A redução do Bitcoin pela metade é um momento de ‘mostre-me o dinheiro’ para os mineradores

"Mostre-me o dinheiro."

A notória frase do filme “Jerry Maguire” de 1996 está na boca dos investidores que observam o estado do mercado de mineração de Bitcoin enquanto ele enfrenta seu próximo ponto crítico: a redução do Bitcoin pela metade em abril.

A mineração, parte integrante da segurança da rede Bitcoin , requer muito capital para operar lucrativamente. E agora, depois de um inverno Cripto brutal e com a redução pela metade no próximo mês, muitos investidores se irritaram com o que antes era um negócio escandalosamente lucrativo, secando capital para os mineradores.

Este recurso faz parte do pacote “Futuro do Bitcoin” da CoinDesk publicado para coincidir com a quarta “redução pela metade” do Bitcoin em abril de 2024.

Para trazer os investidores de volta e KEEP -los envolvidos, os mineiros terão de atualizar para máquinas de mineração mais eficientes, cortar custos, ter uma estratégia prudente de gestão de risco e participar na tomada de negócios que aumentarão o valor para os acionistas, dizem os observadores da indústria.

“Acho que a próxima evolução [para investidores em mineração] será que haverá muito mais escrutínio sobre como você está aplicando capital e qual é o retorno desse investimento para essas empresas”, disse Asher Genoot, o novo CEO da mineração de Bitcoin . cabana firme 8.

Ele acrescentou que qualquer empresa “que não seja capaz de executar isso [o retorno do investimento] sofrerá porque os acionistas T lhes confiarão o dinheiro e você terá capital fluindo para outros, em quem as pessoas realmente confiam e estão dispostas a apoiar. ”

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Ganhar a confiança dos investidores pode ser difícil, mas não impossível, se a empresa souber quais opções utilizar corretamente, disse Genoot.

No último mercado altista de 2021, os investidores investiram dinheiro em mineiros que conseguiram mostrar que tinham investido dinheiro para fazer crescer o seu negócio – independentemente do custo de capital. Isto levou os mineiros a comprar activos a preços elevados e a contrair mais dívida do que era viável.

Quando o mercado baixista atingiu o segundo semestre de 2022, as ações das mineradoras de capital aberto implodiram, levando os investidores a abandoná-las completamente. Mesmo agora, à medida que o mercado de activos digitais inicia outra corrida em alta, os investidores continuam a afastar-se dos mineiros, privando a indústria do capital de que necessita para se manter rentável e fazer crescer os seus negócios.

A principal preocupação entre os investidores é o risco que os mineradores enfrentarão antes do halving de abril: competir pela recompensa do bloco que será reduzida pela metade. Muitos investidores agora esperam obter sua exposição ao Bitcoin por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista, que são menos incertos do que as ações de mineração de Bitcoin .

Uma das primeiras opções que os mineradores podem usar para permanecerem lucrativos quando a redução pela metade reduzir a recompensa pela metade é ter máquinas de mineração que possam consumir menos energia, mas que tenham maior capacidade de computação, ou seja, plataformas mais eficientes. Comprar novas gerações de mineradores antes de um potencial mercado altista pós-halving é crucial para que os mineradores permaneçam lucrativos, disse o provedor de equipamentos de mineração de Bitcoin e hospedagem Blockware Solutions em um relatório de pesquisa.

“Os mineradores que adotam o halving e capitalizam os preços baixistas do mercado para hardware podem colher recompensas substanciais, com períodos de ROI [retorno sobre o investimento] mais curtos e maior lucratividade ao longo da época do halving”, disse o relatório.

Os mineiros já começaram a mobilizar capital para atualizar a sua frota mineira, rumo ao halving. Mais recentemente, a Riot Platforms (RIOT) disse que gastou quase US$ 100 milhões para comprar novas gerações de plataformas de mineração da MicroBT para aumentar o poder computacional e, ao mesmo tempo, aumentar a eficiência.

Mas apenas comprar máquinas mais eficientes pode não ser suficiente para os mineradores. Uma máquina pode ser mais eficiente, mas se custar mais, os mineradores precisarão avaliar se vale a pena manter e operar as máquinas mais antigas ou comprar novas, disse Genoot da Hut 8, observando que os mineradores precisam considerar “com que rapidez você pode obter seus dólares aplicados” ao pensar em investir em novas plataformas de mineração.

Amanda Fabiano, fundadora da Fabiano Consulting e ex-chefe de mineração da Galaxy, concorda com Genoot. Pode fazer sentido para alguns mineradores continuar a atualizar para modelos de plataformas de mineração mais recentes, mas é necessário um mergulho mais profundo no custo da mineração para tomar essa decisão.

“Se alguém estiver no meio da curva de custos, provavelmente continuará a atualizar sua frota. Se uma mineradora tem um baixo custo de eletricidade e pode ter alguma arbitragem de energia, as máquinas de geração mais antiga T são uma má ideia”, disse ela.

O custo de alimentar as plataformas de mineração é outra consideração importante. “Ao nos posicionarmos na extremidade inferior da curva de custos operacionais, basicamente nos colocamos em uma posição onde, independentemente do que aconteça com as receitas de mineração ou taxas de transação, estaremos em uma posição que será lucrativa para modelagem propósitos”, disse Ben Gagnon, diretor de mineração da Bitfarms (BITF), durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre .

Um mineiro pode comprar plataformas de mineração baratas, novas e mais eficientes, mas se T estiverem ligadas a uma fonte de energia barata, os mineiros T serão rentáveis, não conseguindo ganhar a confiança dos investidores.

“Mineiros [máquinas de mineração] T são escassos hoje. Você pode comprar novos, usados ​​ou receber o pedido de outra pessoa, mas T há muito valor de escassez. O que é escasso é o acesso à energia”, disse Greg Beard, CEO da Stronghold Digital Mining (SDIG).

A solução da Stronghold é a sua própria central eléctrica que transforma “resíduos de carvão”, um material que sobrou da extracção de carvão, em energia nas suas centrais eléctricas de propriedade integral de Scrubgrass e Panther Creek, na Pensilvânia.

A gestão de energia é um dos principais campos de batalha para administrar uma empresa de mineração lucrativa. “É a sua capacidade de gerenciar energia em tempo real”, disse Genoot.

Além de gerenciar o custo da energia, as mineradoras também podem implantar outras soluções criativas para proteger suas receitas após o halving. Uma ONE é a “cobertura de produção” – algo que as empresas tradicionais de matérias-primas têm feito para eliminar a volatilidade dos preços.

Tal como um produtor de petróleo e Gas ou um agricultor de milho, os mineiros de ativos digitais podem utilizar derivados para fixar o preço da sua Bitcoin extraída e proteger-se contra qualquer potencial desvantagem. Algumas opções já estão disponíveis, incluindo produtos derivados da Luxor Technologies que visam ajudar os mineradores a usar derivativos de hashrate – um tipo de produto financeiro vinculado à mineração de Bitcoin – para ajudar nas atividades de hedge.

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No entanto, estas coberturas são complexas e podem representar alguns desafios para os mineiros, devido à sua falta de liquidez.

“Embora existam vários aspectos positivos associados ao uso de tais produtos derivados, eles também representam uma série de problemas desafiadores, contribuindo potencialmente para a escassez de ofertas do lado do vendedor e uma falta simultânea de atividade do lado do comprador”, afirmam os analistas de mineração da Galaxy, liderados por Brandon Bailey, escreveu em uma nota de pesquisa .

Os mineradores podem mitigar essas preocupações de liquidez usando outras estratégias de gestão de risco, como “opções, colares e contratos a termo sem custo”, disse Galaxy, observando que “essas estruturas simples são altamente líquidas e apresentam tempos de execução QUICK ”.

Além disso, as mineradoras podem optar por diversificar seu fluxo de receitas usando seus data centers para hospedar outros clientes, incluindo inteligência artificial e computação em nuvem. Durante as trincheiras do inverno Cripto , alguns mineradores já começaram a fazê-lo para mitigar os riscos de receita.

Um tema que surge repetidamente quando se fala em redução pela metade e sobrevivência das mineradoras é a perspectiva de mais fusões e aquisições (M&A). Como relatou o CoinDesk , a redução pela metade levará mineradores fortes a devorar mineradores menores e menos eficientes, desencadeando a sobrevivência da dinâmica mais apta.

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Os observadores e participantes da indústria concordam, considerando a estratégia uma das alavancas cruciais que as mineradoras podem utilizar para permanecerem lucrativas após o halving. “A excelência operacional e os custos SG&A se tornarão mais importantes para todas as mineradoras, mas especialmente para as minas públicas [listadas]. Pessoalmente, acho que a temporada de fusões e aquisições continuará – consolidação e mudanças nas estratégias antes e após o halving”, disse Fabiano.

Genoot do Hut 8 repetiu isso. “Penso que surgirão oportunidades, os operadores mais pequenos perceberão que T conseguem avançar na contagem, T conseguem competir tanto em escala e as empresas maiores continuarão a consolidar-se”, disse ele.

As mineradoras, incluindo Hut 8 , CleanSpark (CLSK), Marathon (MARA), começaram a comprar ativos de outras mineradoras para se manterem à frente da concorrência.

No entanto, dado o maior escrutínio dos investidores, os mineiros provavelmente procurarão oportunidades de compra que possam proporcionar um bom retorno do investimento. “Acho que veremos uma consolidação este ano relacionada a como ganhar mais dinheiro e adquirir alguém que tenha o limite de poder nas despesas gerais [custo]” para criar um acordo que agregará valor para os acionistas, disse Beard da Stronghold.

Gagnon, da Bitfarm, alertou que a consolidação deve fazer sentido para os acionistas. “Precisa ter o custo certo e agregar valor estratégico”, disse ele.

“Acreditamos que encontrar eletricidade excedentária e de baixo custo, de preferência renovável, é o benefício a longo prazo para a empresa. Portanto, se alguém desenvolveu algo que faz sentido para nós e podemos obtê-lo estrategicamente pelo preço certo, ficaremos felizes em adicioná-lo”, acrescentou Gagnon.

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