Dal 2017 circa, il nostro team ricerca le opportunità infrastrutturali a disposizione degli investitori nei Mercati pubblici. Sono lieto di vedere livelli prossimi al record nei ricavi giornalieri mentre ci avviciniamo al quarto halving, previsto intorno al 19 aprile. Lieto perché riflette il successo commerciale di un settore che attualmente si avvicina a un tasso di esecuzione di 26,1 miliardi di dollari (365 volte ricavi giornalieri di 71,6 milioni di dollari). Essendo ONE degli investitori più importanti nel settore, con quasi 100 milioni di dollari stanziati nel nostro portafoglio, il risultato del modo in cui questa attività viene finanziata e valutata è importante per noi.

Nonostante l’ Optimism espresso dagli investitori, possiamo capire perché miner e investitori stiano affrontando l’halving con trepidazione. Vorremmo anche sottolineare che i risultati finanziari redditizi del primo trimestre attesi da alcuni minatori sembrano più che scontati ai livelli attuali. Molti titoli minerari potrebbero guardare a multipli EV/EBITDA a una cifra molto bassa rispetto al 2024 e al 2025.

Naturalmente, qualsiasi multiplo a una cifra assunto sui parametri di valutazione deve presupporre un prezzo Bitcoin compreso tra $ 70.000 e $ 100.000, il che secondo noi è ragionevole dato l’attuale slancio del prezzo del Bitcoin. Al contrario, trattandosi di aziende Tecnologie , dovremmo ammettere che il rischio di esecuzione su larga scala si è rivelato un ostacolo elevato da raggiungere.

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Come vediamo il settore:

Secchio 1: Acceleratori: CLSK, MARA e RIOT

Alcune aziende come Cleanspark, Marathon Digital e RIOT Platforms si sono posizionate come minatori su larga scala che raccolgono in modo aggressivo capitali attraverso le offerte At-The Market (ATM). Si prevede che queste società mostrino una crescita accelerata dei ricavi dovuta al prezzo più alto Bitcoin e al beta significativo derivante dall’espansione di exahash.

In quanto tali, hanno tratto un vantaggio competitivo da un aumento dell’attività commerciale, da un’ampia liquidità finanziaria e/o da un fondo di guerra per capitalizzare le opportunità di acquisizione. Le persone deluse dal recente fallimento dei titoli minerari nel KEEP il passo con il prezzo del Bitcoin non comprendono il fatto che questa correlazione è sostenibile ma spesso si comporta come una molla a spirale> La domanda è il tempismo e la direzione a NEAR termine del Bitcoin a $ 60 K o $ 100.000. Tutte le scommesse sono disattivate a $ 500.000.

Bucket n. 2: Gruppo HPC-AI (IREN, CORE, BTBT, HIVE, HUT)

Aziende orientate alla pragmatica come CORE Scientific (CORZ), Iris Energy (IREN), BIT Digital (BTBT) o Hut8 (HUT) sono guidate da manager che agiscono con il pretesto che i parametri finanziari tradizionali contano nel contesto della disciplina di misurazione. Per essere chiari, queste sono sicuramente aziende in crescita.

Il problema è che il loro segmento di mining Bitcoin potrebbe non essere la loro unica fonte di crescita. L’HPC-AI è un modello di business convincente e molto richiesto. L’intelligenza artificiale, ovviamente, è molto richiesta al giorno d’oggi. I centri di calcolo AI sono più prevedibili come azienda che auto-mining. Ma ovviamente ha anche meno opzioni rispetto al prezzo Bitcoin 500.000 dollari.

Secchio n. 3: giochi in difficoltà/valore

Per la cronaca, T vuoi essere in questa categoria poiché ciò presuppone che una società sia intrappolata nella raccolta di capitali e in una situazione potenzialmente difficile come una società a piccola capitalizzazione quotata in borsa. Preferiamo non etichettare nessuna azienda come in difficoltà, ma ricordiamo che ci sono circa 15-20 aziende con dimensioni a microcapitalizzazione. La situazione di difficoltà, ovviamente, non significa che alcune di queste società T sopravviveranno o addirittura non cresceranno attraverso acquisizioni o consolidamenti per emergere al vertice.