NOVA IORQUE – Os advogados da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) encerraram o seu caso contra a Terraform Labs e o seu cofundador, Do Kwon, na sexta-feira, libertando um júri de Nova Iorque para decidir se Kwon e a sua empresa são responsáveis ​​por alegadamente enganar investidores sobre a estabilidade do Terra USD (UST) e sua integração com um aplicativo de pagamentos móveis coreano.

A chamada “moeda estável algorítmica” deveria manter uma indexação ao dólar americano por meio de uma mecânica de cunhagem e queima na rede com seu token irmão, LUNA. Mas em Maio de 2022, a UST desvinculou-se e iniciou uma espiral mortal que acabou por derrubar todo o ecossistema Terra , destruindo aproximadamente 40 mil milhões de dólares em valor de mercado.

Durante o caso, a SEC argumentou que Kwon e, sob sua direção, Terraform Labs enganaram os investidores comuns sobre a natureza desse algoritmo, o que implica que ele permitiu à UST “curar naturalmente” e “autocurar-se automaticamente” no caso de um colapso. -peg.

Mas não houve autocura ou magia algorítmica que manteve a UST atrelada ao dólar, argumentou a SEC. Em vez disso, o valor do UST foi mantido através de atividades comerciais contínuas, incluindo negociações em grande escala realizadas por investidores institucionais.

Durante seus argumentos finais na sexta-feira, a advogada da SEC Laura Meehan disse ao júri que durante uma desvinculação anterior em maio de 2021, Kwon e Terraform Labs fizeram um “acordo Secret ” com Jump, uma loja de negociação que atuou como Maker de mercado para Terraform Labs , para intervir e comprar milhões de dólares de UST fora da rede para inflar o valor e trazê-lo de volta à paridade com o dólar.

Meehan acrescentou que após a intervenção da Jump, Kwon e sua empresa mantiveram intencionalmente o envolvimento da Jump em sigilo, querendo, em vez disso, usar a re-pegging como evidência da eficácia do algoritmo.

“Os réus mentiram durante anos. Eles mentiram sobre o sucesso e o tamanho de seu blockchain… eles mentiram sobre a estabilidade de seu algoritmo”, disse Meehan. “Eles ainda estão se exibindo como se fossem uma empresa real, como se fossem legítimos.”

À medida que Meehan se aproximava do fim das suas observações, a sala do tribunal de Manhattan tremeu suavemente – não, como brincou o juiz do Tribunal Distrital Jed Rakoff, “com a força dos argumentos da SEC”, mas com os tremores de um terramoto de magnitude 4,8 na vizinha Nova Jersey.

Os advogados do Terraform Labs e Do Kwon apresentaram seus argumentos finais após a SEC, fazendo pausas intermitentes enquanto alertas de emergência para o terremoto soavam periodicamente em telefones celulares em todo o tribunal.

A defesa, liderada pelo advogado Louis Pellegrino, disse ao júri que o aplicativo de pagamento móvel Chai utilizou, de fato, o blockchain Terra para uma variedade de coisas, incluindo reembolso de compras e fornecimento de liquidez.

Mas principalmente, o argumento de Pellegrino centrou-se no alegado “acordo Secret ” entre a Jump e a Terraform Labs, e se Kwon e a sua empresa tinham realmente mentido aos investidores sobre a natureza do algoritmo.

“O mecanismo não era um computador que funcionasse sozinho”, disse Pellegrino. “T era uma máquina mágica... e todos sabiam disso.”

A cunhagem e queima para manter a indexação tinha que ser feita pelos participantes do mercado, argumentou ele, e Kwon e Terraform Labs “nunca alegaram” o contrário. Esses participantes do mercado incluíam empresas como a Jump – que Pellegrino disse ter um acordo formal, e não Secret , para fornecer liquidez ao Terraform Labs quando necessário.

“Todos os compradores razoáveis ​​sabiam dos riscos”, argumentou Pellegrino, apontando para um memorando comercial da Galaxy Digital citando o risco inerente de um colapso do ecossistema.

Quando esse colapso finalmente ocorreu, disse Pellegrino, foi o resultado de um devastador ataque a descoberto – realizado por fundos de hedge, incluindo Wintermute Trading, Celsius e Jane Street – que fez da Terraform Labs uma vítima ao lado de seus investidores.

“O Terraform ainda está aqui, tentando melhorar as coisas”, disse Pellegrino. “Terraform não é um castelo de cartas.”

A Terraform Labs entrou com pedido de proteção contra falência em janeiro. Durante seu depoimento no início desta semana, o atual CEO Chris Amani testemunhou que a empresa tinha aproximadamente US$ 150 milhões em ativos restantes e que ele ganhava um salário anual de US$ 3 milhões.

O ex-CEO e réu Do Kwon esteve ausente do tribunal durante o julgamento. Kwon permanece em Montenegro, onde está desde sua prisão em março de 2023 por usar documentos de viagem falsos da Costa Rica a caminho de Dubai, após meses foragido.

Kwon cumpriu pena de prisão pelo seu crime, mas foi libertado sob fiança e colocado em prisão domiciliária no país dos Balcãs no mês passado. O Supremo Tribunal do país está actualmente a avaliar pedidos de extradição concorrentes dos EUA e da Coreia do Sul, o país natal de Kwon, que querem julgá-lo por acusações de fraude criminal, além de acusações civis.

O destino final de Kwon permanece incerto.

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