Une grande partie de l’industrie des Cryptomonnaie vit dans l’éther, au sens figuré ou littéral : données circulant dans les blockchains, lignes montant ou descendant sur les graphiques de prix et autres éléments largement intangibles.

Mais une tendance HOT qui fait saliver les investisseurs en capital-risque promet un lien direct avec le monde réel : gérer des infrastructures avec des blockchains. Des projets comme le protocole Helium , qui pilote un réseau sans fil avec un écosystème alimenté par des jetons, ou la plateforme de stockage de données de Filecoin.

Le terme pas si accrocheur pour tout cela est celui de réseaux d'infrastructures physiques décentralisés, qui est généralement abrégé en DePIN. Une somme d’argent intéressante a déjà été investie, signe que les sociétés de capital-risque voient un potentiel. Selon un rapport de Crypto.com , les principaux projets DePIN ont collecté plus d'un milliard de dollars au total.

"Nous pensons que DePIN est une catégorie qui a le potentiel d'héberger une application géniale avec un milliard d'utilisateurs", a déclaré Pranav Kanade, gestionnaire de portefeuille du fonds alpha d'actifs numériques de VanEck, dans une interview. "Ces utilisateurs utiliseraient des blockchains publiques sans nécessairement se rendre compte qu'ils interagissent avec un produit Crypto ."

Pourtant, malgré tout l’intérêt évident de la communauté VC, DePIN est confronté à ONEun des défis les plus anciens en matière de Crypto: relativement peu de clients.

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Les projets DePIN possèdent collectivement des jetons valant des dizaines de milliards de dollars. Mais combien de revenus génèrent-ils, en tant que groupe ? Quelque chose comme 15 millions de dollars par an, a déclaré Rob Hadick, associé général chez Dragonfly, un fonds de capital-risque Crypto . "La plupart des protocoles ne sont T limités par l'offre, mais par un manque de demande", a-t-il déclaré lors d'un entretien.

Néanmoins, DePIN grimpe rapidement dans la liste des mots à la Crypto .

Les projets DePIN sont basés sur la blockchain et exploitent une infrastructure matérielle physique de manière décentralisée. Ils utilisent souvent des systèmes de récompense par jetons pour inciter les utilisateurs à les aider à développer leurs réseaux. Le secteur couvre un large éventail de domaines, notamment la connectivité sans fil, la collecte de données, l'informatique et le stockage de données, pour n'en citer que quelques-uns.

Traditionnellement, les infrastructures telles qu'un réseau sans fil sont entièrement centralisées ; des géants comme AT&T, Deutsche Telekom ou China Mobile contrôlent totalement leurs réseaux téléphoniques et leurs clients paient des frais pour utiliser leur service, et c'est là que s'arrête l'influence des utilisateurs.

Le réseau piloté par DePIN d'Helium, en revanche, est décentralisé ; les membres du public peuvent créer des hotspots et être récompensés par des jetons HNT pour leur aide au fonctionnement du réseau sans fil. D'autres projets DePIN disposent de systèmes similaires pilotés par la communauté.

La capitalisation boursière totale de tous les jetons DePIN dépassait 25 milliards de dollars en février, selon une étude Crypto.com . L’informatique, le stockage et l’intelligence artificielle en représentent la majorité.

Bien qu'il s'agisse d'un montant accrocheur, cette capitalisation boursière n'est pas gonflée par un flot d'argent des investisseurs particuliers, selon Christopher Newhouse, un analyste de la Finance décentralisée ou DeFi chez Cumberland Labs. Au lieu de cela, DePIN est jusqu’à présent un terrain de jeu pour les grandes institutions et les sociétés de capital-risque, a-t-il ajouté.

"Cela pourrait être une bonne occasion de s'impliquer et de récupérer quelques jetons liés à DePIN pendant que les gens ne regardent T ", a déclaré Newhouse dans une interview.

Pour les commerçants de détail, il existe actuellement une myriade d’autres distractions – le Bitcoin (BTC) atteignant un niveau record et les pièces meme affichant d’énormes rallyes, pour n’en nommer que deux. "Il existe une frénésie très axée sur la vente au détail pour les pièces HOT ", a déclaré Newhouse. En comparaison, il peut être plus difficile d’acheter des jetons DePIN car ils ne sont pas largement disponibles sur les bourses de vente au détail.

Newhouse a déclaré qu'il examinait quelques jetons DePIN liquides, notamment Nosana {{NOS}} et Render (RNDR). "Mais certains des plus intéressants comme io.net n'ont même T encore lancé de jeton."

Render, io.net et Nosana – qui gèrent des réseaux informatiques décentralisés ou des plates-formes auxquelles les gens peuvent apporter des ressources informatiques que d'autres peuvent utiliser – sont tous construits au sommet de la blockchain Solana (SOL). Selon la Fondation Solana , il existe environ 20 projets DePIN. ONEun des plus importants, Helium (HNT), a abandonné l'année dernière sa propre blockchain au profit de celle de Solana. (Malgré l'historique de pannes de Solana, il est plus fiable et stable que celui d'Helium, selon les articles du blog Helium . )

Sean Farrell, responsable de la stratégie des actifs numériques chez FundStrat, beaucoup sont là parce que Solana leur facilite la tâche. "Beaucoup de ces projets DePIN auraient dû s'appuyer sur une chaîne à haut débit sans adoption ou créer leur propre chaîne", a-t-il déclaré. "Maintenant que Solana est entrée dans le giron en tant qu'endroit légitime pour construire, cela a résolu le problème des infrastructures."

Un avantage clé de Solana par rapport aux autres blockchains de couche 1 comme Ethereum (ETH) : il dispose de la bande passante nécessaire pour gérer un volume élevé de transactions à relativement peu de frais, plutôt que de devoir les transmettre à une blockchain de couche 2 plus efficace. Il est notoirement coûteux et lent d'effectuer des transactions sur Ethereum, ce qui donne lieu à l'ensemble des couches 2 dans son écosystème ; Solana a emprunté une voie différente.

Hivemapper, un réseau de cartographie décentralisé qui récompense La rédaction avec son jeton natif HONEY, est construit sur Solana. Selon le co-fondateur Ariel Seidman, Hivemapper l'a choisi pour trois raisons : les faibles frais de transaction, la facilité d'utilisation et la qualité de l'écosystème.

"Les jetons DePIN deviennent immédiatement utilisables dans les applications DeFi sur Solana , au lieu d'être peut-être construits sur un L2 et de devoir disposer d'outils d'interopérabilité pour interagir avec les applications sur le réseau principal ETH ou d'autres L2", a déclaré Farrell. "Je pense Helium Mobile a démontré comment construire efficacement les deux côtés d'un réseau", a-t-il ajouté. "L'offre et la demande – je pense que c'est ce qui manquait" à la blockchain de couche 1 qu'elle avait construite. "Il s'agit d'une bonne preuve de concept sur laquelle d'autres projets peuvent s'appuyer", a déclaré Farrell.

Les projets DePIN ont attiré une grande attention de la part des fonds de capital-risque.

Borderless Capital, par exemple, investit dans des projets depuis 2021 et a été l’un des premiers bailleurs de fonds du réseau Helium . Il gère un fonds DePIN dédié qui a réalisé plus de 30 investissements dans l'espace et a collecté des fonds auprès de sociétés telles que Jump, Telefónica et OKX.

Borderless Capital a noté dans sa thèse d'investissement DePIN que l'adoption et l'utilisation de ces réseaux (y compris Helium) en sont encore à leurs premiers stades. Borderless a déclaré à CoinDesk qu'il était en train de créer le DePIN Fund III de 100 millions de dollars pour soutenir les écosystèmes DePIN en croissance à Solana.

"Nous voyons beaucoup de potentiel à l'intersection de Crypto+ AI, de la mobilité, de la cartographie, des réseaux sans fil et des ressources numériques, où DePIN a un avantage concurrentiel en termes d'efficacité qui se traduit par la création de services meilleurs et moins chers pour le consommateur final." a déclaré David Garcia, associé directeur chez Borderless.

Rob Hadick de Dragonfly pense que même si l'intérêt pour DePIN parmi les sociétés de capital-risque est là pour rester, il existe un problème à résoudre lié au manque d'utilisateurs sur lesdits protocoles.

"Les investisseurs passent beaucoup de temps à imaginer comment les Crypto et les blockchains vont engendrer un nouveau paradigme financier ou social", a déclaré Hadick. "Mais les projets DePIN en HOT semblent plus tangibles, ce qui permet de susciter plus facilement l'enthousiasme."

Cela dit, ces projets génèrent actuellement très peu de revenus. "Cela signifie que leurs mécanismes de jetons ne résolvent T le problème CORE de devoir exécuter des stratégies traditionnelles de mise sur le marché dans des secteurs verticaux très compétitifs remplis d'opérateurs historiques bien établis", a déclaré Hadick, ajoutant qu'aucun projet DePIN n'a accumulé un nombre notable d'utilisateurs. . "On ne sait pas comment cet élan se maintiendra jusqu'à ce que, ou si, nous voyions quelqu'un renverser cette tendance."

Anand Iyer, fondateur de Canonical Crypto, une société de capital-risque en phase de démarrage, a déclaré qu'ils voyaient la véritable utilité du matériel décentralisé prendre vie à mesure que les besoins informatiques en matière d'IA augmentaient.

"Des entreprises et des protocoles comme Akash Network et Ritual ouvrent la voie et nous nous attendons à voir davantage d'acteurs tirer parti des réseaux décentralisés pour des cas d'utilisation non cryptographiques", a déclaré Iyer.

Selon Strahinja Savic, responsable des données et de l'analyse chez FRNT, les projets DePIN présentent un risque plus élevé pour les investisseurs que les investissements plus établis comme les bourses, l'exploitation minière ou les infrastructures de jalonnement. Il a noté : « Inciter le développement d'infrastructures physiques est un autre niveau d'engagement envers un projet. »

Une grande partie des projets DePIN utilisent des jetons comme forme de récompense pour inciter les utilisateurs à faire du crowdsourcing et à construire une infrastructure physique connectée du monde réel.

"L'utilisation de jetons ayant une valeur douteuse à long terme pour encourager le développement de ce qui peut parfois être une infrastructure physique coûteuse peut être un défi de taille", a déclaré Savic. "DePIN est plus haut sur la courbe des risques dans un espace où le risque abonde."

Brian Rudick, stratège chez GSR, fait écho à Savic. Même s’il pense que plusieurs projets DePIN feront une percée, le facteur déterminant sera la qualité du produit ou du service fourni.

"En théorie, les projets DePIN peuvent répercuter la baisse des coûts de construction de leurs infrastructures sur les clients afin de stimuler la demande", a-t-il déclaré. "Cependant, dans la pratique, les produits ou services DePIN proposés peuvent être de moindre qualité que les solutions existantes optimisées au fil des décennies, annulant ainsi cet avantage en termes de coûts."

Selon Rudick, les projets DePIN liés à l'IA comme Render, ainsi que les marchés cloud décentralisés comme Akash, sont à surveiller.

Un rapport de Crypto .com souligne également que la volatilité des prix pourrait constituer un défi pour les projets DePIN. La plupart des récompenses des réseaux DePIN sont versées dans le propre jeton de la plateforme, ce qui signifie que la fluctuation du prix de ces jetons pourrait avoir un impact sur les revenus La rédaction au fil du temps, indique le rapport.

"Une volatilité importante peut décourager une participation continue si les récompenses sont considérées comme une source de revenus peu fiable", indique le rapport.

La plupart des projets DePIN Réseaux sociaux le modèle d’équilibre burn and mint , un format qui nécessite à la fois l’offre et la demande pour fonctionner. Le modèle utilise un système à deux jetons : La rédaction gagnent des jetons et les consommateurs brûlent des jetons lorsqu'ils les utilisent pour des paiements, maintenant ainsi un équilibre économique.

Pranav du fonds liquide d'actifs numériques de VanEck divise les chances de succès d'un projet DePIN en deux catégories. La première : les projets qui adoptent l’approche « construire et ils viendront ». Ceux-ci doivent étendre l’offre d’un réseau avec des incitations symboliques, ce qui gonfle l’offre symbolique.

"Ce n'est que si l'offre de ce service atteint une échelle critique que l'on pourra répondre à la demande. Ces projets ont tendance à être hautement spéculatifs et, dans de nombreux cas, la demande n'existe T , ce qui rend difficile la recherche d'utilisateurs", a déclaré Pranav.

Il a déclaré qu'il ne croyait T que cette série de projets DePIN réussirait à long terme, car la demande (brûlure de jetons) n'est pas claire et le calendrier d'approvisionnement en jetons finit par être de plus en plus gonflé.

Selon Pranav, les projets qui ont du potentiel sont ceux pour lesquels la demande pour le service sous-jacent est clairement identifiable, ce qui signifie que les clients existent déjà. Selon Pranav, l'objectif final de ces types de protocoles est l'utilisation de blockchains publiques sans réellement se rendre compte qu'ils interagissent avec un produit Crypto .

"Cette approche permettrait au projet DePIN de construire un fossé économique contre ses anciens concurrents centralisés", explique Pranav. "Nous pensons que ces projets ont de plus grandes chances de succès, car ils peuvent équilibrer l'offre et la demande de jetons beaucoup plus tôt dans le cycle de vie du jeton."

CORRECTION (16 avril 2024, 16h58 UTC) : Corrige les noms des entreprises qui ont investi dans le fonds DePIN de Borderless Capital et corrige également le nom du fonds.