"L'IBIT est l'ETF à la croissance la plus rapide de l'histoire des ETF", a récemment déclaré Larry Fink, PDG de Blackrock (BLK), dans une interview avec Fox Business. L’approbation par la SEC des ETF Bitcoin au comptant en janvier et les performances ultérieures ont propulsé BTC et le marché plus large de la Crypto vers de nouveaux sommets.

Premièrement, Bitcoin lui-même a atteint un nouveau « record absolu », alors que les prix ont dépassé 70 000 $. Les contrats à terme CME basés aux États-Unis pour Bitcoin ont dépassé l'intérêt ouvert de toutes les autres bourses, y compris Binance, pour devenir la plus grande plate-forme de produits dérivés BTC . Enfin, la base des contrats à terme a atteint plus de 25 % en rythme annualisé, soit près de cinq fois les taux sans risque américains.

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Où cela nous mène-t-il aujourd’hui ?

Bitcoin a une autre étape fondamentale majeure qui maintient les traders et les investisseurs enthousiasmés par des prix plus élevés, et c'est la réduction de moitié du Bitcoin . Prévu vers le 20 avril (le mème parfait, bien sûr), le taux d'émission des blocs Bitcoin passera de 6,25 pièces par bloc à 3,125.

Bien qu'il s'agisse d'un échantillon de petite taille, au cours des dernières années au cours desquelles Bitcoin a connu une réduction de moitié, la performance de janvier à décembre était en moyenne d'environ 200 %. Cela impliquerait un prix de fin d’année pour le BTC d’environ 91 500 $.

Cela dit, du point de vue du trading de produits dérivés, la prévisibilité et la certitude autour de la réduction de moitié ne ressemblent T à l'incertitude d'une décision d'un ETF au comptant de la SEC et de l'adoption ultérieure d'un ETF. Cela signifie que les traders ne seront probablement T surpris par un événement entièrement connu. Compte tenu de cette compréhension, l’utilisation de dérivés Bitcoin par opposition à Ethereum nous raconte une histoire sur l’opportunité potentielle d’une rotation post-diminution de moitié.

En regardant l’expiration de l’option du 26 avril (en haut) par rapport à celle du 28 juin (en bas), nous pouvons clairement voir la dynamique prise en compte dans les options Bitcoin et Ethereum . Premièrement, pour le 26 avril, le prix des options Bitcoin sur l’aile d’achat est supérieur à celui de l’aile d’achat Ethereum , tandis que l’aile de vente Ethereum est tarifée à un prix supérieur à celui de l’aile de vente BTC .

Les options à plus long terme pour le 28 juin sont superposées presque de la même manière, ce qui montre qu'une relation étroite entre BTC et ETH sera régulière à long terme.

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Ce que cela me dit, c'est que le récit actuel de réduction de moitié est intégré dans les options BTC à court terme, tandis qu'en même temps, le manque d' Optimism autour Ethereum en raison d'une potentielle désignation de « titres » par la SEC et d'une désapprobation probable pour un ETF au comptant. en mai, les traders ont fait des offres sur les put Ethereum .

Une autre chose que je voudrais souligner est la différence de positionnement dirigé par CME entre BTC et ETH.

En regardant le graphique du haut du positionnement des dérivés BTC , nous pouvons voir que les contrats à terme CME (en vert) ont vraiment commencé sérieusement en octobre autour de l'enthousiasme pour l'approbation d'un ETF au comptant. Aujourd’hui, l’intérêt ouvert CME BTC éclipse tout autre échange, y compris Binance.

Si nous regardons l’intérêt ouvert Ethereum CME, nous ne constatons pratiquement aucune augmentation tandis que Binance continue de dépasser largement l’intérêt ouvert du CME. Cela me dit que le marché américain n’a pas encore commencé à prendre des positions sur Ethereum; et si nous nous dirigeons vers un ETF spot pour Ethereum, que ce soit en mai ou bien plus tard (après les premiers rejets), les acheteurs n'ont T encore envahi Ethereum .

Alors pourquoi devrions-nous même nous soucier de cette opportunité d’acheter le retardataire Ethereum?

Alors que le marché est enthousiasmé par la réduction de moitié du BTC qui ralentit le taux d'émission des pièces en circulation (clairement affiché à travers les options 4/26), l'offre ETH a non seulement déjà cessé de croître, mais depuis septembre 2022, elle diminue activement, en raison de l'EIP. -1559 brûlures.

Ethereum vient également de terminer avec succès la mise à niveau de Dencun , alors que les L2 et L3 commencent à faciliter la croissance de RWA, DeFi et NFT, ainsi que la possibilité de créer des « chaînes d'applications » natives pour les protocoles à haut débit qui souhaitent isoler l'activité dans leur propre environnement.

ONE ne sait avec certitude ce que l’avenir nous réserve, et investir est parsemé de risques. Mais un axiome général qui me plaît est de savoir si les fondamentaux sont déjà intégrés dans les cours ou si le marché est sous-investi dans une opportunité potentielle ?

Dans mon esprit, après avoir réduit de moitié, les Événements BTC seront derrière nous, et au lieu de simplement « vendre les nouvelles », nous pouvons « basculer vers les alts » dans ce cas, en particulier Ethereum.