GBTC da Grayscale pode obter mais US$ 1,5 bilhão em vendas de ARB Traders: JPMorgan

O banco estimou que os traders investiram cerca de US$ 3 bilhões no GBTC buscando se beneficiar do fechamento do desconto do fundo para o NAV.

AccessTimeIconJan 19, 2024 at 7:49 a.m. UTC
Updated Mar 8, 2024 at 8:24 p.m. UTC

O Bitcoin [BTC) caiu mais de 15% desde o lançamento inaugural dos fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista na semana passada, com vários bilhões em ativos fluindo do GBTC da Grayscale. Embora uma parte desses bilhões tenha sido proveniente de investidores que migraram para ETFs com taxas mais baixas e outra parte de investidores que obtiveram lucros com o aumento absoluto do preço do GBTC (e do bitcoin), pelo menos parte desse dinheiro se deve à saída dos comerciantes do que provavelmente foi uma aposta muito lucrativa. que o desconto do GBTC sobre o valor patrimonial líquido (NAV) diminuiria.

“ LOOKS que os investidores do GBTC que durante o ano passado compraram o fundo GBTC com um desconto significativo em relação ao NAV para se posicionarem para sua eventual conversão de ETF, obtiveram lucro total após a conversão de ETF, saindo inteiramente do espaço Bitcoin , em vez de mudar para ETFs de Bitcoin à vista mais baratos”, escreveram analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou.

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  • Antes de ser listado em um ETF de um trust, o GBTC era uma das únicas maneiras para os negociadores de ações nos EUA obterem exposição aos movimentos de preços do Bitcoin sem a necessidade de comprar a criptomoeda real. Isso o tornou o maior fundo de Bitcoin regulamentado do mundo pela AUM. O banco havia estimado anteriormente que até US$ 3 bilhões foram investidos em GBTC no mercado secundário durante 2023 para explorar o desconto do trust para o NAV. Se esta estimativa estiver correta, e dado que US$ 1,5 bilhão já saiu, poderá haver US$ 1,5 bilhão adicionais para sair do espaço por meio da realização de lucros no GBTC, o que colocará ainda mais pressão sobre os preços do Bitcoin nas próximas semanas. Essas saídas também estão pressionando o GBTC para reduzir suas taxas, disse o relatório, acrescentando que “a taxa do GBTC de 1,5% ainda LOOKS muito alta em comparação com outros ETFs de Bitcoin à vista que correm o risco de novas saídas”. “Muito mais capital, talvez entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões adicionais, poderia sair do GBTC se perder sua vantagem de liquidez”, alertou o banco. Na sexta-feira, o GBTC é o ETF mais caro entre as contrapartes, com alguns cobrando zero taxas durante os primeiros seis meses ou até que uma determinada meta de ativos sob gestão (AUM) seja atingida.

    O JPMorgan diz que outros ETFs spot de Bitcoin , menos o GBTC, atraíram US$ 3 bilhões em entradas em apenas quatro dias, e isso é comparável às entradas vistas durante lançamentos anteriores de produtos Bitcoin . A maior parte desses US$ 3 bilhões em entradas reflete uma rotação de veículos Bitcoin existentes, como ETFs baseados em futuros, acrescentou o relatório.

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