Les extrémités d' Aragon

La jeune femme vous regarde à travers une porte. Ses yeux se rétrécissent ; sa tête baisse. Puis une main ferme la porte. De toute évidence, quelque chose de sinistre se prépare. C'est le capitalisme, vous informe la voix off d'un homme.

Après Aragon ait levé 25 millions de dollars grâce à son lancement symbolique en 2017, ONEune des premières choses qu'ils ont faites avec cet argent a été de commander une vidéo révolutionnaire-chic avec de gros cigares, du samizdat granuleux et un groupe de jeunes déterminés marchant à la manière de Frodon vers un grand. porte blockchain bleue. C'est vaguement ridicule, mais aussi attachant. Je me sens nostalgique en le regardant. C'était ici Aragon dans sa jeunesse. Et maintenant, c’est sur le Verge de se terminer.

Joshua Tan dirige la recherche chez Metagov , un collectif de recherche sur la gouvernance.

Deux jeunes hackers, Luis Cuende et Jorge Izquierdo, ont lancé Aragon dans la foulée du premier DAO. Aragon a été la première plateforme DAO : un outil pour aider les gens à démarrer leur propre DAO. Surfant sur un enthousiasme pour la Crypto, ils ont financé beaucoup d'argent et produit du code. Le code a permis de réaliser certaines choses, comme sécuriser la gouvernance du Lido et ainsi effectivement un tiers de toutes les participations sur Ethereum. Mais le roulement des équipes, la paralysie de la gouvernance et les faux pas opérationnels ont fait que le produit a pris du retard par rapport au reste du secteur.

Alors que le produit s'effondrait, les fonds du lancement du jeton ont été gérés par l'Association Aragon , une organisation suisse à but non lucratif, et ont atteint une valeur de plus de 200 millions de dollars en raison du Rally d' ETH. Lors d'une transition de gouvernance planifiée de l'Association Aragon à l' Aragon DAO, certains investisseurs activistes (ou « raiders de la gouvernance », comme certains aiment les appeler) ont pris le contrôle de la DAO et ont commencé à faire pression pour la liquidation de la trésorerie contrôlée par l'association à but non lucratif. . Cette attaque – exacerbée par des tensions internes au sein du conseil d'administration de l'organisation à but non lucratif – a déclenché des manœuvres juridiques et financières complexes, entraînant récemment la sortie d'environ 75 millions de dollars de l'écosystème ainsi que la liquidation effective de l'organisation à but non lucratif, du DAO et du token. Pour l’instant, un Aragon diminué survit sous la forme d’une nouvelle organisation à but non lucratif financée par une réserve de fonds provenant de la liquidation.

Dans un récit, Aragon raconte comment un groupe d'enfants a appris à ses dépens que construire un nouvel ordre mondial n'est T aussi simple que d'écrire un livre blanc ou de monter une vidéo astucieuse. Il y a là une touche d'ironie dramatique et un soupçon de tragédie grecque : un projet annonçant une révolution contre le capitalisme mis à bas par un capital incontrôlé, où les graines de sa chute ont été semées au moment de son couronnement de succès.

La leçon déprimante pour les autres constructeurs : devenez riche, sortez.

Je n'aime T cette histoire. C'est facile et paresseux – facile parce que c'est si typique des projets de Crypto, et paresseux parce que tout cynisme est paresseux.

Dans un autre récit, Aragon est un thriller d'entreprise de haute technologie mettant en vedette un réseau obscur d'anons vénaux, une bataille saccadée pour Analyses de la communauté et des sommes d'argent époustouflantes gagnées et perdues. L'histoire d'Aragon a mis en lumière une dure vérité : les DAO sont aussi sensibles aux jeux de pouvoir que n'importe quelle entité traditionnelle.

Mais il a également mis en évidence les façons dont la gouvernance fonctionne réellement en chaîne et les façons dont elle pourrait mieux fonctionner.

Aragon, le DAO, a été déployé, organisé et incité comme une société, et de nombreux arguments en faveur de la liquidation découlaient de la façon dont nous justifions les décisions concernant les sociétés et autres entreprises à but lucratif. Aragon était sous-performant ; sa valeur comptable valait plus que sa capitalisation boursière, elle devrait donc être liquidée. En ce sens, les actions des pillards étaient prévisibles et justifiables, tout comme des Marchés de capitaux qui fonctionnent bien devraient avoir une place pour les investisseurs activistes.

J’adorerais que cette crise soit l’occasion de réexaminer le rôle de ces investisseurs activistes, tout comme les Curve Wars ou les récentes retombées entre Aave et Llama nous ont donné l’occasion de réévaluer le rôle des délégués professionnels. Wall Street a répondu aux OPA hostiles des années 1980 par une série de pilules empoisonnées (mécanismes qui découragent ONE actionnaire d'acquérir une participation trop importante dans une entreprise) et d'autres politiques qui concentraient le pouvoir dans les équipes de direction et réduisaient le dynamisme du capital dans ces dernières. Marchés. Mais ce ne sont pas les seules options pour se prémunir contre les « raiders DAO ». Par exemple, nous pourrions introduire davantage de garde-fous en Déclaration de transparence et de jalonnement pour les grands investisseurs ou installer des rachats gérés par la communauté qui créent une version décentralisée des défenses du « chevalier blanc » dans laquelle un investisseur privilégié rachète le raider.

La leçon : beaucoup a été dit sur les limites du vote par pièce , mais si vous avez un vote par pièce, vous devriez le faire correctement. Les DAO ne sont pas des sociétés, mais les DAO qui sont des sociétés devraient investir dans une bonne gouvernance d'entreprise. La décentralisation ne peut pas être une excuse pour l’exploitation.

À son niveau le plus profond, Aragon est l’histoire de deux technologies.

Aragon DAO avait codifié à travers son jeton un ensemble d'incitations d'entreprise : les détenteurs de jetons voulaient maximiser les rendements, les membres de l'équipe voulaient faire avancer leur Offres d’emploi, les opérateurs de blockchain sous-jacents voulaient leurs honoraires.

Mais l’Association Aragon , une organisation suisse à but non lucratif, était organisée autour d’une mission, avec un conseil d’administration juridiquement et éthiquement responsable de remplir cette mission. Que devait, légalement et éthiquement, l’organisation à but non lucratif aux détenteurs de jetons d’ Aragon DAO ? Question moins souvent posée : que devaient les détenteurs de jetons dans un contrat intelligent particulier à la mission d'une personne morale suisse ? Ce contrat intelligent avait-il aussi une mission ?

La gouvernance d'Aragon n'a pas pu résoudre le conflit sous-jacent entre profit et mission, mais son échec n'était pas annoncé. Les entreprises modernes ont à la fois des conseils d’administration et des « jetons ». Beaucoup de ces conseils d'administration sont chargés de missions allant au-delà du profit, de Patagonia à Bosch en passant par OpenAI, tandis que les « jetons » aident à définir les incitations sous-jacentes de l'équipe de direction et à soutenir les ambitions du conseil d'administration et de l'équipe par rapport à la réalité (et aux opportunités). ) du marché.

Gouverner ces entités n’est pas une tâche facile. Les incitations peuvent être intégrées directement dans le code et dans la loi, mais les énoncés de mission, même lorsqu'ils sont écrits dans les statuts ou dans le tableau des plafonds, n'ont que la force de la volonté d'un conseil d'administration ou de la culture d'une équipe. Les missions changent également ; souvent, ils doivent changer.

Le défi de la gouvernance est particulièrement difficile pour les entités composites : une organisation à but non lucratif qui possède une société à but lucratif, une fondation qui finance une équipe de développement ou une DAO qui se trouve plus ou moins mal à l'aise dans un cadre juridique. Mais c'est faisable ; C'est fait.

En 2017, le lancement du token Aragon a été réalisé par une organisation estonienne à but non lucratif. L’argent a ensuite été transféré et géré par une organisation suisse à but non lucratif. Désormais, entre 10 et 50 millions de dollars seront transférés à une troisième organisation à but non lucratif, en attendant les résultats de la liquidation.

Ce nouvel Aragon, sans fondateurs, sans jeton, devra décider quoi faire, puis construire une organisation (un conseil d'administration, une équipe et une gouvernance) capable de le faire. Alors, que va-t-il faire ?

De toute évidence, Aragon pourrait continuer à faire ce qu'il faisait déjà : financer une équipe de développement pour KEEP à s'appuyer sur la pile open source Aragon existante - auquel cas l'équipe devra faire face à des questions difficiles sur la durabilité du produit et la taille du marché.

Elle pourrait se transformer en une fondation qui investit dans un large éventail de DAO et de projets DAO, devenant ainsi à l'écosystème DAO ce Uniswap Foundation est à Uniswap – mais sans bénéficier de l'adéquation produit-marché d'Uniswap. Aragon pourrait se réorganiser en laboratoire de recherche de haute technologie pour les DAO tels que DeepMind ou OpenAI, plutôt qu'en magasin de produits, avec toutes les possibilités de spin-out qui en découlent – ​​comme il commençait à le faire avec son équipe ZK .

Du côté des options les plus folles : il pourrait utiliser sa trésorerie pour tirer parti des rachats de DAO et des outils DAO, devenant ainsi une sorte de banque nationale pour les DAO. Ou bien, il pourrait se retirer complètement du financement et se concentrer uniquement sur la communication de valeurs et la promotion d'une communauté open source, comme la Linux Foundation, ou ce que la Bitcoin Foundation essayait de faire pour Bitcoin.

Ce Aragon ne peut pas faire, c’est fonctionner comme un chèque en blanc pour un petit groupe d’initiés. Il a une mission. Des fortunes et des Offres d’emploi peuvent être gagnées ou perdues dans le cadre de cette mission. Les Marchés vont monter et descendre. Les DAO pourraient continuer à détenir 50 % de l’économie mondiale , avec Aragon en tête. Ou encore, les DAO pourraient s’avérer être une lueur sur la bulle Crypto. Mais la mission demeure ; c'est pourquoi Aragon reste. La leçon est simple : si vous êtes une organisation à but non lucratif, agissez comme une organisation à but non lucratif.

Il faudra du temps au nouvel Aragon pour comprendre les choses. En attendant, il faudrait créer un brain trust. Accomplissez un acte de bonne volonté. Nourrissez un rêve.

Bonne chance. Vous allez y arriver.