À mesure que l'agriculture de « points » de Crypto se développe, le risque de promesses vagues augmente également

Il fut un temps, à la fin de l'année dernière, où les projets de blockchain commençaient à distribuer des «  points » aux premiers utilisateurs – largement considérés comme un espace réservé pour un éventuel largage de jetons numériques. Les points ne vous indiquaient T combien de jetons vous obtiendriez (les émetteurs confirmaient rarement qu'ils étaient même liés aux parachutages en premier lieu), mais ils sont néanmoins devenus de l'herbe à chat pour les traders de Cryptomonnaie à la recherche d'opportunités d'investissement à fort potentiel.

Avec des points se chiffrant désormais en milliards et plusieurs parachutages majeurs potentiellement à l'horizon, ils se transforment soudainement en argent réel. Les analystes de la Crypto aiguisent leurs crayons pour additionner la valeur potentielle que les traders peuvent gagner en échange de points, ainsi que les risques importants pour les investisseurs qui choisissent de jouer à ce jeu.

Il existe désormais un catalyseur spécifique qui contribue à la prolifération des points : l'émergence d'une pratique connue sous le nom de "reprise liquide" sur la blockchain Ethereum , une tendance qui a revitalisé l'écosystème de la Finance décentralisée (DeFi) de la chaîne.

Au cours des cinq derniers mois, 1,5 % de tout l'éther (ETH) en circulation – soit une valeur d'environ 7 milliards de dollars – a afflué vers EigenLayer, une plateforme de « restauration » sur Ethereum qui permet aux protocoles Crypto tiers d'emprunter la sécurité d'Ethereum. EigenLayer offre à ses déposants – appelés « restakers » – la possibilité de gagner des intérêts supplémentaires sur les ETH qu'ils ont mis en jeu avec le réseau Ethereum .

Et le succès d'EigenLayer a donné naissance à une nouvelle catégorie de protocoles Crypto , appelés plates-formes de « restauration liquide », proposant des « jetons de restauration liquide », connus sous le nom de LRT. Les plateformes de jalonnement liquide, notamment Puffer, Ether.Fi et Renzo, placent les dépôts des utilisateurs dans EigenLayer et offrent à leurs propres utilisateurs des récompenses supplémentaires.

Pour se promouvoir, les plateformes de jalonnement liquide ont misé sur les points, offrant généralement plusieurs types différents aux déposants, y compris les « points de reprise » EigenLayer ainsi que leurs propres points natifs.

Puffer a récemment lancé une campagne offrant des points triples aux utilisateurs qui retiraient leurs dépôts EigenLayer et les réinjectaient sur la plate-forme via Puffer. Ether.Fi mène une campagne similaire avec son programme « deVamp », qui récompense des points supplémentaires aux investisseurs qui redirigent leurs dépôts EigenLayer vers Ether.Fi .

La tactique a porté ses fruits. Ether.Fi , le plus grand protocole de reconstitution de liquides, a été lancé en mars et a atteint le cap de 1,3 milliard de dollars de dépôts la semaine dernière, selon DefiLlama . Puffer, le deuxième plus grand protocole de jalonnement liquide, le talonne de près avec plus d' un milliard de dollars de dépôts , le tout au cours des trois dernières semaines.

Des plateformes supplémentaires se sont penchées sur la nature spéculative des points, proposant des marchés sur mesure pour augmenter les décomptes. Pendle, par exemple, a attiré plus d'un milliard de dollars de dépôts sur sa plate-forme qui permet aux utilisateurs d'augmenter leur exposition aux points – un pari à haut risque qui peut multiplier par plusieurs les récompenses en points d'une personne.

Il suffit de visiter le site Web du projet et une promotion apparaît : « Prenez le train LRT ! » lit-on, avec "Jusqu'à 30x points" pour les utilisateurs qui remplissent certaines conditions. (Lorsqu'un journaliste de CoinDesk basé aux États-Unis a cliqué pour lancer l'application, une page est apparue indiquant que "notre application n'est T disponible dans votre pays actuel.")

D'autres plateformes ont introduit des moyens d'échanger directement des points. Kelp DAO, une plateforme de jalonnement liquide, a présenté cette semaine KEP , un jeton qui représente les points EigenLayer et permet de les échanger. Whales Market a précédemment introduit le trading de points dans la blockchain Solana , qui a connu son propre engouement pour les points.

Le risque évident des points est qu’ils sont rarement liés à quelque chose de concret.

"Je ne pense T que les points soient nécessairement une représentation d'un" airdrop "ou quoi que ce soit d'autre", a déclaré Amir Forouzani, PDG de Puffer Finance , à CoinDesk. Le programme de points de Puffer a donné lieu à des spéculations haletantes – sur le serveur Discord du projet et ailleurs – selon lesquelles Puffer finirait par larguer un jeton. Même si ces attentes ont pu contribuer à remplir l'immense coffre de dépôt de Puffer, qui s'élève à plus d'un milliard de dollars, Forouzani affirme que les points ne sont T seulement une question d'"incitations".

Les points sont « juste une appréciation pour leur participation », a-t-il poursuivi. "C'est pourquoi je pense que de nombreux protocoles ne voudraient pas dire exactement ce qui est incité dans ce système de points."

Il y a un problème avec ce flou : si les points ne donnent jamais lieu à des parachutages, ou si les largages se produisent mais échouent avec le marché, les utilisateurs qui se sont accumulés dans des projets basés sur des points pourraient se sentir trompés – surtout s'ils ont pris des risques supplémentaires en achetant directement des points . en augmentant leur exposition ou en déposant de l'argent dans des projets non approuvés dans la vague perspective de futurs jetons.

Les points sont également généralement suivis hors chaîne sur les serveurs informatiques du projet, ce qui est contraire à l'éthique ouverte de la blockchain, destinée à KEEP l'équité du terrain de jeu et à l'abri de toute falsification.

Cela ne fait que rendre les choses plus spéculatives : étant donné que les points ne sont généralement T suivis sur les blockchains, il n'y a souvent aucun moyen de savoir combien d'un type donné sont en circulation. Les traders de points doivent s'appuyer sur une forte dose de pseudo-mathématiques (ou de battage médiatique) pour déterminer comment un point donné doit être évalué.

S’il y a une valeur rédemptrice dans le système de points, c’est que les premiers utilisateurs de projets blockchain auront des preuves tangibles de leurs contributions.

"Il s'agit d'un outil qui permet aux projets de communiquer à leurs premiers utilisateurs les choses qui les intéressent, et c'est au minimum un moyen pour ces utilisateurs de suivre leurs contributions", a déclaré Austin King, PDG de la plateforme d'interopérabilité basée sur EigenLayer Omni. CoinDesk.

La semaine dernière, une controverse impliquant le largage de jetons STRK du projet de déploiement Ethereum StarkNet a montré comment le manuel de jeu de largage conventionnel peut se retourner contre lui.

Starknet, comme pratiquement tous les protocoles qui laissent tomber des jetons, n'a T annoncé à l'avance les critères qu'il utiliserait pour distribuer ses jetons STRK. Pendant des années, les gens ont "exploité" les jetons qui n'existaient pas encore - en utilisant le protocole populaire Starknet, croyant qu'ils recevraient éventuellement un parachutage.

Cela a été le cas même si StarkWare, le développeur initial du projet, a averti dans un article de blog de 2022 que son éventuel token serait « résistant à la manipulation spéculative et à la gamification non créatrice de valeur » – un coup presque direct contre les agriculteurs de parachutages.

Lorsque le largage tant attendu de Starknet a eu lieu la semaine dernière, cela s'est rapidement transformé en un fiasco de relations publiques. Certains premiers utilisateurs de Starknet ont affirmé avoir reçu moins de jetons qu'ils ne le méritaient – ​​tandis que d'autres destinataires se sont qualifiés même s'ils n'étaient connectés que de manière tangentielle – comme les jalonneurs Ethereum et les développeurs Web2.

Les commerçants lésés se sont déchaînés sur les réseaux sociaux, accusant le protocole de profiter de leur loyauté et de les laisser ensuite les mains vides.

Avec les points, il existe un degré supplémentaire de transparence quant à la manière dont les contributions d'un utilisateur sont mesurées, même si les projets restent vagues quant aux détails et aux délais spécifiques.

"À mon avis, il s'agit d'un pas en avant par rapport à la page vierge absolue des personnes pratiquant le parachutage et ne sachant pas réellement comment aider ces équipes à se constituer", a déclaré King.

"Vous pouvez faire une critique juste selon laquelle ces points ne sont pas en chaîne est antithétique à la Crypto", a déclaré King, mais il y a un "positif" dans le fait que les points aident à "aligner les intérêts des utilisateurs et des réseaux pour les aider à les amorcer dans un environnement sûr". et sécurisée."