Crypto Long & Short : ce que disent les « Marchés de l'émotion » NFT sur les modèles commerciaux technologiques

Alors que les discussions sur les NFT nous arrivent de partout, j'ai été tenté d'écrire sur le fait que, oui, il y a beaucoup de battage médiatique, mais le message principal est le changement culturel soutenu par la Technologies. Et c’est le cas : nos vies sont désormais numériques, il était donc inévitable que nos dépenses culturelles le soient aussi, et pour les jeunes générations, le concept de propriété est davantage une question d’expérience que de possession.

Mais même si cela est intéressant et rejoint ce que j’ai écrit précédemment concernant l’impact massif que la perspective plus jeune aura sur notre conception de l’investissement, il se passe bien plus encore ici. Ainsi, au lieu d’un point de vue culturel/générationnel, je vais regarder sous l’écume ce que cette tendance dit sur la façon dont les Marchés évoluent. Cela compte.

Il ne s'agit pas seulement des nouveaux Marchés qui surgissent pour les œuvres d'art numériques, les clips vidéo , la musique , les tweets, ETC Ce ne sont pas seulement les nouveaux types d’actifs financiers qui peuvent bénéficier des vents favorables du NFT, tels que les titres tokenisés et les contrats d’assurance liquides. Tout cela est potentiellement transformateur, mais ce qui m'intrigue particulièrement, c'est l'émergence d'un marché pour quelque chose qu'il T possible de valoriser auparavant : l'émotion.

Cela pourrait donner naissance à bien plus qu’un nouveau marché ainsi qu’à une nouvelle façon de communiquer et d’établir des relations avec ses pairs. Cela pourrait changer des modèles commerciaux entiers, non seulement de la culture mais de n’importe quel service, et pourrait résoudre certaines des inégalités et des vulnérabilités de la pile Web actuelle.

Tout d'abord, pour un aperçu de ce que sont les NFT, consultez l'excellent explicateur de mon collègue Ollie Leach et le synopsis convaincant de Jeff Wilser sur les forces culturelles à l'œuvre. En bref, il s’agit de jetons non fongibles basés sur une blockchain qui peuvent représenter à peu près tout ce qui est numérique ayant des caractéristiques uniques.

CryptoKitties a suscité l'intérêt du grand public en 2017 avec des chats à collectionner et à reproduire, et le développeur du concept, Dapper Labs, a récemment fait la une des journaux avec le succès de ses packs NBA Top Shots et sa récente augmentation de 250 millions de dollars pour une valorisation de 2 milliards de dollars. Au cours des sept derniers jours, nous avons vu des athlètes, des fast-foods et des médias grand public rejoindre la foule croissante de créateurs de NFT. Et jeudi, un chef-d'œuvre numérique a été vendu par la maison de vente aux enchères Christie's, vieille de 250 ans, pour plus de 69 millions de dollars.

Beaucoup ont comparé ce niveau de mousse à l'engouement initial pour les offres de pièces de monnaie de 2017, qui a vu les ventes de jetons participatives saluées comme la prochaine révolution sur les Marchés des capitaux. Avec des projets qui rapportent des millions sur des idées qui n’ont même T atteint le fond d’une enveloppe, qui a besoin des Marchés boursiers ou des prêts bancaires ?

Bien que rappelant cette époque mouvementée, avec la même aura d’incrédulité chez certains et d’excitation chez d’autres, cette mousse est différente. Il ne s’agit T de blockchain, de jetons et de fonctionnalités que nous comprenons à peine. Il s’agit de culture, et le marché grand public y accorde encore plus d’attention sur une base relative qu’il y a trois ans.

Pourquoi? En partie parce que l’art, la musique et le sport sont beaucoup plus faciles à comprendre que le financement participatif des nouvelles Technologies . Et, en partie, parce que la blockchain et les crypto-monnaies ne sont pas le concept totalement étranger qu’elles étaient en 2017.

Cette tendance diffère également de celle de 2017 en ce qui concerne la symbolisation. Ici, les choses deviennent encore plus intéressantes.

L’éventail des actifs est large, mais jusqu’à présent, l’attention se porte principalement sur l’art numérique, la vidéo et la musique. Pourquoi les gens paieraient-ils pour quelque chose qu’ils peuvent probablement consulter gratuitement en ligne ? Ce n'est pas que l'original soit meilleur : il peut y avoir des différences de résolution ou de fonctionnalités, mais probablement pas suffisamment pour justifier des prix importants. Celles-ci sont motivées par le désir de « posséder ». L’art puise dans ce puits depuis des siècles, mais ne dispose pas d’un marché liquide sur lequel commercer. Et dans le domaine physique, une partie de l’attrait réside souvent dans le fait d’être le ONE à pouvoir apprécier une peinture ou une sculpture.

Avec les NFT, la fierté de propriété est séparée de l'exclusivité.

Si j'achète un NFT d' un des tweets de mon collègue Nik De , par exemple, je ne suis pas le ONE à pouvoir le voir – ma version pixellisée n'est pas sensiblement de meilleure qualité que l'originale. Mais j’ai quantifié ma fierté de posséder l’actif (dans ce cas, le tweet) et j’ai échangé le montant de devise approprié pour ce faire.

Et si un jour Nik m'énerve (c'est un mauvais exemple car je ne peux T imaginer que cela se produise), alors en théorie, j'ai un marché liquide sur lequel échanger ma fierté de propriété contre un montant de devise probablement différent.

En théorie, nous étudions À découvrir des prix des sentiments. Cela pourrait donner naissance à un tout nouveau modèle économique pour les plateformes et les services, qui pourrait avoir un impact sur le fonctionnement des futurs Marchés .

Les Marchés dans leur forme la plus pure offrent À découvrir des prix en permettant l’émergence d’une valeur consensuelle. Jamais auparavant nous n’avons eu la Technologies nécessaire pour extraire des constructions intangibles et les placer sur un marché mondial.

Si les NFT, en théorie, nous permettent À découvrir les prix sur des sentiments tels que la « fierté d'être propriétaire », nous ne sommes qu'à un pas de À découvrir des prix sur des sentiments tels que « J'aime utiliser ce service » ou « Cette plateforme m'a appris un beaucoup » ou « J'apprécie de pouvoir communiquer avec mes amis ».

Cela nous donne un aperçu d’une toute nouvelle façon de valoriser les entreprises et d’un bouleversement potentiel du modèle commercial traditionnel des services Internet basé sur la publicité, qui est à l’origine de tant de problèmes liés à la Politique de confidentialité, aux incitations, à la manipulation et bien plus encore.

Prenons Twitter comme exemple. Le cours de son action reflète-t-il la valeur qu’elle apporte à la société ? Non, pas vraiment. Cela reflète davantage les revenus publicitaires. Oui, ceux-ci sont liés au trafic qui est indirectement lié à la valeur que les gens tirent de l’utilisation de la plateforme. Mais une grande partie du trafic provient de robots et d’escrocs, la relation est donc ténue.

Et si nous, les utilisateurs, pouvions valoriser Twitter ? Et si la valeur marchande de Twitter était la somme des À découvrir de prix apportées par ceux qui apprécient l'apprentissage, les connexions, la communauté, les mèmes et les adorables animaux à fourrure ? Certains projets de jetons intéressants qui fonctionnent aujourd’hui reposent sur l’idée que la valeur marchande est décidée par les utilisateurs. Imaginez que cela sorte du créneau pour devenir une utilité quotidienne. Imaginez un réalignement des incitations des entreprises.

Cela n'a rien à voir avec les NFT du véhicule, mais tout à voir avec un nouveau type de « valeur » et un moyen d'atteindre un prix consensuel, aussi variable que soit ce prix. Et cela a beaucoup à voir avec la prise de conscience croissante que ce nouveau type de valeur est quantifiable.

Nous en sommes encore loin. Et les NFT ont encore un long chemin à parcourir, avec de nouveaux marchés, types d'actifs, services, créativité et communautés qui doivent encore émerger et se consolider. J'ai hâte de constater l'impact à court terme de ce concept sur les Marchés financiers, qui prendra probablement la forme de nouveaux types de produits négociables.

Il est cependant amusant de regarder plus loin, à travers le prisme du nouveau langage culturel que les jeunes générations introduisent dans les structures sociales et financières établies. Et il est fascinant de voir à quoi pourrait ressembler la nouvelle ère de la connectivité en ligne, en particulier compte tenu des inquiétudes croissantes concernant les vulnérabilités actuelles. Plus encore, il est passionnant de réaliser que les changements sont déjà en cours.

Quoi que vous pensiez des prix payés pour de l'art numérique dont l'authenticité et la propriété ont été vérifiées, même si vous craignez que le battage médiatique n'implose, et quelle que soit la force de votre conviction, c'est encore un autre signe fort qu'il y a trop d'argent qui circule sur des Marchés non amarrés - rappelez-vous que le bruit n’est pas la même chose que la substance. Nous l’avons vu en 2017. Lorsque le bruit se calmera, soit parce que nous sommes tous fatigués, soit parce que les régulateurs interviennent, le fond deviendra plus apparent. Un nouveau type de construction peut alors commencer.

En début de semaine, le conglomérat industriel norvégien coté en bourse Aker ASA a annoncé la création d'une nouvelle société appelée Seetee AS, dédiée à l'investissement dans les sociétés Bitcoin . La société utilisera Bitcoin comme actif de trésorerie et s'est associée à Blockstream pour travailler sur des projets d'extraction de Bitcoin et de sidechain.

Le propriétaire majoritaire d'Aker, Kjell Inge Roekke – ONEun des hommes les plus riches de Norvège – a écrit une lettre d'actionnaire qui est ONEune des explications les plus passionnantes d'une thèse d'investissement Crypto que j'ai vue depuis longtemps.

Le tout est une lecture enrichissante , mais si vous êtes pressé, voici quelques faits saillants (tous des citations directes) :

JPMorgan Chase prévoit d'émettre un instrument de dette – le JP Morgan Cryptomonnaie Exposure Basket – lié à des sociétés axées sur les cryptomonnaies telles que MicroStrategy, Square et Riot Blockchain. À EMPORTER : Pas tout à fait un fonds de Cryptomonnaie de ONEune des banques les plus anciennes et les plus grandes du monde, mais proche…

Le PDG de Goldman Sachs, John Waldron, a déclaré cette semaine dans une interview que la demande de Bitcoin parmi les clients de la banque était en augmentation. À RETENIR : Il semble significatif que le PDG, qui est également président de la banque, dise cela publiquement. Les clients de Goldman comprennent des sociétés de premier ordre de Wall Street avec des actifs sous gestion importants – même une toute petite allocation de ces fonds serait significative.

La plateforme d'actifs Crypto et la société d'investissement NYDIG ont levé 200 millions de dollars auprès de Stone Ridge Holdings Group, Morgan Stanley, New York Life, MassMutual, Soros Fund Management, FS Investments, Bessemer Venture Partners et FinTech Collective. À EMPORTER : Voici quelques noms institutionnels de grande envergure à avoir sur une table de capitalisation. Et puisque le PDG a déclaré qu’ils « sont plus que des investisseurs – ils sont des partenaires », nous pouvons nous attendre à un développement intéressant de l’infrastructure de marché.

Ce n’est pas la seule augmentation significative dans le segment des infrastructures du marché de la Crypto cette semaine :

Deux banques privées européennes ont révélé leur intention de permettre à leurs clients d'échanger et de conserver des crypto-monnaies : NPB Beue Privat Bank AG en Suisse et Donner & Reuschel en Allemagne. À RETENIR : Bien qu'il soit tentant de conclure que cela est dû à la demande croissante des clients pour les actifs Crypto , les bénéfices ont diminué dans ce qui est traditionnellement le segment le plus rentable du secteur bancaire. La possibilité d'attirer de nouveaux clients et l'acceptation croissante de la nécessité de moderniser l'image de l'industrie sont également de puissants moteurs. Quoi qu’il en soit, c’est une bonne chose pour l’industrie de la Crypto dans la mesure où les clients de la liste croissante de banques privées proposant des services de Crypto trouveront plus pratique d’ajouter une exposition Crypto à leurs portefeuilles.

Deux nouveaux produits Crypto ont été cotés sur le marché Xetra de Deutsche Borse cette semaine : 21Shares a répertorié les ETP éther et Bitcoin Cash sous les symboles 21XE et 21XC respectivement, et ETC Group a répertorié un ETP éther sous le symbole ZETH. À EMPORTER : Il est intéressant de noter que l'univers des produits Crypto cotés en Europe au-delà de ceux basés sur BTC s'étend – un contrepoint au manque d'activité de produits cryptographiques cotés aux États-Unis.

Trois nouvelles propositions d'ETF liées à la cryptographie ont été déposées cette semaine auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis :

Et la pression sur la SEC continue de croître : le troisième ETF Bitcoin du Canada – CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX) – est coté à la Bourse de Toronto cette semaine.

Le gestionnaire d'actifs numériques CoinShares a commencé à être négocié sur le Nasdaq Nordic après une offre publique sursouscrite. À EMPORTER : Cela s’ajoute au panthéon croissant des sociétés de Crypto cotées qui ne sont pas des mineurs de Bitcoin . La hausse du cours de l'action au cours du premier jour de négociation témoigne d'une demande accrue d'exposition de portefeuille au secteur.

La société de gestion d'actifs numériques Grayscale a interrompu les afflux vers son Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Plus tôt cette semaine, la société mère de Grayscale, DCG, a révélé son intention d'acheter jusqu'à 250 millions de dollars de GBTC sur le marché. À RETENIR : Ces deux évolutions peuvent être liées au prix de marché du GBTC, qui se négocie traditionnellement à une prime significative par rapport à la valeur liquidative, mais qui est récemment passé à une décote. Les raisons de ce changement pourraient être liées à la cotation de trois FNB BTC au Canada, ainsi qu'à certains concurrents potentiels dans les fiducies cotées basées aux États-Unis. Sans prime de vente, les flux institutionnels se sont taris. L'investissement de DCG pourrait être le signe que la société espère pouvoir convertir le GBTC en ETF à un moment donné dans le futur, ce qui ramènerait le prix du GBTC à la valeur liquidative. Ce scénario est d'ailleurs étayé par la publication de plusieurs emplois liés à l'ETF chez Grayscale. ( Remarque : DCG est le parent de CoinDesk, mais en raison d'une séparation épaisse et délibérée des communications, je n'ai aucune idée des plans de Grayscale ou de DCG.)

Les sociétés minières de Bitcoin profitent du marché haussier et enregistrent des revenus des mineurs pour diversifier leurs activités :