La réduction de moitié du Bitcoin est un moment « Montrez-moi l'argent » pour les mineurs

"Montre moi l'argent."

La célèbre phrase du film « Jerry Maguire » de 1996 est sur les lèvres des investisseurs qui observent l'état du marché minier du Bitcoin alors qu'il fait face à son prochain point critique : la réduction de moitié du Bitcoin en avril.

Le minage, partie intégrante de la sécurisation du réseau Bitcoin , nécessite beaucoup de capitaux pour fonctionner de manière rentable. Et maintenant, après un hiver Crypto brutal et avec la réduction de moitié à venir le mois prochain, de nombreux investisseurs se sont tournés vers ce qui était autrefois une activité extrêmement rentable, tarissant le capital des mineurs.

Cette fonctionnalité fait partie du package « Future of Bitcoin» de CoinDesk publié pour coïncider avec la quatrième « réduction de moitié » du Bitcoin en avril 2024.

Pour ramener les investisseurs et les KEEP , les sociétés minières devront passer à des machines minières plus efficaces, réduire les coûts, adopter une stratégie de gestion des risques prudente et participer à des négociations qui amélioreront la valeur pour les actionnaires, affirment les observateurs du secteur.

"Je pense que la prochaine évolution [pour les investisseurs miniers] est qu'il y aura beaucoup plus d'examen minutieux sur la façon dont vous déployez le capital et quel est le retour sur cet investissement pour ces entreprises", a déclaré Asher Genoot, le nouveau PDG de Bitcoin Mining. ferme Cabane 8.

Il a ajouté que toute entreprise « qui n’est pas en mesure d’atteindre ce [retour sur investissement] souffrira parce que les actionnaires ne leur feront T confiance en termes d’argent et que des capitaux iront à d’autres, en qui les gens ont vraiment confiance et sont prêts à les soutenir. »

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Gagner la confiance des investisseurs peut être difficile, mais pas impossible si une entreprise sait quelles options utiliser correctement, a déclaré Genoot.

Lors du dernier marché haussier de 2021, les investisseurs ont investi dans les sociétés minières qui ont pu montrer qu’elles avaient investi de l’argent pour développer leur entreprise, quel que soit le coût en capital. Cela a conduit les mineurs à acheter des actifs à des prix élevés et à emprunter plus de dettes que ce qui était possible.

Lorsque le marché baissier a frappé au second semestre 2022, les actions des sociétés minières cotées en bourse ont implosé, ce qui a conduit les investisseurs à abandonner complètement leurs actions. Même aujourd’hui, alors que le marché des actifs numériques entame une nouvelle hausse, les investisseurs se détournent toujours des mineurs, privant l’industrie du capital dont elle a besoin pour rester rentable et développer ses activités.

La principale préoccupation des investisseurs est le risque auquel les mineurs seront confrontés à l'approche de l'événement de réduction de moitié d'avril : se battre pour la récompense globale qui sera réduite de moitié. De nombreux investisseurs espèrent désormais obtenir leur exposition au Bitcoin grâce aux fonds négociés en bourse (ETF) au comptant, qui sont moins incertains que les actions minières Bitcoin .

ONEune des premières options que les mineurs peuvent utiliser pour rester rentables lorsque la réduction de moitié réduit la récompense de moitié est d'avoir des machines minières qui peuvent consommer moins d'énergie mais ont une capacité de calcul plus élevée, c'est-à-dire des plates-formes plus efficaces. L'achat de nouvelles générations de mineurs avant un marché haussier potentiel après la réduction de moitié est crucial pour que les mineurs restent rentables, a déclaré l'équipement minier Bitcoin et le fournisseur d'hébergement Blockware Solutions dans un rapport de recherche.

"Les mineurs qui acceptent la réduction de moitié et capitalisent sur les prix du marché baissier pour le matériel devraient récolter des récompenses substantielles, avec des périodes de retour sur investissement [retour sur investissement] plus courtes et une rentabilité améliorée tout au long de la période de réduction de moitié", indique le rapport.

Les mineurs ont déjà commencé à déployer des capitaux pour moderniser leur flotte minière, en vue de la réduire de moitié. Plus récemment, Riot Platforms (RIOT) a déclaré avoir dépensé près de 100 millions de dollars pour acheter de nouvelles générations de plates-formes minières de MicroBT afin d'augmenter la puissance de calcul tout en augmentant l'efficacité.

Mais l’achat de machines plus efficaces ne suffira peut-être pas aux mineurs. Une machine peut être plus efficace, mais si elle coûte plus cher, les mineurs devront évaluer s'il vaut la peine d'entretenir et de faire fonctionner les anciennes machines ou d'en acheter de nouvelles, a déclaré Genoot de Hut 8, notant que les mineurs doivent réfléchir à « à quelle vitesse pouvez-vous obtenir vos dollars déployés » lorsque vous envisagez d’investir dans de nouvelles plates-formes minières.

Amanda Fabiano, fondatrice de Fabiano Consulting et ancienne responsable du secteur minier chez Galaxy, est d'accord avec Genoot. Il peut être judicieux pour certains mineurs de continuer à passer à des modèles de plates-formes minières plus récents, mais une analyse plus approfondie du coût de l'exploitation minière est nécessaire pour prendre cette décision.

« Si quelqu’un se situe à mi-courbe de coûts, il continuera probablement à moderniser sa flotte. Si un mineur a un faible coût d'électricité et peut bénéficier d'un certain arbitrage énergétique, les machines de génération plus anciennes ne sont T une mauvaise idée », a-t-elle déclaré.

Le coût de l’alimentation des plates-formes minières est un autre facteur clé à considérer. « En nous positionnant à l'extrémité inférieure de la courbe des coûts d'exploitation, nous nous plaçons essentiellement dans une position où, indépendamment de ce qui se passe avec les revenus miniers ou les frais de transaction, nous serons dans une position qui sera rentable pour la modélisation. à des fins », a déclaré Ben Gagnon, directeur minier de Bitfarms (BITF), lors de l'appel aux résultats du quatrième trimestre .

Un mineur peut acheter des plates-formes minières bon marché, nouvelles et plus efficaces, mais s'ils ne sont T branchés à une source d'énergie bon marché, les mineurs ne seront T rentables et ne parviendront pas à gagner la confiance des investisseurs.

« Les mineurs [machines minières] ne sont T rares aujourd'hui. Vous pouvez en acheter des neufs, en acheter d'occasion ou reprendre la commande de quelqu'un d'autre, mais il n'y a T beaucoup de valeur de rareté. Ce qui est rare, c'est l'accès à l'électricité », a déclaré Greg Beard, PDG de Stronghold Digital Mining (SDIG).

La solution de Stronghold est sa propre centrale électrique qui transforme les « déchets de charbon », un matériau laissé par l'extraction du charbon, en énergie dans ses centrales électriques en propriété exclusive de Scrubgrass et de Panther Creek en Pennsylvanie.

La gestion de l’énergie est ONEun des principaux champs de bataille pour gérer une société minière rentable. "C'est votre capacité à gérer l'énergie en temps réel", a déclaré Genoot.

En plus de gérer le coût de l’électricité, les mineurs peuvent également déployer d’autres solutions créatives pour couvrir leurs revenus après la réduction de moitié. ONE est la « couverture de la production » – une mesure que les sociétés de matières premières traditionnelles ont mise en œuvre pour éliminer la volatilité des prix.

Tout comme un producteur de pétrole et de Gas ou un producteur de maïs, les mineurs d’actifs numériques peuvent utiliser des produits dérivés pour verrouiller le prix de leur Bitcoin extrait afin de se protéger contre tout inconvénient potentiel. Certaines options existent déjà, notamment les produits dérivés de Luxor Technologies qui visent à aider les mineurs à utiliser des dérivés de hashrate – un type de produit financier lié à l'extraction de Bitcoin – pour faciliter les activités de couverture.

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Cependant, ces couvertures sont complexes et peuvent poser certains défis aux mineurs, en raison de leur manque de liquidité.

"Bien qu'il existe plusieurs aspects positifs associés à l'utilisation de tels produits dérivés, ils posent également une multitude de problèmes difficiles, contribuant potentiellement à la rareté des offres côté vente et à un manque simultané d'activité côté acheteur", ont déclaré les analystes miniers de Galaxy, dirigés par Brandon Bailey, a écrit dans une note de recherche .

Les mineurs peuvent atténuer ces problèmes de liquidité en utilisant d’autres stratégies de gestion des risques telles que « les options, les tunnels sans frais et les contrats à terme », a déclaré Galaxy, notant que « ces structures simples sont très liquides et offrent des délais d’exécution QUICK ».

De plus, les mineurs peuvent choisir de diversifier leurs sources de revenus en utilisant leurs centres de données pour héberger d'autres clients, notamment l'intelligence artificielle et le cloud computing. Pendant l’hiver Crypto , certains mineurs ont déjà commencé à le faire pour atténuer les risques liés aux revenus.

Un thème qui revient régulièrement lorsqu’on parle de réduction de moitié et de survie des mineurs est la perspective de davantage de fusions et d’acquisitions (M&A). Comme CoinDesk l'a rapporté, la réduction de moitié amènera les mineurs puissants à dévorer les mineurs plus petits et moins efficaces, déclenchant ainsi une dynamique de survie de la part du plus apte.

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Les observateurs et les participants du secteur sont d’accord, qualifiant la stratégie de ONEun des leviers cruciaux que les sociétés minières peuvent utiliser pour rester rentables après la réduction de moitié. « L'excellence opérationnelle et les coûts SG&A deviendront plus importants pour tous les mineurs, mais surtout pour les mines publiques [cotées]. Personnellement, je pense que la saison des fusions et acquisitions va se poursuivre – consolidation et changements de stratégies avant et après la réduction de moitié », a déclaré Fabiano.

Genoot de Hut 8 a fait écho à cela. "Je pense que des opportunités se présenteront, que les petits opérateurs se rendront compte qu'ils ne peuvent T faire avancer les choses, qu'ils ne peuvent T être aussi compétitifs à grande échelle, et que les grandes entreprises continueront à se consolider", a-t-il déclaré.

Les mineurs, dont Hut 8 , CleanSpark (CLSK), Marathon (MARA), ont tous commencé à racheter les actifs d'autres mineurs pour garder une longueur d'avance sur la concurrence.

Cependant, compte tenu de la surveillance accrue des investisseurs, les sociétés minières rechercheront probablement des opportunités d'achat susceptibles de fournir un bon retour sur investissement. "Je pense que vous verrez cette année une consolidation liée à la manière de gagner plus d'argent et d'acquérir quelqu'un qui a la limite de pouvoir sur les frais généraux [coût]" pour créer un accord qui ajoutera de la valeur pour les actionnaires, a déclaré Stronghold's Beard.

Gagnon de Bitfarm a averti que la consolidation doit avoir du sens pour les actionnaires. « Cela doit être au bon prix et cela doit ajouter une valeur stratégique », a-t-il déclaré.

« Nous pensons que trouver un surplus d’électricité à faible coût, de préférence renouvelable, constitue un avantage à long terme pour l’entreprise. Donc, si quelqu'un d'autre a développé quelque chose qui a du sens pour nous et que nous pouvons l'obtenir au bon prix de manière stratégique, alors nous sommes heureux de l'ajouter », a ajouté Gagnon.

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