Grupos da indústria de Cripto no Reino Unido dizem que as propostas dos reguladores locais para supervisionar stablecoins precisam ser reformuladas.

Em novembro, o Banco da Inglaterra (BoE) e a Autoridade de Conduta Financeira (FCA ) publicaram documentos de discussão sobre seus planos para regular a Cripto atrelada ao valor de moedas fiduciárias ou outros ativos estáveis. As respostas da indústria à consulta revelam que os defensores da Cripto têm sentimentos contraditórios sobre as propostas, dizendo que há alguns pontos positivos, mas uma série de aspectos precisam ser reconsiderados.

Ambos os reguladores planejam supervisionar stablecoins. A FCA regulamentará a emissão e custódia de stablecoins referenciadas em moeda fiduciária, bem como o uso destas como meio de pagamento. O BoE supervisionará os sistemas de pagamentos sistêmicos envolvendo stablecoins, que se referem a stablecoins que circulam amplamente o suficiente para afetar a estabilidade financeira caso seus emissores falam.

Os defensores da Cripto estão preocupados com o fato de os dois reguladores poderem não estar alinhados no tratamento que dão às empresas de moeda estável, particularmente no que diz respeito à capacidade dos emissores de ganhar juros sobre os ativos de reserva que respaldam os tokens em circulação.

A FCA reconheceu em seu documento de discussão que os emissores de stablecoins obtêm a maior parte de suas receitas investindo ativos de reserva e ganhando juros.

“Propomos que, sob o nosso regime, os emitentes regulamentados de stablecoin possam continuar a reter, para seu próprio benefício, as receitas derivadas dos juros e retornos dos ativos de garantia”, afirmou a FCA nas suas propostas.

O BoE, pelo contrário, sugere que os emitentes de stablecoins sistémicas devem manter activos de garantia nas reservas do banco central, o que restringiria a sua capacidade de ganhar juros.

"A FCA está a trabalhar de acordo com a forma como o mercado se desenvolve e com a forma como o mercado se está a desenvolver, enquanto o Banco de Inglaterra está, na verdade, a dizer: 'Não, é preciso criar um modelo de negócio inteiramente novo'", disse Paul Worthington, diretor de assuntos regulatórios na Innovate Finanças.

Se uma empresa de stablecoin que anteriormente estava sob a alçada da FCA crescer e se tornar sistêmica, então o emissor enfrentará um regime inteiramente novo, disse Worthington.

"De repente, você T pode obter receitas com os ativos; você T pode obter juros. Então você tem que dinamizar totalmente todo o seu modelo de negócios", disse Worthington. "Mas esse não é um modelo de crescimento."

Su Carpenter, diretor de operações da Cripto UK, também disse que o grupo de lobby apoia o benefício dos juros e que a abordagem divergente entre a FCA e o BoE seria “problemática no futuro”.

Os defensores da indústria também estão preocupados com as propostas de ambos os reguladores sobre quais ativos devem apoiar as stablecoins.

A proposta da FCA sugeria limitar os activos aceitáveis ​​a instrumentos de dívida do tesouro governamental com vencimentos de um ano ou menos e depósitos em dinheiro de curto prazo.

“Nossos membros sentem que limitar os ativos de garantia aceitáveis ​​será um impedimento para os emissores que desejam administrar uma moeda estável no Reino Unido”, disse o grupo de defesa The Payments Association em sua resposta à consulta. “Obter retornos sobre os fundos que respaldam uma moeda estável é um dos principais impulsionadores de receitas para potenciais emissores e, portanto, é necessária mais flexibilidade.”

CryptoUK, em sua resposta , repetiu o desejo por mais opções.

“Um maior grau de flexibilidade no apoio a ativos aumentará a diversificação e reduzirá os riscos enfrentados pelos emissores e, por extensão, os riscos que os consumidores enfrentam ao investir neste setor”, disse o grupo, comparando a proposta do Reino Unido com os requisitos de reserva de Singapura, que dizem que stablecoins pode ser garantido por “ativos de alta liquidez e baixo risco”, incluindo caixa e equivalentes de caixa.

Outro grupo industrial, o UK Finanças, também observou que deseja que as stablecoins com referência fiduciária tenham tanta flexibilidade quanto o dinheiro eletrônico, o que geralmente permite que ativos "seguros e líquidos" - incluindo fundos do mercado monetário ou dívida governamental de longo prazo - compensem reservas.

“Como o dinheiro eletrônico parece criar um risco semelhante ao das stablecoins, é difícil entender por que um risco semelhante não seria regulamentado de maneira semelhante”, disse o UK Finanças em sua resposta .

Entretanto, a abordagem do BoE é restringir os activos de garantia apenas aos depósitos do banco central. A Digital Pound Foundation disse que esta abordagem também seria “extremamente limitante”.

A FCA também propôs não incluir fornecedores de stablecoins em seu Esquema de Compensação de Serviços Financeiros. O FSCS permite que a FCA compense os clientes em até £ 85.000 (US$ 107.300) quando uma empresa que faliu não consegue pagar aos clientes o que lhes é devido.

“Com toda a honestidade, T concordamos com isso, e se as stablecoins vão cair dentro do perímetro regulamentado, então se – por exemplo – ocorrer fraude, então por que T deveria ser coberta pelo FSCS?” Carpinteiro disse.

Por outro lado, a Associação de Pagamentos sustentou que a questão pode precisar de uma revisão mais aprofundada.

“É difícil aplicar o FSCS nesta fase inicial do mercado de Cripto , pois não está claro qual será o tamanho do mercado e quantos emissores buscarão autorização no Reino Unido”, disse a organização. “É, portanto, impossível calcular as taxas e realizar uma análise de custo-benefício.”

A FCA irá agora analisar as respostas às suas propostas e elaborar um manual de regras para consulta.