O que vem por aí para a Cripto?

Depois de uma impressionante Rally das Cripto , liderada principalmente pelo Bitcoin, é justo dizer que a aprovação dos ETFs spot de Bitcoin dos EUA em janeiro foi uma virada de jogo. Desde 10 de janeiro, o valor total de mercado da criptografia aumentou de US$ 1,5 trilhão para US$ 2,4 trilhões, um aumento de 60%. No entanto, as Cripto continuam a ser uma classe de ativos emergente e de nicho – o seu tamanho é apenas uma fração do ouro (10%) e menor que o da Microsoft (3,1 biliões de dólares).

Muitos opositores previram que a aprovação do ETF seria uma situação clássica de comprar o boato e vender o fato. Mas, dada a enorme Rally dos preços, isto não poderia estar mais longe da verdade.

A questão premente agora é: o que vem a seguir?

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ETFs e desequilíbrios entre oferta e demanda

Só os ETFs dos EUA atraíram entradas de cerca de 19 mil milhões de dólares. Incluindo todos os ETPs, o valor acumulado no ano é significativamente maior. O ETF Blackrock IBIT é o ETF mais rápido a atingir US$ 10 bilhões em ativos. Em apenas dois meses, o ETF acumulou mais Bitcoin do que a Microstrategy desde 2020.

Estas grandes entradas criaram um desequilíbrio entre oferta e procura, aumentando assim o preço do activo subjacente. Os ETFs de Bitcoin somente nos EUA representam cerca de 4% de todos os Bitcoins em circulação. Acrescente a isso o fato de que cerca de 29% de toda a oferta de Bitcoin não foi tocada por mais de cinco anos, ou pode ser perdida para sempre, esses ETFs representam agora uma fonte significativa de demanda.

A atual dinâmica de oferta e demanda provavelmente se agravará quando o halving do Bitcoin ocorrer em meados de abril. Assim como uma ação corporativa pré-anunciada no mundo tradicional, o evento não deverá ter qualquer impacto nos preços. No entanto, se o passado servir de orientação, os ciclos de redução para metade funcionaram como um catalisador psicológico para aumentos de preços, dando início a uma Rally não apenas no Bitcoin , mas também no mercado de altcoins.

' Cripto é uma solução em busca de um problema'

Uma grande parte dos fluxos para os ETFs veio de investidores institucionais, enquanto os investidores de retalho preferiram comprar moedas diretamente. E esta pode ser uma das principais razões pelas quais este Rally ainda pode ter força. Ao contrário dos investidores de retalho, os investidores institucionais tendem a ter um horizonte de investimento a longo prazo e é pouco provável que vendam todas as suas participações em ETFs à medida que os Mercados corrigem. Embora se reequilibrem sistematicamente de tempos em tempos, são menos suscetíveis às flutuações diárias em comparação com os investidores de varejo.

Nesse sentido, a chegada de instituições poderá diminuir globalmente a volatilidade da classe de activos, tornando a classe de activos mais integrada no sistema financeiro tradicional. Este ainda será um processo lento e gradual e, embora os ETFs Bitcoin sejam certamente um catalisador, simplesmente não é suficiente para que uma classe inteira de ativos se torne popular.

Embora o ecossistema Cripto seja rico em aplicações que vão desde casos de uso em pagamentos, liquidação, criação de mercado, empréstimo/empréstimo, jogos, metaverso, logística, arte, aplicação de direitos autorais e assim por diante, parece que a maioria desses casos de uso ainda são seja em estágio inicial ou focado em um grupo-alvo de nicho. Para que a Cripto se torne popular, mais usos no mundo real precisam surgir e impactar não apenas um problema ou grupo de usuários com experiência em tecnologia, mas também oferecer inovações tangíveis para nossa vida cotidiana.

Onde estamos no ciclo e como participar?

Olhando para o Google Trends, os resultados de pesquisa para termos como “Cripto” ou “Bitcoin” aumentaram nas últimas semanas, mas permanecem muito longe dos seus picos no mercado altista anterior de 2021. Além disso, a recente Rally foi liderada principalmente por Bitcoin e Ethereum. As Altcoins ainda não tiveram seu grande momento e a maioria delas é negociada a uma fração de seus máximos históricos de novembro de 2021. O domínio do BTC ainda gira em torno de 50%. Geralmente, as altcoins tendem a superar o Bitcoin e o ETH nas fases posteriores do ciclo. Dadas as condições macroeconómicas favoráveis, parece que esta Rally ainda poderá ter algum espaço pela frente.

Figura 1 – Domínio do Bitcoin e redução pela metade

De uma perspectiva de risco/retorno, parece que as criptomoedas podem ser comparadas aos investimentos de capital de risco em estágio inicial. Dado que existem mais de 9.000 criptomoedas no mundo, é provavelmente seguro assumir que um número relativamente pequeno deles terá um impacto económico profundo nas nossas vidas quotidianas e, portanto, justificaria um investimento a longo prazo.

Na Figura 1 abaixo, mostramos quantos dos 100 principais tokens em junho de 2019 mantiveram sua posição na tabela de classificação ao longo do tempo. Os números são preocupantes. De forma semelhante, a bolha pontocom mostrou como é difícil escolher vencedores. Quem poderia imaginar que a Amazon e o Google se tornariam as empresas dominantes em seu setor no final dos anos 90?

Figura 2 – Quantas das 100 principais moedas de junho de 2019 permanecem entre as 100 principais ao longo do tempo?

Uma forma de evitar apostas demasiado concentradas e abster-se de perseguir tendências míopes é investir a longo prazo num índice de compra e manutenção amplamente diversificado. Tendo passado um tempo considerável na engenharia de índices, podemos ver que uma combinação de critérios de inclusão quantitativos e qualitativos, juntamente com uma metodologia de ponderação beta inteligente, proporciona os melhores resultados ao longo de todo o ciclo de mercado.

Da mesma forma que ainda não existem muitos selecionadores de ações de crescimento que tenham superado o índice Nasdaq desde o final dos anos 90, é difícil imaginar um mundo onde selecionadores de moedas individuais ou cronômetros de mercado discricionários superem um índice rigorosamente projetado. no longo prazo.