Depuis environ 2017, notre équipe étudie les opportunités d'infrastructure disponibles pour les investisseurs sur les Marchés publics. Je suis heureux de voir des revenus quotidiens proches des records à l'approche de la quatrième réduction de moitié, prévue vers le 19 avril. Heureux car cela reflète le succès commercial d'une industrie qui tourne actuellement près de 26,1 milliards de dollars (365 fois revenus quotidiens de 71,6 millions de dollars). En tant que ONEun des investisseurs les plus importants dans le domaine, avec près de 100 millions de dollars alloués dans notre portefeuille, le résultat de la façon dont cette entreprise est financée et évaluée est important pour nous.

Malgré l’ Optimism exprimé par les investisseurs, nous pouvons comprendre pourquoi les mineurs et les investisseurs affrontent avec appréhension la réduction de moitié. Nous tenons également à souligner que les résultats financiers rentables du 1er trimestre attendus par certains mineurs semblent plus que actualisés aux niveaux actuels. De nombreuses valeurs minières pourraient s’attendre à des multiples VE/EBITDA à terme très faibles à un chiffre par rapport à 2024 et 2025.

Bien sûr, tout multiple à un chiffre supposé sur les mesures de valorisation doit supposer un prix Bitcoin compris entre 70 000 $ et 100 000 $, ce qui, selon nous, est raisonnable compte tenu de la dynamique actuelle du prix du Bitcoin. À l’inverse, étant donné qu’il s’agit d’entreprises Technologies , nous devons admettre que le risque d’exécution à grande échelle s’est avéré un obstacle de taille à surmonter.

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Comment nous percevons l’industrie :

Seau 1 : Accélérateurs : CLSK, MARA et RIOT

Quelques sociétés comme Cleanspark, Marathon Digital et RIOT Platforms se sont positionnées comme des mineurs à grande échelle levant de manière agressive des capitaux via des offres sur le marché (ATM). Ces sociétés devraient afficher une croissance accélérée de leurs revenus en raison de la hausse du prix du Bitcoin et du bêta important dû à l’expansion d’Exahash.

À ce titre, ils ont tiré un avantage concurrentiel d’une augmentation de l’activité commerciale, d’une liquidité financière abondante et/ou d’un trésor de guerre pour capitaliser sur les opportunités d’acquisition. Les gens qui sont déçus par l'incapacité récente des actions minières à KEEP le prix du Bitcoin ne réalisent pas que cette corrélation est durable mais se comporte souvent comme un ressort hélicoïdal. La question est de savoir le timing et l'orientation à NEAR terme du Bitcoin à 60 $. K ou 100 000 $. Tous les paris sont à 500 000 $.

Bucket #2 : Groupe HPC-AI (IREN, CORE, BTBT, HIVE, HUT)

Les entreprises pragmatiques telles que CORE Scientific (CORZ), Iris Energy (IREN), BIT Digital (BTBT) ou Hut8 (HUT) sont dirigées par des managers qui exécutent sous prétexte que les indicateurs financiers traditionnels sont importants dans le contexte de la discipline de mesure. Pour être clair, il s’agit incontestablement d’entreprises en croissance.

Le problème est que leur segment minier Bitcoin n’est peut-être pas leur seule source de croissance. HPC-AI est un modèle économique convaincant et très demandé. Bien entendu, l’informatique IA est très demandée de nos jours. Les centres de calcul d’IA sont plus prévisibles en tant qu’entreprise que l’auto-exploitation. Mais bien sûr, il comporte également moins d’options que le prix du Bitcoin de 500 000 dollars.

Seau n°3 : Jeux de valeur/en difficulté

Pour mémoire, vous ne voulez T appartenir à cette catégorie, car cela suppose qu'une entreprise est obligée de lever des capitaux et se trouve dans une situation potentiellement en difficulté en tant que société cotée en bourse à petite capitalisation. Nous préférons ne qualifier aucune entreprise de situation de difficulté, mais notons qu’il existe environ 15 à 20 entreprises de taille micro-capitalisée. Bien entendu, la difficulté ne signifie pas que certaines de ces entreprises ne survivront T ou ne connaîtront pas de croissance par le biais d'acquisitions ou de consolidations pour s'imposer.