stETH-ETH Curve содержит всего около 110 000 эфиров, а это означает, что токенов для обмена stETH просто недостаточно.

«Celsius T могла продать все свои токены на централизованных или децентрализованных биржах, и в результате, вероятно, ей пришлось или придется прибегнуть к внебиржевым транзакциям, чтобы сохранить платежеспособность», — написал Райдер из Kaiko в заметке.

У среднестатистических инвесторов, желающих избавиться от stETH, может быть еще меньше вариантов, поскольку они обычно не могут получить доступ к внебиржевым Рынки для заключения сделки.

Централизованные биржи T имеют достаточной глубины рынка для торговой пары stETH-ETH для тех, кто хочет продавать, как показал отчет Kaiko.

Единственный выход для розничных инвесторов — это пул Curve, который на этой неделе стремительно сокращался на 10 000–15 000 ETH в день.

Если предположить, что такие темпы сохранятся, бассейн будет полностью опорожнен в течение двух недель.