Bitcoin: índice de volatilidad de 30 días cae a nivel más bajo en 17 meses

Los creadores de mercado de las bóvedas de opciones DeFi son quizás la fuerza invisible que ayuda a crear un límite para los precios.

AccessTimeIconApr 20, 2022 at 8:27 p.m. UTC

Omkar Godbole was a senior reporter on CoinDesk's Markets team.

Existe una calma en el mercado bitcoin (BTC), como la que vimos justo antes del inicio del alza de precios a finales del 2020.

La volatilidad de 30 días de la principal criptomoneda, que mide la desviación estándar de los rendimientos diarios durante cuatro semanas, ha disminuido a 2,2%, la más baja desde el 5 de noviembre de 2020, según datos proporcionados por Arcane Research.

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El indicador alcanzó su punto máximo, por encima de 6%, en junio de 2021 y ha tenido una tendencia a la baja desde entonces, salvo el aumento temporal a 4,5% en medio de la reunión de la Reserva Federal de marzo.

La disminución constante podría atribuirse a varios factores, como la decisión de los los exchanges de cripto dominantes Binance y FTX de reducir el apalancamiento, bajar el interés de los futuros con margen cripto y, más recientemente, reducir el interés especulativo, como lo demuestra el declive en los volúmenes de negociación.

Datos recolectados por Kaiko Research muestran que el volumen de intercambio semanal de bitcoin y ether (ETH) ha caído hasta sus niveles más bajos desde enero de 2021.

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“Ambos niveles de intercambio (de bitcoin y ether) han descendido significativamente desde diciembre, a medida que los inversores se deshicieron de los activos de riesgo a causa del incremento de la incertidumbre macro”, publicó el lunes Kaiko Research en su newsletter semanal. “La tendencia se aceleró a principios de abril con los niveles de transacciones de BTC y ETH abajo por más del 30%, de $7.000 millones y $5.000 millones respectivamente, correspondiente al final de marzo”.

Mientras que bitcoin ha bajado un 10% en lo que va del año, ether perdió alrededor de 15%, según la plataforma de gráficos TradingView.

La fuerza invisible

Hay factores técnicos en juego, también, ayudando a traer tranquilidad al mercado de bitcoin.

Los que crean el mercado, que eligen opciones de compra-venta out-of-the-money, subastadas por bóvedas de opciones descentralizadas (DOV) todos los viernes, cubren su exposición alcista/bajista a través de posiciones opuestas en el mercado de futuros y futuros perpetuos, según Two Prime, un administrador de fondos de activos digitales. En el proceso, estos creadores de mercado crean un límite para los precios dentro de cada ciclo de vencimiento.

Los creadores de mercado son individuos o entidades con una obligación contractual de mantener un nivel importante de liquidez en un exchange. Ellos se aseguran de que exista suficiente profundidad en el libro de pedidos ofreciendo comprar o vender un activo, un contrato de futuros o una opción de compra o venta en un momento dado. Estas entidades siempre toman el lado opuesto de las operaciones de los inversores y mantienen un libro de mercado neutral al comprar y vender el activo subyacente a medida que oscila el precio.

Las DOVs han crecido exponencialmente desde la segunda mitad de 2021 y ahora agregan $100 millones de exposición nocional al mercado cada semana. En otras palabras, la sensibilidad de los libros de los creadores de mercado a los movimientos direccionales está aumentando. Como tal, su actividad de cobertura podría ayudar a detener las fluctuaciones bruscas de los precios en el mercado.

"Mantener un mayor interés abierto requiere una mayor actividad de cobertura. Esto actúa como un piso o techo natural para los precios al contado en períodos cortos [niveles en los que las DOVs venden opciones]", dijo Two Prime en una nota explicativa publicada el 8 de abril. Al mantener estas opciones hasta el vencimiento, como lo hacen las DOVs, la gamma de la opción subyacente aumenta, lo que requiere más cobertura delta por parte de los creadores de mercado, y esto intensifica aún más esta dinámica de precios mínimos y máximos".

¿Calma antes de la tormenta?

Un prolongado período de turbulencia y precios bajos generalmente termina con una acción violenta de precios en ambos lados.

Por ejemplo, el régimen previo de baja volatilidad duró más de dos meses, desde finales de septiembre a principios de noviembre, con el intercambio de criptomonedas principalmente en el rango de $10.000 a $13.000. La ruptura ocurrió el 5 de noviembre, y los precios subieron muy por encima del máximo de junio de 2019, de $13.800.

Si la historia se repetirá o no nadie sabe. Dicho esto, hay señales de que un gran movimiento podría suceder pronto.

“La volatilidad de siete días ha escalado a una de 30 días, lo que puede sugerir que el mercado está despertando”, publicó Arcane Research en su newsletter el martes. Al momento de publicación de este artículo, bitcoin cotizaba $41.195, lo que representa una caída del 0.25% en 24 horas, según datos de CoinDesk.

Este artículo fue traducido por Marina Lammertyn.

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