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Il y a eu un regain d'intérêt pour les fonds négociés en bourse (FNB) Bitcoin avec la nomination de Gary Gensler à la tête de la Securities and Exchange Commission et l'approbation d'un véritable FNB Bitcoin canadien. On ne sait toujours pas si ONEun d’entre eux sera approuvé aux États-Unis.
À quand un ETF ?
Le narrateur
La grande nouvelle de la semaine dernière a été que la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario a approuvé le premier ETF Bitcoin d'Amérique du Nord au Canada. Un ETF, qui est essentiellement un véhicule d'investissement Bitcoin réglementé et adapté au commerce de détail, capable d'échanger sur des applications de courtage populaires, est depuis longtemps un produit recherché par l'industrie. De nombreuses demandes ont été rejetées aux États-Unis, mais l'approbation d' une ONE au Canada pourrait être un signe avant-coureur que nous verrons bientôt quelque chose de similaire aux États-Unis.
Pourquoi est-ce important
Fondamentalement, l’idée est qu’un ETF Bitcoin offrirait aux investisseurs ordinaires :
- Exposition au Bitcoin via les applications de trading de détail existantes, telles que TD Ameritrade, MAIS :
- Ces traders n’auraient pas réellement besoin d’acheter du Bitcoin.
En bref, un ETF permettrait aux gens d'investir dans le Bitcoin sans avoir à créer un portefeuille ou à faire confiance à une bourse qui pourrait baisser lorsque la volatilité du marché augmente.
Il y a aussi ceux qui pensent qu’un ETF aiderait à déclencher ou à poursuivre une tendance haussière, mais étant donné ELON Musk peut pratiquement le faire tout seul maintenant, je ne suis pas sûr qu’un ETF semble aussi nécessaire qu’il l’était en 2018.
Le décomposer
Le marché de la cryptographie a mûri depuis 2017 et 2018, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis rejetait les demandes d'ETF à gauche et à droite.
Matthew Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management (une société qui a déployé de grands efforts pour faire approuver un ETF Bitcoin ), a déclaré à CoinDesk que le marché à terme lié aux crypto-monnaies s'est considérablement développé, que les marchés au comptant sous-jacents fonctionnent mieux et que les États-Unis la structure réglementaire a évolué. Mais est-ce suffisant ?
La principale question est de savoir si le marché est suffisamment mûr pour répondre aux exigences du Securities Exchange Act, la loi fédérale qui supervise le commerce des valeurs mobilières aux États-Unis.
Cathie Wood, PDG d'Ark Investment Management, a récemment déclaré à un auditoire qu'elle pensait que le marché du Bitcoin pourrait avoir besoin d'une demande de 2 000 milliards de dollars avant que la SEC ne soit à l'aise avec un ETF.
Hougan n'en est T si sûr, affirmant qu'il pense que le marché à terme du Bitcoin est comparable en taille à celui du blé dur (le blé dur a à la fois un marché à terme et des ETF, ce qui est plus que ce que l'on peut dire pour les oignons ).
Gary Gensler
Une partie de la réflexion sur l’opportunité de déposer ou non une demande d’ETF Bitcoin implique la nouvelle administration et la nomination de Gary Gensler au poste de président de la SEC. Gensler, un défenseur de longue date de la cryptographie qui est peut-être mieux connu pour son travail sur la réglementation des produits dérivés à la Commodity Futures Trading Commission après la dernière crise financière, devrait être assez favorable à la cryptographie, au moins dans la mesure où il approuve un ETF. Pourtant, des questions demeurent.
"Il est certainement trop tôt pour dire quel sera son point de vue sur la cryptographie, si elle sera une priorité, ce que cela fera pour influencer le marché, et je pense que cela pourrait même être une conversation prématurée", a déclaré Hougan.
À tout le moins, bien que Gensler puisse être intéressé par la cryptographie, cela ne sera probablement pas une priorité, compte tenu de nombreux autres problèmes qu'il devra résoudre, notamment la nécessité probable de réagir à la volatilité du marché observée le mois dernier avec GameStop. pompe de stock.
La meilleure question est de savoir ce qui a changé au cours des deux dernières années.
Selon Hougan, les facteurs qui soutiendraient l’approbation d’un ETF comprennent :
- L'efficacité du marché s'est accrue ;
- La surveillance réglementaire a évolué ;
- De nouvelles solutions de conservation sont arrivées sur le marché ; et
- Il existe de meilleurs processus d’audit.
Cependant, la SEC a utilisé diverses objections pour rejeter les demandes antérieures d'ETF. Les questions en suspens comprennent :
- Si les questions de surveillance du marché de la SEC ont reçu une réponse ; et
- Si les questions de manipulation de marché de la SEC ont reçu une réponse.
"Le marché s'est amélioré et la question qui se pose est donc 'en savons-nous assez' et 'le marché s'est-il suffisamment amélioré' et nous ne le savons tout simplement T ", a déclaré Hougan.
Canada
Un signe positif pour l'industrie est l'approbation, la semaine dernière, d'un FNB à capital variable au Canada. Pour être clair, ce n'est pas le premier fonds à être négocié au Canada : 3iq a lancé un fonds Bitcoin l'année dernière. Cependant, il s'agit du premier FNB qui sera négocié sur une bourse accessible aux particuliers – la Bourse de Toronto – en Amérique du Nord.
Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg, a déclaré sur Twitter que « les États-Unis suivent généralement peu de temps après » les régulateurs canadiens en approuvant de tels produits, qualifiant cette approbation de « bon signe » pour les candidats américains.
Son hypothèse : c'est à la fin septembre que nous verrons l'approbation, et elle pourrait voir 50 milliards de dollars d'entrées au cours de sa première année.
Voici ce qui doit se passer :
- Une entreprise doit demander un ETF en déposant un formulaire 19b-4 . Deux sociétés ont récemment déposé une demande d'ETF : VanEck et Valkyrie. Cependant, aucun des deux n’a déposé de formulaire 19b-4, ce qui lancerait le processus d’examen de la SEC.
- Cependant, une fois que quelqu'un dépose le formulaire 19b-4, la SEC doit reconnaître qu'elle l'examine. Cela donne le coup d’envoi d’une période d’examen de 45 jours.
- La SEC peut dire qu’elle a besoin de plus de temps et/ou fournir des commentaires. L'agence peut prolonger la période d'examen jusqu'à 240 jours (240 jours à compter d'aujourd'hui, soit le 14 octobre).
- Le personnel de la SEC déciderait d'approuver ou non la demande, puis les cinq commissaires seraient d'accord (ou pas d'accord, selon le cas).
À un moment donné, la SEC devrait approuver ou rejeter la demande.
- Si la demande est approuvée, félicitations à l’émetteur et à la prochaine grande nouveauté qui enthousiasmera tout le monde.
- Si la demande est refusée, un commissaire (ou un demandeur) pourrait Request une révision de la décision. C’est ce qui est arrivé à neuf candidatures ETF qui ont été rejetées simultanément en 2018. Je n’ai toujours aucune idée de la résolution adoptée.
- À bien y penser, la SEC a également examiné une application Bitwise qui a été rejetée. La société a ensuite retiré cette demande particulière.
Bref, même s’il y a des signes positifs en faveur d’une approbation d’ETF en 2021, rien n’est garanti.
Poursuites auprès de la SEC
Par ailleurs, la semaine dernière, la présidente par intérim de la SEC, Allison Herren Lee, a publié une déclaration mettant fin aux offres de règlement conditionnel qui pourraient conduire à une résolution plus rapide des cas de la SEC. Cela signifie que les affaires pourraient durer plus longtemps pour les sociétés de cryptographie qui se retrouvent dans la ligne de mire de la SEC. (Je vous regarde : Ripple.)
Le communiqué indique que la Division de l'application de la loi de l'agence ne recommandera plus de règlements qui dépendent du fait qu'une entreprise reçoive ou non une renonciation pour agir en tant qu'émetteur chevronné bien connu (WKSI).
Ces dérogations présentaient des avantages. Dans le passé, ils pouvaient être utilisés dans le cadre d'une offre de règlement si la SEC poursuivait une entreprise pour violation de la loi sur les valeurs mobilières.
En d’autres termes, si la Division of Enforcement de la SEC poursuit une entreprise, par exemple une hypothétique entreprise liée à la cryptomonnaie, pour des violations présumées de la loi, un règlement aurait pu être subordonné à l’obtention du statut WKSI par l’entreprise. Cette condition a aidé les entreprises à savoir quelles seraient leurs sanctions dans le cadre d'un règlement et ce qu'elles pourraient faire après le litige.
Lee a déclaré que cela conduisait à un conflit potentiel entre les différentes divisions de la SEC.
Cette nouvelle politique semblerait réduire les chances que de tels règlements se produisent à l'avenir.
Les commissaires Hester Peirce et Elad Roisman se sont opposés à cette décision dans une déclaration dissidente, écrivant que la politique précédente T conduit à aucun conflit structurel.
Les entreprises pourraient être moins disposées à rechercher des règlements si elles ne savent T si elles bénéficieront de dérogations pour continuer leurs activités, écrivent-elles, avertissant que cela pourrait conduire à consacrer plus de temps (et donc de ressources) à poursuivre les affaires.
Il reste à voir ce que fera le nouveau président Gary Gensler. À propos, je parlerai de cette affaire lors d'un panel virtuel organisé par la New York Financial Writers' Association mardi prochain à 19h00 HE. Venez le vérifier.
La règle de Biden
Honnêtement, il ne s’est pas passé grand-chose la semaine dernière. Aucune nouvelle nomination, aucune audience de confirmation prévue pour l'instant. Cependant, le procès en destitution de l'ancien président Donald Trump par le Sénat américain est terminé , ce qui devrait donner à l'organisme plus de temps pour examiner les candidatures.
Changement de la garde
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Autre part:
- Mastercard permettra aux commerçants d'accepter les paiements en crypto cette année : Le géant des paiements Mastercard réglera les transactions en crypto et permettra aux commerçants d'accepter les paiements en crypto, selon mon collègue Danny Nelson. Cela pourrait être le signe que Mastercard T prévoit aucun problème réglementaire avec cet espace. Pourtant, le diable se cache dans les détails. Un article de blog publié après l'article précise que cela ne s'appliquera essentiellement qu'aux pièces stables, et uniquement aux pièces stables intégrant des protections des consommateurs et une conformité réglementaire. Nous vérifierons en janvier prochain si cela s'est produit.
- Deutsche Bank envisage discrètement d'offrir la garde de crypto-monnaies et le courtage de premier ordre : une belle découverte de son collègue Ian Allison qui montre qu'une autre grande institution financière étudie la manière dont elle pourrait s'impliquer dans cette industrie. Également par Ian : BNY Mellon lance des services de dépositaire de crypto-monnaie.
- L'Inde accorde un sursis aux détenteurs de crypto avant une interdiction probable : Rapport : L'Inde semble aller de l'avant avec son projet d'interdiction de crypto. Un rapport de Bloomberg indique que toutes les crypto-monnaies seraient interdites, mais que les investisseurs auraient trois à six mois pour clôturer leurs positions, ce qui est assez surprenant ? Quoi qu’il en soit, cela semble avancer à toute vitesse.
- L'utilisation de la cryptographie dans le terrorisme est « un problème croissant », déclare Yellen : Tout ce que je dirai, c'est qu'il y a un BIT thème ici, et qu'il mérite votre attention. Plus à venir.
Hors crypto :
- Tesla Bitcoin Bet expose les limites des règles de comptabilité crypto : d'accord, donc au sein de la crypto, mais en dehors de CoinDesk. Quoi qu'il en soit, il s'avère que parce que les taxes sont bizarres, Tesla doit signaler toute perte potentielle de la valeur des 1,5 milliards de dollars de crypto qu'elle a acheté le mois dernier, même si elle n'a T réellement vendu le Bitcoin, si la valeur des avoirs diminuait avant. son prochain rapport sur les résultats, selon Bloomberg. Cependant, si la valeur du Bitcoin augmente, Tesla ne pourra pas le signaler. En effet, les organismes de normalisation fiscale américains (le Financial Accounting Standards Board) T créé aucune directive spécifique concernant les monnaies numériques. Cela ne ferait probablement T de mal s’ils le faisaient, même si Bloomberg Tax rapporte que cela ne devrait pas se produire de si tôt.
- Une Canadienne citée dans des attaques en ligne est arrêtée à Toronto : Il y a quelques semaines, j'ai signalé un article du New York Times sur la façon dont un seul individu aurait pu publier de fausses informations sur un certain nombre de personnes au cours des décennies. Elle a maintenant été arrêtée par la police canadienne pour harcèlement et diffamation.
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À la semaine prochaine !
