Bitcoin atingiu um ponto mais alto. Então, por que os mineiros também T estão decolando?

A comunidade Cripto está alvoroçada com o Bitcoin (BTC) atingindo um ponto mais alto na terça-feira.

Mas os preços das ações dos mineiros – que desempenham um papel vital no ecossistema Bitcoin – não conseguiram replicar a Rally vertiginosa, uma vez que os investidores, cautelosos com os riscos futuros do chamado halving, estão, em vez disso, a investir dinheiro em ETFs de Bitcoin à vista .

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Historicamente, os mineradores de Bitcoin eram vistos como um proxy do preço do bitcoin, mas com retornos mais elevados quando o BTC se recuperava. Investidores em todo o mundo que T pudessem comprar Bitcoin nas bolsas devido a restrições poderiam comprar ações de mineração para ganhar exposição. Isso ajudou a alimentar a Rally gigante durante o último ciclo de alta do mercado em 2021.

Não é de surpreender que essas ações tenham caído significativamente durante o mercado em baixa subsequente e alguns mineradores de alto perfil também pediram falência . À medida que a indústria emergia do brutal inverno Cripto e os mineradores limpavam seus problemas, havia esperanças de que os preços de suas ações se recuperassem em meio a uma Rally do Bitcoin . Mas algo mais aconteceu: o preço do Bitcoin subiu cerca de 54% este ano e atingiu um máximo histórico acima de US$ 69.000 , enquanto o ETF Valkyrie Bitcoin Miners (WGMI), um fundo que acompanha o desempenho de mineradores de capital aberto, caiu cerca de 21%. .

Essa desconexão entre o BTC e as ações de mineração deu aos investidores um lembrete sombrio de que essa corrida altista é diferente.

O principal impulsionador da Rally do Bitcoin, desta vez, foi a Securities and Exchange Commission, que aprovou este ano fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista nos EUA.

Tal como as ações dos mineiros, estes ETFs são negociados em bolsas de valores – acessíveis a praticamente qualquer conta de corretagem americana. Isto permitiu aos investidores obter uma exposição mais direta ao ativo digital sem ter que comprá-lo através de contas separadas em bolsas de Cripto . Isto também garantiu que pudessem deter Bitcoin sem ter de expor a sua carteira à natureza volátil das ações mineiras e aos seus riscos corporativos.

“Com a aprovação dos produtos Bitcoin ETF, os investidores agora podem acessar a exposição direta ao preço do Bitcoin . Antes da aprovação do ETF, as ações públicas de mineração eram um dos únicos veículos tradicionais através dos quais os investidores podiam obter exposição à valorização do preço do Bitcoin ”, disse Galaxy. analistas de mineração, liderados por Brandon Bailey, escreveram em uma nota de pesquisa .

É possível que os investidores de retalho ainda possam comprar ações do setor mineiro, mas para os intervenientes institucionais – aqueles que movem a agulha na maioria dos casos – a venda a descoberto de ações do setor mineiro tornou-se a negociação preferida. “As instituições são aparentemente mais propensas, no curto prazo, a operar comprados em ETFs de Bitcoin e em ações de mineração, o que vimos começar a acontecer desde o início de 2024”, acrescentou o relatório.

A menos que as mineradoras consigam demonstrar uma forte geração de Flow de caixa positivo, os investidores provavelmente evitarão financiar algumas mineradoras, o que representa “desafios no mercado acionário para operadores com margens mais baixas e custos mais elevados, com histórico mais fraco de retorno sobre o capital”, disseram os analistas.

Outro obstáculo para as ações de mineração, desta vez, é o próximo evento de redução pela metade do Bitcoin em abril, que aumentará a competição para os mineradores. O halving faz parte do código da rede Bitcoin para reduzir a pressão inflacionária sobre a Criptomoeda. Os mineradores são recompensados ​​com Bitcoin por administrar a rede, mas a cada quatro anos, uma redução pela metade reduz essa recompensa pela metade.

Leia a cobertura do halving da CoinDesk aqui .

O Bitcoin disparou após o último halving em maio de 2020, e os mineradores aderiram. Na época, T havia muitos mineradores em grande escala. Desta vez, porém, o mercado está lotado de muitos mineradores de grande escala, que competirão por recompensas de Bitcoin que serão reduzidas de 6,25 para 3,125 Bitcoin. Além disso, a dificuldade de minerar um bloco também atingiu o nível mais alto, o que tornará as coisas ainda mais difíceis após o halving.

Isto representa uma incerteza significativa para os investidores em ações de mineração. “Prevalece a incerteza sobre quais mineradores resistirão à tempestade e sobreviverão à iminente redução da receita pela metade”, escreveu George Kikvadze , vice-presidente executivo do Bitfury Group, em um blog .

“Consequentemente, os investidores buscam garantias tangíveis em meio a essa incerteza e estão desviando capital para a segurança percebida dos ETFs Bitcoin ”, acrescentou.

Então, há alguma fresta de esperança para os mineiros?

Os analistas da Galaxy prevêem que existem poucas tendências positivas que possam ajudar os mineradores. Uma delas são as taxas de transação, que podem ser o “maior curinga” para a receita de mineração em 2024. Como as taxas geradas pelos Ordinais – ativos do tipo NFT registrados na blockchain do Bitcoin – ajudaram recentemente a receita dos mineradores, e isso poderia ajudá-los a permanecer à tona após o halving.

“Embora possamos esperar que o hashrate caia após o halving [à medida que mineradores mais fracos encerram suas operações], um aumento significativo nas taxas no mesmo período poderia aumentar as receitas de forma suficientemente alta, permitindo que mineradores menos eficientes, que de outra forma não seriam lucrativos, ainda minerassem na margem ", escreveram os analistas.

Algumas outras opções que também poderiam ajudar os mineradores incluem a cobertura do custo de energia e o uso do Bitcoin extraído para proteger a volatilidade dos preços. Os analistas também prevêem que as fusões e aquisições provavelmente aumentarão este ano, uma vez que mineradores menores e menos eficientes provavelmente precisarão ser comprados por mineradores maiores para sobreviver à concorrência.

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Enquanto isso, Kikvadze da Bitfury disse que o precedente histórico sugere que os mineradores “prosperarão” após o halving, apesar da preocupação do mercado. Ele analisou o desempenho das ações dos mineradores negociados publicamente durante o halving de maio de 2020, que mostrou que "os mineradores tiveram desempenho inferior ou permaneceram no mesmo nível do Bitcoin nos meses que antecederam o halving, eles superaram o desempenho durante a subsequente corrida de touros do 'verão do Bitcoin '". "

Até agora, os mineradores tiveram desempenho inferior ao preço do bitcoin antes do evento de redução pela metade. Se a história for verdadeira, pode haver uma chance de que as ações de mineração possam receber uma oferta após o evento de redução pela metade, enquanto uma Rally no preço do Bitcoin após um máximo histórico também pode ajudar.

“A atual calmaria nos mineradores de Bitcoin de capital aberto é um revés temporário, previsto em meio ao evento de redução pela metade. À medida que a poeira baixar, mineradores robustos brilharão e os investidores migrarão para o setor”, escreveu Kikvadze.

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