Bitcoin: “Múltiplo de Mayer” cerca de punto de infravaloración a la espera de la Fed

Bitcoin (BTC) parece estar en la etapa final de un mercado bajista caracterizado por infravaloración y sumisión, según sugiere un indicador de análisis técnico popular. La indicación aparece cuando el mercado se prepara para un rápido ajuste de liquidez por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed, por sus siglas en inglés).

El Múltiplo de Mayer de Bitcoin, que mide la relación entre el precio de la criptomoneda y el promedio móvil simple (SMA, por sus siglas en inglés) de 200 días, es de apenas 0,80. En otras palabras, la criptomoneda se cotiza casi con un 20% de descuento en su SMA de 200 días. Tal estructura de precios ha sido relativamente rara en los 11 años de historia de bitcoin, lo que hace que la lectura de 0,80 en el indicador sea un punto de infravaloración.

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"Hemos trazado un Múltiplo de Mayer de 0,8 (línea verde) como un nivel histórico de 'infravaloración'. La base para esto es que menos del ~15 % del trading histórico de bitcoin ha estado en este nivel o por debajo de él, lo que proporciona una mirada más probabilística", escribió el analista de Glassnode James Check en un boletín de análisis semanal publicado el lunes.

En el pasado, el indicador imprimió un doble fondo por debajo de 0,80 durante los ciclos bajistas, con la segunda caída por debajo del nivel crítico, marcando el abandono de las posiciones largas y el eventual fondo del precio.

La caída inminente del indicador por debajo de 0,80 podría ser la segunda del ciclo 2021-22. La capitulación se refiere al punto en una recesión del mercado en el que los inversores renuncian a recuperar las ganancias perdidas y venden en lugar de mantener un activo determinado.

​​"Los pisos del mercado bajista de ciclos pasados generalmente se negocian en dos fases en relación con el nivel de 0,8xMM; primero en la etapa inicial del bajista (#1) y luego nuevamente después de un evento de capitulación importante (#2). El mercado se encuentra actualmente rondando justo por encima de este nivel clave en lo que podría argumentarse como parte de la fase #2 del ciclo 2021-22", señaló Check.

Si bien el Múltiplo de Mayer se acerca al punto de infravaloración, éste no implica necesariamente un rápido cambio alcista en el impulso, gracias a las expectativas de endurecimiento de tasas por parte de la Fed.

Se espera que la Fed suba la tasa de interés de referencia en 75 puntos base (pb) el miércoles por la tarde, luego de haber iniciado el ciclo de ajuste con una suba de 25 puntos base el mes pasado. También es probable que el Banco Central anuncie un endurecimiento cuantitativo (QT), desestimando el dato negativo del producto interno bruto del primer trimestre. El ajuste cuantitativo se refiere al proceso de reducción del tamaño del balance que se ha más que duplicado a casi $9.000 billones en dos años.

"Sería una sorpresa increíble si la Fed no aumentara las tasas en 50 pb en esta reunión; esto tiene un buen precio con el mercado de cambios valorando 51 pb de aumentos (donde sí vemos un problema es la fijación de precios en torno a la reunión del FOMC [Federal Open Market Committee] de junio), con una probabilidad del 25 % de un aumento de 75 pb; esto parece un poco elevado, pero ha bajado del 50% de la semana pasada”, escribió Chris Weston, jefe de investigación de Pepperstone, en el boletín Daily Fix.

Weston agregó que, con los precios actuales, el mercado espera que la Fed lleve la tasa de fondos federales por encima de la tasa neutral del 2,4% y la introduzca en territorio restrictivo en septiembre. Eso requeriría un aumento de 50 puntos básicos más tarde hoy y movimientos similares en junio, julio y septiembre.

"En un contexto de deterioro de las condiciones económicas, una Fed agresiva representa una amenaza significativa para los mercados cripto a corto plazo. Y hasta que los mercados tengan claridad sobre el contexto macroeconómico, las asignaciones de capital hacia los activos de riesgo serán limitadas", dijo Genesis Global en un boletín publicado el 3 de mayo.

Dicho esto, la criptomoneda podría ver un repunte de alivio menor si la Fed igulara el aumento de 50 puntos básicos ampliamente esperado y descontado.

"Creemos que el mercado espera una subida de tipos de 50 pb y el anuncio de QT a $95.000 millones al mes. Si la decisión del FOMC está en línea con las expectativas, podemos ver un repunte de alivio", Dick Lo, fundador y director ejecutivo de Estrategias TDX, dijo en un chat de Telegram.

"Hemos visto el interés de los clientes en comprar call al alza a corto plazo y diferenciales de call como una forma barata de beneficiarse de un posible repunte de alivio", agregó Lo.

Bitcoin cotizaba cerca de $38.900 a la hora de publicación, lo que representa una ganancia del 3% en el día, según datos de CoinDesk.

Este artículo fue traducido por Marina Lammertyn.