Tokens de restabelecimento de líquidos: o que são e por que são importantes?

Em 29 de fevereiro de 2024, o valor total bloqueado (TVL) na EigenLayer, líder em LRT, chegava a US$ 9,67 bilhões, enquanto o TVL na categoria de reestabelecimento líquido atingiu mais de US$ 5 bilhões.

Em sistemas distribuídos como blockchains, resolver o problema do Cold Start – obter incentivos e efeitos de rede suficientes para a segurança – é crucial. O restabelecimento oferece um caminho a seguir. Ele reaproveita o éter apostado para apoiar sistemas externos (por exemplo, rollups, oráculos) com uma camada de segurança econômica.

EigenLayer lidera este esforço para melhorar a eficiência dos ativos apostados. No entanto, uma implementação cuidadosa e faseada é vital devido aos elevados riscos e responsabilidades envolvidos.

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O sistema EigenLayer consiste em Serviços Ativamente Validados (AVSes), Operadores que validam tarefas AVSes e restakers que bloqueiam tokens usados ​​para o processo de validação.

Portanto, partindo dos primeiros princípios, vamos nos aprofundar nos argumentos que ressaltam a importância dos protocolos de reestabelecimento líquido e, por extensão, dos tokens de reestabelecimento líquido:

Um buffer de segurança : Liquid Restaking Tokens (LRTs) atuam como um buffer de proteção para Ethereum Mainnet. Ao escolher seletivamente AVSes para validar, eles garantem contra o potencial de espiral de corte, se houver Eventos de corte generalizados em AVSes não blue chip. Como os usuários podem trocar livremente seus LRTs como eETH de volta para ETH, eles T precisam retirá-los da Beacon Chain (a cadeia Ethereum PoS desde a fusão em setembro de 2022).

Este mecanismo reduz a chance de uma cascata de liquidação e posiciona retiradas do Ethereum (a Beacon Chain, para ser mais preciso), como um procedimento de defesa de backup. Além disso, a volatilidade reduzida na segurança EigenLayer melhora a estabilidade da segurança CORE do Ethereum.

Outra chance de lutar pela vitalidade do piquetagem Ethereum : Os protocolos de restabelecimento líquido dão ao Ethereum uma nova oportunidade de revigorar seu ecossistema de piquetagem. Como um avanço em relação ao staking líquido tradicional, esses protocolos visam envolver-se no processo de consenso da Ethereum, democratizando assim o cenário de staking e desafiando a hegemonia dos líderes de staking líquidos estabelecidos. Os protocolos tradicionais de Liquid Staking colocam o ETH depositado pelos usuários para proteger a cadeia PoS, enquanto os protocolos Liquid Restaking usam fundos para validar AVSes, o que valida vários sistemas, ou seja, rollups, oráculos, pontes, ETC

Liquid Staking vs Restaking Tokens (Fonte: relatório LRT da RedStone )

Simplicidade: a execução de um validador envolve tarefas complexas, como gerenciamento de infraestrutura, monitoramento de status e tratamento de tempo de inatividade, exigindo conhecimento técnico. Da mesma forma, os protocolos LRT gerenciam as complexidades de reestabelecimento nos bastidores, simplificando o processo para os usuários.

Gerenciamento de risco: protocolos LRT adicionam complexidade ao ecossistema de piquetagem da Ethereum. Ao contrário dos LSTs padrão que apenas validam o consenso, os LRTs podem realizar várias tarefas orientadas pelo mercado, cada uma com perfis de risco e rendimentos únicos devido a diversas combinações de reestabelecimento. Esta variação requer uma compreensão mais profunda dos riscos técnicos e financeiros de cada token, tornando o cenário de piquetagem significativamente mais complexo do que os métodos tradicionais de piquetagem líquida.

Aplicando a teoria moderna do portfólio ao restabelecimento do Ethereum

Fonte: Idan Levin

Apetite por maior rendimento de ETH : Dado o aumento constante, de 120% ao ano, do ETH apostado na era pós-fusão, o rendimento do piquetagem nativo está diminuindo correspondentemente, uma tendência que não mostra sinais de diminuir. Faz sentido, os usuários que têm exposição à ETH podem simplesmente apostar para obter rendimento adicional com risco de redução relativamente baixo. Conseqüentemente, o Liquid Staked ETH é frequentemente chamado de ' BOND da Internet' . Ciente disso, há uma demanda substancial por maiores rendimentos. O mercado de VLT está melhor posicionado para capitalizar esta demanda crescente, mantendo os riscos dentro do espectro razoável.

Disponibilidade: Os depósitos de LSTs no EigenLayer são limitados e definidos pela equipe do EigenLayer para garantir que o sistema não seja superaquecido. Esta restrição T se aplica ao reestabelecimento nativo.
Reestaqueamento nativo, essencialmente piquetagem solo envolvendo um depósito de 32 ETH na Beacon Chain, operando um nó cliente Ethereum , e inclui principalmente o uso de EigenPods – um contrato personalizado projetado para reestaqueamento nativo. Os protocolos LRT que utilizam reestabelecimento nativo têm a vantagem de um potencial de crescimento ilimitado.

Eficiência de Gas : Como o reestabelecimento pode ser usado para validar vários serviços, as recompensas para os operadores AVS (ou seja, restakers indiretos) são definidas para distribuir recompensas aprimoradas em comparação com o staking simples – não apenas em ETH , mas também em uma variedade de outros tokens. Isso poderia se transformar em uma tarefa altamente intensiva em gás no Ethereum L1, com recursos limitados. Em contraste, os LRTs têm a capacidade de coletar recompensas em lote para todo o pool coletivamente e depois distribuí-las entre os detentores de protocolo de várias maneiras eficientes, conservando assim os recursos do usuário.

Distribuição de staking do Ethereum

Fonte : Painel de piquetagem Ethereum de Hildobby

T podemos concluir uma discussão sobre o EigenLayer sem abordar algumas das críticas que ele enfrenta, como preocupações sobre o que ocorre durante um evento de liquidação em cascata ou o risco potencial de reestabelecimento sobrecarregando o consenso Ethereum . Existem pontos convincentes a favor e contra estas preocupações, e a visão predominante é que só o tempo e a observação prática revelarão o verdadeiro impacto.

Quer Aprenda mais? Leia orelatório LRT .