Gráficos de Stablecoin apoiados por imóveis colapsados, caminho para a recuperação

O colapso da stablecoin USDR, apoiada por imóveis, em outubro passado ameaçou deixar seus detentores com poucos milhões de dólares. Mas o emissor do ativo, Tangible, T abandonou a stablecoin descentralizada.

Em vez disso, a Tangible está cada vez mais perto de honrar os resgates da stablecoin que deveria dar aos detentores 90 centavos por dólar com Dai e os 10 centavos finais no próprio token de governança da Tangible, disse o CEO Jag Singh à CoinDesk.

O caminho do fracasso ao resgate lança luz sobre a tokenomics instável que sustenta as stablecoins de ativos mistos, que tentam manter sua indexação ao dólar por meio de garantias que T sempre são, bem, um dólar. Estas construções podem ter vantagens em tempos bons, mas podem ir para o sul rapidamente durante uma crise de liquidez.

Foi basicamente isso que aconteceu em outubro passado. A promessa do USDR era oferecer aos detentores um rendimento extra, gerando receitas através das propriedades imobiliárias do Reino Unido que lhe conferiam valor. Os detentores que quisessem sair também poderiam trocar seus USDR por stablecoins Dai – outro componente de seu apoio.

Mas uma corrida às participações em Dai do USDR deixou o projeto com pouca liquidez de swap. Sem uma maneira fácil para a Tangible se desfazer rapidamente de suas participações imobiliárias, seu token USDR caiu de US$ 1,00 para quase US$ 0,50.

“Sentimos que seríamos capazes de cumprir os resgates, mas sabíamos que sempre havia um risco, porque os imóveis tokenizados não eram líquidos”, disse Singh. Ele e sua equipe aprenderam que estavam errados da maneira mais difícil: “Uma moeda estável T pode realmente ser apoiada por algo que não seja muito, muito líquido”.

A ironia, de acordo com Singh, do colapso do USDR em outubro foi que ocorreu dias depois de o projeto ter publicado relatórios de “prova de reservas” que indicavam definitivamente que a Tangible tinha os ativos imobiliários que alegava apoiar o token. O mercado deveria ter sido assegurado por esta informação, disse ele.

Em vez disso, “muitas atividades estranhas na rede” em 11 de outubro forçaram o USDR a uma posição precária, já que carteiras coordenadas vendiam USDR em massa para comprá-lo rapidamente de volta com um grande desconto, disse Singh. Ele apontou para um grupo de traders corporativos de arbitragem do tipo raider que poderão resgatar milhões de dólares em USDR quando os resgates entrarem em vigor nos próximos meses.

O resgate em si depende do lançamento do produto “cesta” da Tangible, que pela primeira vez permitirá aos investidores acessar o apoio imobiliário do USDR na rede. Essas cestas conterão NFTs que representam o direito legal à propriedade. Um investidor que detém o suficiente em cestas poderia queimar seu NFT e assumir a propriedade legal da própria propriedade, disse Singh.

“Estamos apenas reformulando o produto de uma forma mais segura, que T esteja atrelada ao dólar”, disse Singh.

CORREÇÃO (21 de fevereiro de 2024, 17h44 UTC): Corrige a grafia do primeiro nome de Jag Singh.