DeFi Giant AAVE para de emprestar Ether antes da fusão

AAVE, uma grande plataforma de empréstimos descentralizada, invocou novas regras para se proteger de vários riscos que poderiam resultar de um aumento na demanda por empréstimos por éter (ETH) de comerciantes de Cripto que apostam na próxima revisão tecnológica do blockchain Ethereum .

Entre 30 de agosto e 2 de setembro, a comunidade AAVE votou esmagadoramente para parar de emprestar Ether, deixando de lado o princípio do mercado livre das finanças democratizadas para mitigar os riscos de todo o protocolo que podem surgir da próxima transição do Ethereum para um consenso de prova de participação (PoS). mecanismo de prova de trabalho (PoW), ONEde Merge . A atualização está programada para acontecer entre 13 e 15 de setembro.

“Antes da fusão Ethereum , o protocolo AAVE enfrenta o risco de alta utilização no mercado de ETH . Pausar temporariamente o empréstimo de ETH irá mitigar esse risco de alta utilização”, disse a proposta destacada pela empresa de pesquisa Block Analitica.

A taxa de utilização refere-se ao percentual do pool emprestado. A taxa provavelmente aumentará, pois os usuários poderão pedir emprestado ETH antes da fusão para receber dinheiro grátis ou o potencial token de fork Ethereum ETHPOW.

Alguns mineradores de Ethereum estão contestando a transição planejada para PoS e procurando dividir a cadeia em uma cadeia PoS e uma cadeia PoW. Uma cadeia PoW teria ETHPOW como token nativo, que seria distribuído gratuitamente aos detentores de ETH .

De acordo com Ian Unsworth , pesquisador da Binance.US , os usuários estão pegando emprestado ETH de protocolos de empréstimo, especificamente AAVE. Se a tendência continuar, a já elevada taxa de utilização de mais de 70% poderá saltar para 100%, disse Bobby Ong da CoinGecko.

Um aumento na taxa de utilização significaria que a maior parte do ETH foi emprestada, deixando pouco para os liquidatários como garantia para processar liquidações regulares de posições baseadas em empréstimos de ETH .

“A alta utilização interfere nas transações de liquidação, aumentando assim as chances de insolvência do protocolo”, afirmou o Block Analitica na proposta.

Embora considere a suspensão do empréstimo uma boa medida, Ian Solot, sócio do fundo de hedge Cripto Tagus Capital, disse: “A parte do problema é que se os Mercados se tornarem muito voláteis e os mutuários de ETH precisarem ser liquidados, pode haver uma escassez de ETH devido à alta utilização, dificultando a efetivação das liquidações."

As liquidações são o encerramento forçado de posições devido a uma diminuição no valor da garantia. AAVE descreve as liquidações como um processo que ocorre quando o fator de saúde de um mutuário fica abaixo de 1 porque o valor da garantia T cobre o valor do empréstimo/dívida.

O aumento na taxa de utilização poderia elevar as taxas de empréstimo do Ether a níveis onde as populares posições de empréstimo recursivo ETH-stETH no AAVE se tornariam não lucrativas. Isso, por sua vez, poderia levar à reversão em massa de posições, injetando volatilidade no mercado stETH.

Em negociações recursivas, os usuários transferem ETH para o protocolo de staking líquido Lido em troca do token Ether apostado (stETH), que é então depositado como garantia na AAVE para emprestar mais ETH. Este ETH emprestado é novamente transferido para o Lido para obter mais stETH, que é novamente depositado como garantia na AAVE para emprestar ETH. O ciclo continua. Esta posição alavancada, análoga ao carry trading, perde apelo quando as taxas de empréstimo da ETH sobem acima das recompensas de aposta anualizadas, que estão agora em 3,9% no Lido.

“Quando a taxa de empréstimo da ETH atinge 5%, o que acontece logo após a taxa de utilização de 70%, as posições stETH/ ETH começam a se tornar não lucrativas”, disse Block Analitica no plano de mitigação de risco AAVE ETHPOW publicado no mês passado. “Isso significa que veríamos muitos resgates de stETH para ETH e, por sua vez, um impulso para baixo no preço de stETH, que já estará sob pressão devido aos detentores regulares de stETH mudando para ETH para ganhar vantagem no trabalho de ETHPoW.

“Tudo isso pode levar a uma espiral descendente de preços do stETH, o que pode criar liquidações em cascata na AAVE”, acrescentou Block Analitica.

O maior mutuário de ETH e os dois segundos maiores mutuários de ETH no AAVE têm stETH como garantia, de acordo com dados tuitados por Binance.US 'Unsworth. Até o momento, mais de US$ 900 milhões em stETH estão bloqueados na AAVE como garantia para empréstimo de ETH.

AAVE também enfrenta o risco de provedores de liquidez de éter embalado (wETH) retirarem moedas para se posicionarem para um potencial token de fork Ethereum ETHPOW. Alguns membros da comunidade não têm certeza se a suspensão do empréstimo de ETH ajudaria a resolver esse problema potencial.