Le Tether ? Un véritable Stablecoin améliorerait le secteur bancaire et la Crypto

Mardi, l'agence de notation S&P a publié un rapport examinant huit des principales pièces stables, révélant que beaucoup d'entre elles sont déficientes.

On peut soutenir qu’un stablecoin indexé sur le dollar américain augmenterait non seulement la masse monétaire en toute sécurité, mais améliorerait également la masse monétaire. En fait, cela renforcerait la croissance économique américaine en divisant notre masse monétaire en deux.

Une partie – le stablecoin indexé – serait utilisée pour effectuer des transactions plus rapides et moins chères. L’autre partie – les dollars américains détenus sur des comptes bancaires – serait utilisée pour réduire le coût d’emprunt du dollar américain.

Daniel Wheeler ( www.thefintech.lawyer ) est un entrepreneur et un avocat qui conseille les banques, les fintechs et les startups de Crypto .

Seul un type spécifique de stablecoin apporterait ces avantages économiques. Toute pièce qui promet un « rendement », des « gains » ou des « dividendes » est vraisemblablement un titre et toute transaction avec cette pièce entraînerait un impôt sur les plus-values.

Même si le stablecoin était structuré comme Tether (que S&P a évalué négativement) sans aucun rendement promis aux détenteurs, il y aurait probablement peu d'avantages pour la masse monétaire et l'économie américaine si le portefeuille d'actifs du stablecoin n'était pas strictement limité aux dollars sur un compte bancaire. .

Le défaut grave, potentiellement fatal, d’un stablecoin comme Tether est le potentiel d’une « ruée sur la banque ». Tout stablecoin qui investit dans autre chose que des dollars américains sur un compte bancaire ne peut garantir à ses détenteurs qu'ils peuvent racheter leur stablecoin à tout moment, en une seule fois, et recevoir 100 % de la valeur nominale du stablecoin.

Une pièce comme Tether dépend du fait que l’événement du cygne noir ne se produise jamais. Un véritable stablecoin peut être vendu et échangé pour exactement 1 $ et sa valeur est supposée ne jamais fluctuer. Il ne rapporte pas de rendement et ne s'apprécie pas. Il n’y a aucune raison de « conserver » un tel stablecoin.

Cependant, on suppose que les pièces stables sont plus rapides et plus faciles à utiliser et ont plus de valeur pour les transactions que la monnaie fiduciaire. Cette fonctionnalité supérieure stimulerait la demande, ce qui signifie qu'un émetteur/sponsor de stablecoin pourrait exploiter de manière rentable le stablecoin en conservant le rendement en monnaie fiduciaire payé par la banque dépositaire pour les dépôts en dollars américains.

Dans le même temps, une véritable monnaie stable ne rechercherait pas les mêmes biens et services que la monnaie fiduciaire, car il s’agirait d’une monnaie à grande vitesse utilisée uniquement pour effectuer des transactions. Les dépôts en dollars détenus sur un compte bancaire pour garantir le stablecoin seraient des dépôts stables à long terme qui permettraient à la banque de prêter à des taux inférieurs.

Par conséquent, un véritable stablecoin indexé (1) augmenterait la masse monétaire sans provoquer d’inflation et (2) réduirait le coût d’emprunt de la monnaie fiduciaire.

Un tel stablecoin ne présente aucun des problèmes d’une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Il s’intègre facilement dans la législation en vigueur, ne nuit pas au système bancaire et empêche le gouvernement d’utiliser la monnaie comme arme de surveillance et de contrôle.