As Finanças descentralizadas, ou DeFi , definharam em 2023, uma das muitas dificuldades que a indústria de Criptomoeda enfrentou.

Dado que a Reserva Federal e outros bancos centrais estavam a aumentar as taxas de juro, os investimentos convencionais – e, em muitos casos, menos arriscados – pareciam mais atractivos. Por que colocar seu dinheiro em algum pool DeFi quando títulos do Tesouro dos EUA mais seguros tinham rendimentos mais elevados?

Mas o DeFi agora LOOKS ascendente à medida que a indústria de Criptomoeda volta à vida, despertando memórias de 2020, também conhecido como DeFi Summer, quando o espaço fervilhava de atividade.

Enquanto o rendimento médio do DeFi, calculado em média ao longo de sete dias, permaneceu abaixo de 3% durante a maior parte de 2023 e caiu abaixo de 2% várias vezes, no início deste mês saltou para quase 6%, de acordo com dados do DefiLlama . A inserção de garantias na taxa de poupança Dai da MakerDAO fornece aos usuários um rendimento de 15%. Aqueles que se sentem confortáveis ​​o suficiente para mergulhar nos cantos mais arriscados do DeFi podem ganhar 27% através de empresas como Ethena Labs .

Estes níveis mais elevados excedem a Taxa de Financiamento Overnight Garantida, ou SOFR, a taxa de juro que os bancos utilizam para precificar derivados e empréstimos denominados em dólares americanos, que actualmente ronda os 5,3% .

Fortes ventos institucionais impulsionaram o atual mercado de Cripto , que foi iniciado pela chegada em janeiro de fundos spot negociados em bolsa de Bitcoin de empresas como BlackRock e Fidelity, mas também pelo interesse das empresas financeiras tradicionais na chamada tokenização do real. -Ativos mundiais – representando a propriedade de ativos convencionais por meio de tokens negociados em blockchain.

Ao longo do último ano, com rendimentos de produtos de renda fixa rivalizando com o que era oferecido nas plataformas DeFi, empresas Finanças tradicionais como JPMorgan e BlackRock e startups de Cripto como Ondo Finanças concentraram seus esforços de Cripto na tokenização de ativos de maior rendimento, como títulos do Tesouro dos EUA. e fundos do mercado monetário.

Mas a Cripto e o DeFi começaram a esquentar em outubro, de acordo com Sébastien Derivaux, cofundador da Steakhouse Financial. Foi o ponto em que as taxas DeFi começaram a competir e mais tarde superaram o SOFR. Os produtos DeFi cripto-nativos, em vez dos produtos financeiros convencionais tokenizados, começaram a parecer mais atraentes.

“É habitual que, quando há um mercado altista, as taxas subam nos protocolos de empréstimo”, disse ele via Telegram. “Foi ainda mais em Mercados perpétuos (presumindo que seja porque os varejistas acham mais fácil usar bolsas offshore que fornecem Mercados PERP do que alavancar no DeFi).”

Nos dois meses seguintes à aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista, esta tendência se intensificou, um paralelo ao aumento relativamente rápido das taxas de juros que se seguiu à intensificação da crise da Covid no início de 2020, disse Lucas Vogelsang, CEO da Centrifuge, uma empresa que tem foi pioneira na tokenização de ativos do mundo real, ou RWAs.

"Na verdade, tivemos duas mudanças completas no mercado. O Fed alterou as taxas da noite para o dia, basicamente; pelo menos passou de zero para 2% ou 3% muito rapidamente e isso mudou completamente a face do DeFi", disse Vogelsang em uma entrevista. “O mercado altista viu os preços começarem a subir lentamente e agora, dois meses depois, está completamente oposto novamente, em termos de análise das taxas em DeFi e TradFi.”

Como a indústria Cripto permanece relativamente pequena, simplesmente não há capital suficiente para emprestar às pessoas que estão otimistas e, como resultado, elas T se importam em contrair empréstimos a taxas elevadas. Embora as instituições estejam claramente interessadas em Cripto, elas não estão realmente preenchendo as lacunas na demanda do mercado, destacou Vogelsang. “Um mercado monetário fora da rede T renderia 12% só porque há falta de oferta; alguém iria preenchê-lo. Na rede, esse não é o caso”, disse ele. "É um sinal de imaturidade nesse sentido."

Algumas taxas de empréstimo DeFi podem parecer insustentavelmente altas, um lembrete desconfortável de projetos Cripto que explodiram nos anos anteriores. Mas a relação entre empréstimo e valor (LTV) é relativamente baixa em plataformas como Morpho Labs , por exemplo, disse Rob Hadick, sócio geral da Dragonfly.

"Na verdade, T acho que os empréstimos tenham voltado; acho que os depósitos voltaram", disse Hadick em entrevista. “Acho que é porque as pessoas querem rendimento. Mas não há tanta rehipoteca acontecendo agora como havia alguns anos atrás.”

Hadick, cuja empresa é investidora na Ethena Labs, destacou que os rendimentos superelevados disponíveis nessa plataforma não são sustentados por pura alavancagem, mas sim Siga uma negociação básica – Mercados à vista comprados e vendidos nos futuros relacionados.

"À medida que os Mercados mudam, a taxa pode cair. Mas não é como a alavancagem no sentido tradicional", disse Hadick. “As pessoas simplesmente vão relaxar o comércio quando este deixar de ser económico, em vez de dizerem ‘Vou explodir e as minhas garantias serão liquidadas’. Isso não é algo que acontece neste tipo de negociação.”