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Houve um interesse renovado em fundos negociados em bolsa de Bitcoin (ETFs) com a nomeação de Gary Gensler para chefiar a Comissão de Valores Mobiliários e a aprovação de um verdadeiro ETF de Bitcoin canadense. Ainda não está claro se ONE será aprovado nos EUA.
Quando ETF?
A narrativa
A grande notícia da semana passada foi que a Comissão de Valores Mobiliários de Ontário aprovou o primeiro ETF de Bitcoin da América do Norte no Canadá. Um ETF, que é essencialmente um veículo de investimento em Bitcoin regulamentado e amigável ao varejo, que pode ser negociado em aplicativos de corretagem populares, é há muito tempo um produto desejado pela indústria. Numerosos pedidos foram rejeitados nos EUA, mas a aprovação de um no Canadá pode ser um sinal precoce de que em breve veremos algo semelhante nos Estados Unidos.
Por que isso importa
Basicamente, a ideia é que um ETF de Bitcoin forneceria aos investidores comuns:
- Exposição ao Bitcoin por meio de aplicativos de comércio de varejo existentes, como TD Ameritrade, MAS:
- Na verdade, esses comerciantes não precisariam comprar Bitcoin.
Em suma, um ETF permitiria que as pessoas investissem em Bitcoin sem ter de criar uma carteira ou confiar numa bolsa que poderia cair quando a volatilidade do mercado aumentasse.
Há também aqueles que acreditam que um ETF ajudaria a desencadear ou continuar uma corrida de touros, mas considerando que ELON Musk pode fazer isso sozinho agora, não tenho tanta certeza de que um ETF pareça tão necessário como era em 2018.
Dividindo
O mercado de criptografia amadureceu desde 2017 e 2018, quando a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) rejeitou pedidos de ETF a torto e a direito.
Matthew Hougan, diretor de investimentos da Bitwise Asset Management (uma empresa que não mediu esforços para conseguir a aprovação de um ETF de Bitcoin ), disse à CoinDesk que o mercado futuro vinculado a criptomoedas cresceu significativamente, os mercados à vista subjacentes estão funcionando melhor e os EUA a estrutura regulatória evoluiu. Mas isso é suficiente?
A principal questão é se o mercado amadureceu o suficiente para atender aos requisitos listados no Securities Exchange Act, a lei federal que supervisiona a negociação de valores mobiliários nos EUA.
A CEO da Ark Investment Management, Cathie Wood, disse recentemente a um público que acha que o mercado de Bitcoin pode precisar de uma demanda de US$ 2 trilhões antes que a SEC se sinta confortável com um ETF.
Hougan T tem tanta certeza, dizendo que acha que o mercado futuro de bitcoin é comparável em tamanho ao trigo duro (o trigo duro tem um mercado futuro e ETFs, o que é mais do que você pode dizer das cebolas ).
Gary Gensler
Algumas das reflexões sobre registrar ou não um pedido de ETF de Bitcoin envolvem a nova administração e a nomeação de Gary Gensler como presidente da SEC. Espera-se que Gensler, um antigo defensor da criptografia que talvez seja mais conhecido por seu trabalho na regulamentação de derivativos na Commodity Futures Trading Commission após a última crise financeira, seja bastante favorável à criptografia, pelo menos ao ponto de aprovar um ETF. Ainda assim, as questões permanecem.
“Certamente é muito cedo para dizer qual será sua visão sobre a criptografia, se será uma prioridade, o que isso fará para influenciar o mercado, e acho que pode até ser uma conversa prematura”, disse Hougan.
No mínimo, embora Gensler possa estar interessado em criptografia, não é provável que seja uma prioridade, dadas muitas das outras questões que ele terá que resolver, incluindo a provável necessidade de formar uma resposta à volatilidade do mercado vista no mês passado com o GameStop. bomba de estoque.
A melhor pergunta é o que mudou nos últimos dois anos.
De acordo com Hougan, os fatores que apoiariam a aprovação de um ETF incluem:
- A eficiência do mercado aumentou;
- A supervisão regulatória evoluiu;
- Novas soluções de custódia entraram no mercado; e
- Existem melhores processos de auditoria.
No entanto, a SEC utilizou várias objeções ao rejeitar pedidos anteriores de ETF. As questões pendentes incluem:
- Se as questões de fiscalização do mercado da SEC foram respondidas; e
- Se as questões sobre manipulação de mercado da SEC foram respondidas.
“O mercado melhorou e então a questão que resta é 'sabemos o suficiente' e 'o mercado melhorou o suficiente' e simplesmente T sabemos”, disse Hougan.
Canadá
Um sinal positivo para a indústria é a aprovação, na semana passada, de um ETF aberto no Canadá. Para ser claro, não é o primeiro fundo a ser negociado no Canadá: a 3iq lançou um fundo Bitcoin no ano passado. No entanto, este é o primeiro ETF que será negociado numa bolsa acessível ao retalho – a Bolsa de Valores de Toronto – na América do Norte.
Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, disse no Twitter que “os EUA geralmente seguem logo depois” os reguladores canadenses na aprovação de tais produtos, chamando a aprovação de um “bom sinal” para os candidatos americanos.
Seu palpite: será no final de setembro que veremos a aprovação, e poderá haver entradas de US$ 50 bilhões em seu primeiro ano.
Aqui está o que precisa acontecer:
- Uma empresa deve solicitar um ETF preenchendo o Formulário 19b-4 . Duas empresas solicitaram recentemente um ETF: VanEck e Valkyrie. No entanto, nenhum dos dois preencheu o formulário 19b-4, o que daria início ao processo de revisão da SEC.
- Uma vez que alguém preencha o formulário 19b-4, entretanto, a SEC deve reconhecer que o está revisando. Isso inicia um período de revisão de 45 dias.
- A SEC pode dizer que precisa de mais tempo e/ou fornecer feedback. A agência pode estender o período de revisão em até 240 dias (240 dias a partir de hoje seria 14 de outubro).
- A equipe da SEC decidiria se aprovaria ou não o pedido, e então os cinco comissários concordariam (ou discordariam, conforme o caso).
Em algum momento, a SEC teria que aprovar ou rejeitar o pedido.
- Se o pedido for aprovado, parabéns ao emissor e ao próximo grande acontecimento que deixará todos entusiasmados.
- Se o pedido for negado, um Comissário (ou requerente) poderá Request uma revisão da decisão. Isso aconteceu com nove pedidos de ETF que foram rejeitados simultaneamente em 2018. Ainda não tenho ideia de qual foi a resolução.
- Pensando bem, a SEC também analisou um pedido Bitwise que foi rejeitado. Posteriormente, a empresa retirou esse pedido específico.
Assim, em suma, embora haja sinais positivos para a aprovação de um ETF em 2021, nada está garantido.
Processos judiciais da SEC
Em outras notícias não relacionadas, na semana passada, a presidente em exercício da SEC, Allison Herren Lee , publicou uma declaração encerrando as ofertas de acordo contingente que poderiam levar a uma resolução mais rápida dos casos da SEC. Isso significa que os casos podem se arrastar por mais tempo para empresas de criptografia que forem apanhadas na mira da SEC. (Aqui está olhando para você: Ripple.)
O comunicado disse que a Divisão de Execução da agência não recomendará mais acordos que dependam do fato de uma empresa receber ou não uma isenção para atuar como um Emissor Experiente Bem Conhecido (WKSI).
Essas isenções tinham vantagens. No passado, eles poderiam ser usados como parte de uma oferta de acordo se a SEC estivesse processando uma empresa por violações da lei de valores mobiliários.
Em outras palavras, se a Divisão de Execução da SEC estiver processando uma empresa, digamos, uma hipotética empresa relacionada à criptomoeda, por supostas violações da lei, um acordo poderia ter dependido de a empresa receber o status WKSI. Esta condição ajudou as empresas a saber quais seriam as suas sanções num acordo e o que poderiam fazer após o litígio.
Lee disse que isso leva a um conflito potencial entre as diferentes divisões da SEC.
Esta nova política parece diminuir as probabilidades de tais acordos ocorrerem no futuro.
Os comissários Hester Peirce e Elad Roisman reagiram contra a medida numa declaração divergente, escrevendo que a política anterior T conduziu a quaisquer conflitos estruturais.
As empresas podem estar menos dispostas a prosseguir acordos se T souberem se receberão isenções para continuar a operar, escreveram, alertando que isto pode levar a mais tempo (e, portanto, recursos) gastos na investigação de casos.
Resta saber o que o novo presidente Gary Gensler fará. A propósito, falarei sobre esse caso durante um painel virtual organizado pela Associação de Escritores Financeiros de Nova York na próxima terça-feira, às 19h, horário do leste dos EUA. Venha conferir.
O governo de Biden
Honestamente, não aconteceu muita coisa na semana passada. Nenhuma nova nomeação, nenhuma audiência de confirmação agendada ainda. No entanto, o julgamento de impeachment do ex-presidente Donald Trump no Senado dos EUA foi concluído , o que deverá dar ao órgão mais tempo para considerar as nomeações.
Troca da guarda
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Em outro lugar:
- A Mastercard permitirá que os comerciantes aceitem pagamentos em criptografia este ano: A gigante de pagamentos Mastercard liquidará transações em criptografia e permitirá que os comerciantes aceitem pagamentos em criptografia, de acordo com meu colega Danny Nelson. Isto pode ser um sinal de que a Mastercard T prevê quaisquer problemas regulatórios com este espaço. Ainda assim, o diabo está nos detalhes. Uma postagem de blog publicada após o artigo especifica que isso basicamente se aplicará apenas a stablecoins, e apenas a stablecoins com proteções ao consumidor integradas e conformidade regulatória. Iremos verificar em janeiro próximo para ver se isso aconteceu.
- O Deutsche Bank planeja silenciosamente oferecer custódia de criptografia e corretagem de primeira linha: uma bela descoberta do colega Ian Allison mostrando que mais uma grande instituição financeira está investigando como poderia se envolver neste setor. Também por Ian: BNY Mellon está lançando serviços de custódia de criptografia.
- Índia concede alívio aos detentores de criptografia antes da provável proibição: Relatório: A Índia parece estar avançando com sua proposta de proibição de criptografia. Um relatório da Bloomberg diz que todas as criptomoedas seriam banidas, mas os investidores teriam de três a seis meses para encerrar suas posições, o que é surpreendente? De qualquer forma, isso parece estar avançando a toda velocidade.
- O uso de criptografia no terrorismo é 'um problema crescente', diz Yellen: Tudo o que direi é que há um BIT aqui e que vale a sua atenção. Mais por vir.
Criptografia externa:
- Tesla Bitcoin Bet expõe limites das regras de contabilidade criptográfica : Ok, dentro da criptografia, mas fora do CoinDesk. De qualquer forma, acontece que, como os impostos são estranhos, a Tesla tem que relatar qualquer perda potencial no valor dos US$ 1,5 bilhão em criptografia que comprou no mês passado, mesmo que T tenha realmente vendido o Bitcoin, caso o valor das participações diminua antes seu próximo relatório de lucros, de acordo com a Bloomberg. No entanto, caso o valor do bitcoin aumente, a Tesla não poderá reportar isso. Isto ocorre porque os criadores de normas fiscais dos EUA (o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira) T criaram nenhuma orientação específica sobre moedas digitais. Provavelmente T faria mal nenhum se o fizessem, embora a Bloomberg Tax relate que isso provavelmente não acontecerá tão cedo.
- Mulher canadense citada em ataques on-line é presa em Toronto : Há algumas semanas, denunciei uma reportagem do New York Times sobre como um único indivíduo pode ter publicado informações falsas sobre várias pessoas ao longo de décadas. Ela agora foi presa pela polícia canadense sob acusações de assédio e difamação.
Se você tiver ideias ou perguntas sobre o que devo discutir na próxima semana ou qualquer outro feedback que gostaria de compartilhar, sinta-se à vontade para me enviar um e-mail para nik@ CoinDesk.com ou me encontrar no Twitter @nikhileshde .
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Vejo vocês na próxima semana!
