Para a Cripto, as 'Olimpíadas' Regulatórias Globais já começaram

Neste verão, atletas de todo o mundo se encontrarão em Paris para os Jogos Olímpicos. Uma competição é o pentatlo, em que os atletas competem em quatro provas distintas: natação, esgrima, equitação e corrida e tiro. É um teste de força, agilidade e velocidade.

Matthew Homer é um investidor de capital de risco e consultor de fundadores no espaço Cripto . Anteriormente, ele foi o primeiro vice-superintendente executivo de pesquisa e inovação do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York.

Entre as jurisdições financeiras já existe um tipo semelhante de competição multidisciplinar. Nesta corrida, contudo, as jurisdições estão a competir pelo prémio de se tornarem capital para a próxima geração de serviços financeiros: Finanças tokenizadas que operam em sistemas abertos e descentralizados. Tal como no pentatlo, os vencedores demonstrarão uma combinação ideal de força, agilidade e velocidade.

Os concorrentes incluem centros financeiros estabelecidos como Londres, Nova Iorque e Hong Kong, que dominaram a era pré-digital. Mas os desafiantes famintos – Estados-membros da UE, Emirados Árabes Unidos (EAU), Singapura, Bermudas e Califórnia – também estão na corrida.

É uma mudança notável em relação a 18 meses atrás, quando alguns duvidavam do futuro da criptografia. Com a equipe dos EUA boicotando (em grande parte) esta olimpíada financeira, um novo conjunto de campeões tem uma RARE chance de surgir.

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Nesta competição, existem quatro competições distintas: eficácia regulatória, profundidade do fundador, tamanho do mercado e força do mercado de capitais. Como ex-regulador de Cripto responsável por melhorar o sistema regulatório de Nova York e agora investidor de capital de risco, entendo como é difícil WIN em todas essas quatro categorias, especialmente aquelas fora do seu controle direto.

Veja o que procurar em cada concurso e o desempenho dos participantes no momento.

A eficácia regulatória é avaliada com base em dois factores-chave: credibilidade (ser dura mas justa) e acessibilidade (clara e navegável tanto para os intervenientes existentes como para os recém-chegados). Encontrar o equilíbrio certo entre estes aspectos é um desafio. Se for impossível cumprir os regulamentos, os Mercados encontram formas de os contornar.

Por outro lado, se a entrada for demasiado fácil, conduzirá a um ecossistema de baixa qualidade. Um regulador eficaz estabelece padrões elevados, mas colabora com as entidades reguladas para ajudá-las a cumprir esses padrões. A transparência e a responsabilização são cruciais.

Dois reguladores que lideram nesta área são a Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais do Dubai (VARA) e a Autoridade Monetária das Bermudas (BMA). A VARA, nos seus dois anos de existência, já concedeu 17 licenças e tomou pelo menos um número semelhante de ações de fiscalização – um feito notável para uma nova entidade.

O segundo concurso avalia a capacidade de uma jurisdição cultivar ou atrair um conjunto robusto de fundadores de alta qualidade. Ao contrário da eficácia regulamentar, que pode ser rapidamente influenciada por ações governamentais, tornar-se um íman para o talento dos fundadores ocorre ao longo de gerações e envolve fatores que vão além do controlo direto do governo.

Os factores que contribuem para o talento fundador têm sido extensivamente estudados e incluem redes empresariais existentes, práticas culturais, qualidade de vida e acesso a clientes, parceiros e recursos.

Embora a Califórnia, Nova Iorque e Londres mantenham uma clara liderança nestas classificações , lugares como o Dubai e Singapura estão a emergir como destinos claros de expansão. Estas cidades atraem empresas e fundadores mais maduros que podem ter começado noutros locais, mas consideram estes locais mais adequados para a fase de crescimento das suas empresas. À medida que estas empresas se deslocarem, acabarão por promover uma nova geração de fundadores em fase inicial nessas regiões, à medida que os seus funcionários e redes estabelecem os seus próprios empreendimentos.

O tamanho do mercado é a terceira questão nesta competição. Mesmo que o seu ambiente regulatório seja perfeito, T atrairá futuros gigantes financeiros, a menos que haja uma base substancial de clientes para servir a sua jurisdição. Os grandes Mercados, como os EUA (com uma população de mais de 335 milhões ) e a UE (com mais de 445 milhões de pessoas ), têm uma vantagem.

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No entanto, jurisdições mais pequenas ainda podem ser competitivas, especialmente para empresas que servem clientes institucionais ou clientes retalhistas noutros países, quando permitido.

A última categoria é a força do mercado de capitais. Tanto startups quanto scaleups precisam de investimento para crescer. A Capital persegue oportunidades em locais com regulamentação eficaz, fundadores fortes e grandes Mercados. No entanto, outros factores também desempenham um papel crucial, como a proximidade física dos fundadores às fontes de financiamento, quadros jurídicos favoráveis ​​aos investidores e condições de saída favoráveis ​​(tais como oportunidades robustas de fusões e aquisições e IPO).

Uma pesquisa conduzida pela Galaxy revela que, embora as empresas sediadas nos EUA ainda recebam a maior parte do capital de risco no setor blockchain (tanto em termos de número de negócios como de participação no capital), a sua participação diminuiu significativamente. Se considerarmos as classificações macro de disponibilidade de capital como um indicador de para onde o capital pode estar a mudar, então os EAU, o Qatar, a China e Singapura são candidatos dignos de atenção.

Ao contrário do pentatlo olímpico, esta competição T terá necessariamente um único “vencedor” de imediato, ou possivelmente nunca. Em vez disso, é provável que surjam vencedores em várias categorias. Por exemplo, as Bermudas poderiam tornar-se o principal centro de emissão de stablecoins, enquanto Dubai poderia se destacar no comércio institucional offshore.

Haverá capitais regionais também. O que importa é que o mapa dos serviços financeiros possa ser redesenhado de uma forma que LOOKS marcadamente diferente da actual. É provável que os Estados Unidos voltem eventualmente à corrida, tornando esta uma oportunidade limitada no tempo para que novas jurisdições estabeleçam e solidifiquem as suas posições de liderança antes que seja tarde demais.