A aprovação do ETF Bitcoin marca a conclusão de uma jornada de uma década

Já se passaram mais de dez anos e meio desde que os gêmeos Winklevoss solicitaram pela primeira vez um fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin (BTC) em julho de 2013.

Este pedido, coberto pela CoinDesk em seu primeiro ano de operação, acabou não tendo êxito – apesar de vários reenvios – mas serve como uma cápsula do tempo interessante para observar como a indústria mudou e amadureceu desde então.

Na época, o valor de mercado do bitcoin tinha acabado de ultrapassar US$ 1 bilhão de dólares (agora está mais perto de US$ 900 bilhões), e a criptomoeda estava sendo negociada por cerca de US$ 87. A previsão de Cameron Winklevoss de que o Bitcoin poderia um dia atingir US$ 40.000 foi o mais controverso possível.

O Financial Times escreveu em 2013 que muitos em Wall Street viam a proposta dos gêmeos Winklevoss com ceticismo, dizendo que o Bitcoin T era uma classe de ativos madura o suficiente para o mercado de ETF de US$ 2 trilhões (na época).

“O Bitcoin em si não é nem mesmo um mercado desenvolvido, muito menos para construir um ETF em cima dele”, disse Reginald Browne, diretor administrativo da KCG Holdings, na época. “É preciso haver algum mérito de investimento para trazer um ETF ao mercado e, sem isso, não terá sucesso. Os investidores T irão expandi-lo; os formadores de mercado T podem negociá-lo.”

Na mesma época, a Morningstar escreveu que o mundo T precisava de um ETF Bitcoin porque a infraestrutura subjacente T conseguia atender aos requisitos de nível institucional para satisfazer a SEC de que estava pronta para o desafio.

Comparando os registos da era 2013-2014 da Winklevoss com os S-1 recentemente aprovados, ONE -se ver como a indústria amadureceu e se preparou para este desafio de nível institucional.

A custódia, por exemplo, que era uma das preocupações da SEC , era relativamente primitiva em 2013, mas os registros de 2024 detalham um método de custódia mais sofisticado, enfatizando o armazenamento refrigerado segregado, o gerenciamento avançado de chaves privadas e controles de risco abrangentes.

Também incluídos nos registros bem-sucedidos de 2024 estão os mecanismos de fiscalização do mercado. Como o CoinDesk relatou anteriormente , esses T são necessariamente mecanismos novos – uma versão apareceu pela primeira vez em um arquivo atualizado dos gêmeos Winklevoss em 2017 – mas evoluíram em sofisticação.

O modelo atual, conforme visto em acordos como o entre Coinbase e NASDAQ, enfatiza o uso de informações de identificação pessoal (PII) para que reguladores e fornecedores de ETF possam acessar dados detalhados sobre negociações e traders específicos de uma forma mais granular, em vez de apenas atividades de mercado mais amplas.

Eventualmente, a SEC rejeitou o pedido de ETF da Winklevoss em 2017, citando o alto risco de fraude e manipulação de mercado.

“A Comissão observa que o Bitcoin ainda está nos estágios relativamente iniciais de seu desenvolvimento e que, com o tempo, mercados regulamentados de tamanho significativo relacionados ao bitcoin podem se desenvolver”, escreveu a SEC na época. “Se tais mercados se desenvolverem, a Comissão poderia considerar se um ETP de Bitcoin seria, com base nos fatos e circunstâncias então apresentados, consistente com os requisitos da Lei de Câmbio.”

Os Winklevoss estiveram ausentes de cerca de uma dúzia de aplicações de ETF de Bitcoin , embora a Gemini seja uma provedora ativa de serviços de custódia para vários deles, e os dois continuem apoiando os esforços da indústria para ultrapassar a linha de chegada.

“Hoje são 3.845 dias de preparação. Feliz Dia da Aprovação do ETF Bitcoin !" Cameron Winklevoss postou no X.

“Você deveria receber TODO o crédito! Esses processos T estariam aqui se T fosse por você e seu irmão”, respondeu Tom Lombardi , ex-diretor administrativo da 3iQ do Canadá, que lançou um dos primeiros ETFs de Bitcoin em Toronto.

A aprovação do ETF também ocorre no 15º aniversário do tweet “running Bitcoin” de Hal Finney , uma das primeiras postagens públicas sobre o maior ativo digital do mundo.