Espera-se que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) dê luz verde a um ou mais fundos negociados em bolsa (ETFs) que investem diretamente em Bitcoin (BTC), em vez de em futuros vinculados à Criptomoeda.

O consenso dos analistas é que a aprovação terá um impacto altista nos preços. Os analistas discordam, no entanto, sobre se a aprovação irá subjugar a notória volatilidade dos preços do bitcoin, o que prejudicou o seu apelo como ativo refúgio.

Embora a blockchain do Bitcoin seja descentralizada, seu token, BTC, está concentrado nas mãos de um número relativamente pequeno de proprietários, conhecidos como baleias. Devido ao tamanho das suas explorações, estas baleias têm grande influência sobre os preços, provocando frequentemente oscilações violentas. Um ETF à vista, que deveria acompanhar de perto o valor dos activos subjacentes, poderia reduzir a sua influência ao alargar a base de proprietários .

“Um ETF à vista forneceria exposição ao Bitcoin para uma faixa muito mais ampla de participantes do mercado, incluindo investidores institucionais e consultores financeiros”, disse Nate Geraci, presidente do consultor de investimentos registrado The ETF Store, em uma entrevista realizada por meio de mensagens diretas no X. “ Um grupo mais profundo de investidores de Bitcoin através do ETF poderia, teoricamente, ajudar a reduzir a volatilidade, uma vez que haveria um maior número e diversidade de investidores. Isso deveria tornar mais difícil para as baleias Bitcoin maiores empurrar os preços."

De acordo com estimativas da Galaxy Digital, o tamanho de mercado endereçável de um ETF de Bitcoin dos EUA poderia ser de US$ 14 trilhões em apenas um ano após o lançamento do ETF à vista, e de US$ 39 trilhões no terceiro ano.

Uma adesão tão forte poderia aumentar a liquidez do ativo subjacente, garantindo condições comerciais menos voláteis, onde os preços T flutuam rapidamente. A liquidez refere-se à capacidade de um mercado absorver grandes encomendas a preços estáveis.

“A volatilidade tende a cair à medida que o espaço amadurece, mais liquidez institucional e infraestrutura se desenvolvem e o ativo se aclimata à normalidade”, disse Richard Rosenblum, cofundador e presidente do provedor de liquidez Cripto GSR, no Telegram.

Nos Mercados accionistas, um aumento na propriedade de ETF tende a aumentar a liquidez nas acções subjacentes, de acordo com um artigo de 2018 de Mehmet Saglam, professor associado de Finanças no Carl H. Lindner College of Business da Universidade de Cincinnati; Tugkan Tuzun, economista do Conselho do Federal Reserve e Russ Wermers, professor associado de Finanças na Smith School of Business.

"Usando várias medidas de liquidez, descobrimos que os ETFs aumentam a liquidez de suas ações subjacentes. Descobrimos que as medidas de iliquidez, spreads efetivos, spreads cotados, Amihud e déficit de implementação aumentam quando a propriedade das ações do ETF diminui", de acordo com ao artigo, que examinou as ações do S&P 500 e do Nasdaq.

“Examinando a dinâmica dos preços nas execuções de grandes ordens, descobrimos que um canal principal de maior liquidez se deve à negociação dos arbitradores contra potenciais erros de precificação entre o ETF e a cesta de ações subjacentes”, disse o jornal.

Os arbitradores assumem posições compensatórias em dois Mercados para lucrar com as diferenças de preços entre eles. Por exemplo, se um ETF for negociado com desconto em relação ao valor das ações subjacentes, um arbitrador comprará o ETF e venderá as ações subjacentes, adicionando efetivamente liquidez aos ativos subjacentes.

Laurent Kssis, especialista em ETF e consultor de negociação de Cripto da CEC Capital, assume a posição oposta, argumentando que os ETFs à vista podem se tornar uma fonte de volatilidade nos preços do BTC .

Os ETFs são criados e resgatados em espécie ou em dinheiro. A criação em espécie amplamente utilizada envolve participantes autorizados (APs) que depositam uma cesta de títulos no emissor em troca de novas unidades de ETF. Na criação de caixa, os APs fornecem dinheiro e o emissor compra o ativo real.

Segundo Kssis, na criação de caixa, o emitente está exposto à diferença entre os preços a que os ativos foram adquiridos e o preço de referência diário a que é calculado o valor patrimonial líquido (NAV).

“Precisamos de um preço de referência onde auditemos o fundo para calcular o NAV”, disse Kssis em entrevista ao Telegram. “Com as criações em espécie, os APs compram ativos e os entregam ao emissor. Com as criações em dinheiro, se o emissor consegue comprá-los mais barato, ele obtém um pequeno lucro, mas se compra mais alto, desembolsa o excesso. "

“Portanto, no momento da fixação, você terá mais arbitradores negociando em torno desse canal de tempo e criando volume para impulsionar o mercado ou negociar discrepâncias entre o preço à vista e futuro do Bitcoin, criando efetivamente volatilidade inadvertidamente durante esse período”, acrescentou Kssis. .

Recentemente, houve rumores no X de que a SEC deseja que os requerentes de ETF trabalhem através da criação de dinheiro.