Como uma subindústria da Cripto, as Finanças descentralizadas (DeFi) tornaram-se inegavelmente uma economia produtiva, gerando bilhões de dólares em taxas e distribuindo uma vasta riqueza aos fundadores e usuários do projeto.

Aí surge a questão do ovo ou da galinha. Os usuários estão usando esses aplicativos por desejo/necessidade genuína ou os incentivos simbólicos e o rendimento aumentam artificialmente a demanda?

Provavelmente não há uma resposta clara para isso porque o rendimento descomunal e a adoção real são provavelmente um ciclo de feedback positivo. Este ciclo, por sua vez, reforçou o mercado atual, onde os utilizadores podem obter rendimentos em ambos os lados das plataformas de empréstimo ou ganhar 50% de juros anuais em taxas de negociação e incentivos simbólicos para fornecer liquidez de moeda estável às bolsas.

Provavelmente haveria consenso dentro da comunidade DeFi de que estas condições não são sustentáveis ​​e irão e virão com a especulação. Notavelmente, os rendimentos caíram drasticamente no início do Verão, à medida que os preços dos activos caíam e o volume de transacções abrandava. Quão pior poderia ser num mercado em baixa sustentado como o que vivemos em 2018-2020?

Compound, um mercado de empréstimos DeFi, divulgou recentemente um relatório do terceiro trimestre, o primeiro no setor. O relatório destacou que quando os incentivos simbólicos foram considerados, os ganhos do protocolo foram negativos. A Compound tem essencialmente negociado ações para alugar liquidez que pode ou não ser persistente quando decidir parar de emitir COMP nos próximos anos, de acordo com o modelo de governança da Compound .

Isso é verdade essencialmente para toda a indústria, fora OpenSea, Maker , Uniswap e talvez alguns outros. Por exemplo, de acordo com o painel Dune da Banteg , a Curve emitiu 33,3 milhões de CRV para provedores de liquidez nos últimos 30 dias, no valor de US$ 156 milhões. Durante o mesmo período, a Curve teve US$ 5,7 milhões em ganhos para seu protocolo e detentores de tokens.

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À primeira vista, isso pareceria insustentável, mas a Curve criou um uso tão importante para seu token que as emissões não equivalem a pressão de venda. Na verdade, a mecânica inflacionária da CRV provavelmente trouxe mais de US$ 20 bilhões em liquidez para a bolsa e foi a maior razão para o alto volume de negociações e o acúmulo de receitas decentes.

Para cada Curva existem facilmente 100 protocolos que usam tokenômica inflacionária para especulação e atenção de curto prazo. A inflação e o rendimento sem adoção são uma receita para o desastre, mas alguns protocolos bem-sucedidos na fase inicial estão ansiosos por mostrar como podem prosperar a longo prazo.

Será que um mercado em baixa nos mostrará se estes tokens de governação são uma forma de impulsionar um ecossistema ou se são uma forma complexa de despejar sobre os especuladores?

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