Ali Yahya et Andreessen Horowitz : « De nombreux investisseurs en capital-risque par beau temps ont pivoté »

Si vous lisez ceci, il y a de fortes chances que vous ayez entendu le cliché selon lequel «Crypto Winter est le moment de construire ». C’est presque un mantra, voire une bouée de sauvetage, pour ceux qui croient en la technologie sous-jacente, qui croient que les Marchés vont rebondir et qui se concentrent davantage sur les produits que sur les prix.

Ce que l’on comprend moins, c’est que « l’hiver des Crypto est le moment d’investir ». Ou du moins, c'est le cas pour ceux qui restent, comme les coffres profonds d'Andreessen Horowitz (a16z), qui a désormais levé plus de 7 milliards de dollars de capital pour l'espace Crypto , selon l'associé général Ali Yahya.

Jeff Wilser est auteur de livres, journaliste, nègre et animateur du podcast « AI-Curious ».

"Nous dirigeons toujours l'équipe Crypto de 85 personnes et nous nous engageons à 100 % sur la Crypto en tant qu'espace", a déclaré Yahya, qui écarte les inquiétudes selon lesquelles le récent Manifeste Techno-Optimiste de Marc Andreessen ne mentionnait pas spécifiquement la Crypto. (Yahya explique que l'autre co-fondateur d'a16z, Ben Horowitz, est ONE qui se concentre le plus sur la cryptographie.)

Comment l’hiver Crypto peut-il conduire à de bons investissements ? Selon Yahya, si vous êtes un fondateur et que vous vous lancez dans un marché baissier, cela signifie que vous y croyez. Vous n'êtes pas là pour gagner de l'argent. Vous avez une conviction. «Ils ont décidé de miser leur entreprise, voire leur carrière, dans cet espace», explique Yahya. "Ce sont les gens que nous aimons soutenir."

Lors d’une récente interview sur Zoom, Yahya semble optimiste, concentré et en forme. Et par « en forme », ce que j’entends vraiment, c’est déchiré. Il est chauve, barbu et porte un t-shirt dont il a LOOKS prêt à éclater, à la manière d'Incroyable Hulk. Il existe même un lien sournois entre la forme physique et l’investissement. "En musculation, vous êtes essentiellement au maximum et vous stressez complètement votre corps jusqu'à sa limite", explique Yahya, expliquant que cela nécessite de la discipline et de la concentration, et que cela se répercute sur le reste de sa vie.

Cela pourrait même être une métaphore de l’hiver Crypto . « D’une certaine manière, l’hiver filtre les non-croyants, n’est-ce pas ? » dit Yahya, qui partage ce qu'il LOOKS dans une équipe de startup, ce qu'il pense qu'il faudra pour que la Crypto atteigne une véritable adoption grand public, ses conseils aux fondateurs de Web3, pourquoi il a maintenant une volonté de « se précipiter dans le feu, de presque chercher des expériences inconfortables, puis les recadrer.

L'interview a été condensée et légèrement modifiée pour plus de clarté.

Mec, tu as l'air en forme. Nous modifions immédiatement cette interview sur votre programme de remise en forme.

Ali Yahya : [Rires.] Merci, j'apprécie vraiment. Je m'entraîne pour cette compétition en fin d'année.

ONE?

C'est une compétition de musculation à New York, le Tone House Lift Off.

Cela pourrait être exagéré, mais je suppose qu'il existe un lien entre la discipline de votre entraînement physique et la discipline requise pour un investissement intelligent, et la façon dont vous aiguisez votre esprit.

Ouais, absolument.

Alors commençons par la remise en forme. Quelle est votre routine ?

Eh bien, j'ai toujours été dans le fitness, mais plus récemment, j'ai vraiment eu cette idée que l'on peut recadrer n'importe quel type d'inconfort. Une grande partie de l’inconfort se situe en réalité dans l’esprit. Vous pouvez le recadrer pour qu'il soit réellement constructif, comme si c'était un sentiment plus agréable ou plus agréable qu'il ne l'est réellement.

Cela ressemble-t-il à la philosophie stoïcienne ?

Oui, c'est très inspiré par le stoïcisme, et je pense aussi à quelques relations amoureuses très intenses, il y a quelques années. J'ai parcouru ce profond terrier de lapin sur la façon de traiter la douleur et de gérer la souffrance.

Et depuis lors, j’ai tendance à courir vers le feu, à presque rechercher des expériences inconfortables, puis à les recadrer. Et par conséquent, j’ai en quelque sorte remodelé la relation que j’entretiens avec la douleur.

C'est là qu'intervient le levage de puissance ?

En haltérophilie, vous êtes essentiellement au maximum et vous stressez complètement votre corps jusqu'à sa limite. C’est donc une manifestation directe de cela. Ma routine d'entraînement consiste essentiellement en trois jours de musculation par semaine, avec un entraîneur qui me tue presque. J'en sors avec le sentiment d'être un homme nouveau, et cela donne en quelque sorte le ton à tout le reste. Parce que maintenant, tout ce qui vous semble inconfortable au quotidien ne représente qu’une fraction de ce que vous ressentez lorsque votre corps est sur le point de se briser. Cela crée un rythme qui me maintient discipliné et concentré.

D'accord, en parlant de « douleur », il n'est pas difficile de voir le parallèle depuis environ un an dans le Crypto…

Ouais. D’une certaine manière, l’hiver filtre les non-croyants, n’est-ce pas ? Les gens qui ne sont pas entièrement convaincus, qui n’ont T complètement sondé leur âme et trouvé en eux la nature convaincante du Web3.

En conséquence, c’est le moment idéal pour la consolidation, n’est-ce pas ? Pour les gens qui sont peut-être ici pour de mauvaises raisons ou ici pour des raisons plus opportunistes, d’aller se tourner vers autre chose comme l’IA.

Il y en a beaucoup !

Et puis, les gens qui sont vraiment inconditionnels et qui comprennent vraiment pourquoi la Technologies est vraiment précieuse, jetteront les bases de la prochaine génération d’Internet.

Cela a du sens pour l’espace dans son ensemble. Qu’en est-il au niveau de l’entreprise ?

Pour les entreprises individuelles, traverser cette période impose une certaine discipline. Maintenant, vous devez vous fier à votre propre conviction que l’espace reviendra, n’est-ce pas ? Que tout cela fonctionnera.

Je pense que cela teste la culture, cela façonne la culture, cela la rend plus forte. Cela le transforme en quelque chose qui est probablement plus durable. Et c'est tout simplement le meilleur moment pour faire du très bon travail. Parce que vous n'êtes pas distrait par tout le bruit ; il est facile d'être tête baissée et de construire. Et puis, du point de vue de l’investissement, certains des meilleurs investissements sont réalisés dans les creux d’hivers comme celui-ci.

Comment décririez-vous le paysage actuel du capital-risque pour la Crypto et le Web3 ?

Il s'agit d'une dynamique similaire, dans laquelle de nombreuses sociétés de capital-risque « par beau temps » ont quitté l'espace. Et maintenant, ils recherchent la prochaine HOT , à savoir l’IA en ce moment. Il ne reste donc qu’un petit nombre d’investisseurs qui ont réellement accès à l’espace – et qui y sont présents depuis très longtemps. Pour nous, nous ne nous détournons pas, nous sommes ouverts aux affaires. Il y a peu de concurrence et nous sommes en mesure de réaliser les investissements que nous souhaitons faire.

C'est bien Pour vous les gars chez a16z, mais j'imagine que du point de vue des fondateurs de Web3, c'est plus difficile, n'est-ce pas ? Il y a moins de financement dans le domaine qu’avant ?

Ouais.

Il y a moins d'argent à dépenser, donc il est plus difficile pour la startup Web3 moyenne d'obtenir du financement ?

Oui c'est vrai. C'est certainement un moment moins idéal pour récolter des fonds. Heureusement, beaucoup de grands fondateurs et de grandes entreprises ont réussi à lever des fonds et à se capitaliser au plus fort du dernier marché haussier. Ils disposent donc désormais de suffisamment de poudre sèche pour affronter l’hiver et se concentrer sur la construction.

Déployez-vous toujours des capitaux dans des projets ?

Ouais absolument. Ce n’est pas aussi rapide qu’en 2021, mais nous continuons certainement d’investir. Je pense que certains des meilleurs investissements peuvent provenir de moments comme celui-ci, en particulier lorsque nous investissons dans des entreprises qui démarrent maintenant.

Intéressant. Pourquoi ça?

Pour les fondateurs qui choisissent activement de démarrer une entreprise de Crypto ou Web3 dès maintenant, réfléchissez simplement à ce que cela dit d'eux, n'est-ce pas ? Le fait qu’ils ne créent pas une entreprise d’IA, mais une entreprise de Crypto en plein hiver, cela signifie qu’ils doivent vraiment y croire. Cela signifie qu’ils sont complètement descendus dans le terrier du lapin et comprennent pourquoi la Crypto est un espace prometteur. Ils ont décidé de miser leur entreprise, voire leur carrière, dans cet espace. Ce sont ces personnes que nous aimons soutenir.

Nous sommes donc très à l'affût de ces personnes. Et il s’agirait d’entreprises en phase de démarrage. Souvent, il s’agit du premier apport d’argent, et il s’agit donc d’un petit montant de capital. Ce n’est pas une façon de déployer rapidement beaucoup de capitaux, mais encore une fois, nous pensons que cela pourrait en fait conduire à certains des meilleurs investissements et à certaines des meilleures entreprises.

Et en passant, cela concorde avec ce que nous faisons avec notre Crypto Startup School . Il s'agit d'un programme d'accélération qui cible les entreprises en démarrage ; nous allons organiser le ONE à Londres. Nous pensons que c'est une combinaison parfaite pour l'hiver, car nous voulons nous attaquer avec conviction à ces entreprises en phase de démarrage.

En quoi l’évaluation des investissements dans un marché baissier est-elle différente de leur évaluation dans un marché haussier ?

ONEun des grands défis d’un marché haussier consiste à tenter de cerner les véritables motivations des fondateurs. Et donc, dans un marché haussier, il est très important de poser toutes sortes de questions pour savoir : « Pourquoi faites-vous cela ? Cela pourrait être très opportuniste. Cela pourrait être une ponction financière. C’est peut-être parce que cela semble être la chose sexy à faire. C'est donc une grande différence.

Une autre différence est que nous devons absolument penser à la mise sur le marché à court et moyen terme. Ainsi, le fait que ces entreprises démarrent en hiver, et le fait que l’hiver puisse durer longtemps, signifie que nous devons en tenir compte dans notre décision d’investir ou non. Donc, si le succès de l'entreprise dépend fortement, vous savez, de l'arrivée assez rapide ONEun millier de développeurs d'applications et de commencer à construire sur l'infrastructure qu'ils construisent, c'est plus difficile.

Le « Manifeste Techno-Optimiste » de Marc Andreessen a évidemment suscité TON d'attention . Je sais que vous ne l’avez T écrit personnellement, mais comment la philosophie de ce manifeste guide-t-elle votre vision des investissements ? Et puis, en guise de suivi, l'espace Crypto devrait-il s'inquiéter du fait que le manifeste ne mentionne T la Crypto?

Je vais commencer par la deuxième partie. Pas du tout. Je pense que le manifeste vise à cibler la Technologies de manière plus large. Et en fait, il y a eu un podcast de Réseaux sociaux avec Marc et Ben [Horowitz], et il y a une grande section sur la Crypto en particulier, car Ben a tendance à passer beaucoup plus de temps avec notre équipe Crypto que Marc. Je pense donc que c'était moins une priorité pour Marc lorsqu'il l'a écrit.

Au fait, quelle est la taille de l’équipe Crypto ?

Nous avons collecté environ 7,5 milliards de dollars pour la Crypto, et nous dirigeons toujours l'équipe Crypto de 85 personnes et nous nous engageons à 100 % sur la Crypto en tant qu'espace.

Et comment la philosophie du manifeste guide-t-elle votre vision des investissements ?

Eh bien, à la CORE, les startups ne fonctionnent vraiment que lorsque vous avez une sorte d' Optimism quant à l'avenir et aux types de changements que vous pouvez apporter dans le monde grâce à la Technologies. Je pense donc que tant du point de vue d’un investisseur que du point de vue d’un fondateur de startup, il faut avoir une sorte de croyance dans l’effet positif que la Technologies peut avoir.

Nous voulons investir dans des personnes qui ont de grandes visions de l’avenir et qui croient que l’avenir peut être bien meilleur qu’il ne l’est aujourd’hui. Par exemple, tout fondateur qui croit que l’avenir sera le même qu’aujourd’hui ou sera pire n’est presque par définition pas quelqu’un que nous pourrions soutenir.

Sur une note plus banale, comment la réglementation s’intègre-t-elle dans tout cela ? J'ai parlé avec des fondateurs qui sont tellement confus par l'état de la réglementation américaine que cela a un impact sur les produits qu'ils vont construire. Cela a-t-il un impact similaire sur votre analyse d’investissement ?

Ouais. C'est un facteur très important. Je veux dire, nous croyons fermement qu’une réglementation est nécessaire et qu’il nous suffit d’avoir une réglementation intelligente. Nous travaillons dur pour essayer d'éduquer les gens à Washington, les décideurs politiques et les membres du gouvernement sur ce qu'est la Technologies , afin que nous puissions, espérons-le, parvenir à une réglementation sensée.

Une autre chose que nous faisons est de consacrer beaucoup de temps à notre portefeuille, de les aider à naviguer dans le paysage réglementaire et de les aider à réfléchir de manière stratégique aux risques encourus, en particulier lorsqu'il y a beaucoup d'incertitude. Vous devez essentiellement décider du risque que vous êtes prêt à prendre, et vous avez besoin de juristes vraiment intelligents autour de la table pour prendre ces décisions. Nous jouons donc souvent ce rôle et nous aidons nos fondateurs à faire des choix difficiles lorsque la loi n’est vraiment pas claire.

Quels conseils donneriez-vous aux fondateurs de Web3 qui construisent ? Je sais que la ligne du parti est de « construire, construire, construire », mais en plus de cela, pour ceux qui espèrent obtenir du financement à un moment donné, quels conseils donneriez-vous ?

Cela dépend donc fortement de la scène. Au tout début, tout dépend en fin de compte de l'équipe que vous êtes capable de réunir. Parce que nous investissons principalement dans les personnes à un stade précoce. C'est de loin le facteur dominant.

Et une étape ultérieure ?

C'est toujours bien de pouvoir montrer une sorte d'adéquation produit-marché. De sorte que ce que vous avez construit est maintenant retiré de vous, de l'entreprise, par le marché, par vos utilisateurs, vos clients, vos développeurs, quels qu'ils soient. Et en réalité, ce que vous devez faire maintenant, c'est simplement aller plus vite parce qu'ils ne peuvent pas y parvenir assez vite. Et ce qu’il faut, c’est en quelque sorte mettre de l’huile sur le feu pour pouvoir aller plus vite et répondre plus rapidement à la demande du marché.

Dernière question, et cela nous ramène à notre thème de Optimism. Selon votre instinct, quel sera le moteur éventuel de l’adoption grand public du Web3 ?

C'est une très bonne question. Nous ne pouvons T KEEP à parler de la valeur des Crypto . Je pense que ce qu’il faudra, c’est que quelqu’un crée une application qui génère une réelle valeur, et qui finisse par atteindre 100 millions d’utilisateurs ou plus.

Et je pense que cela pourrait se produire dans un certain nombre de catégories différentes. Il pourrait s'agir d'une entreprise comme Farcaster, qui construit un réseau social décentralisé qui ressemble un peu à Twitter, où l'utilisateur contrôle sa propre identité et contrôle qui il peut Réseaux sociaux et qui le suit. Quelque chose comme ça pourrait atteindre 100 millions d'utilisateurs. Et ce serait une déclaration très forte expliquant pourquoi les blockchains sont puissantes, surtout compte tenu de ce qui se passe actuellement avec Twitter.

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Il pourrait également s'agir d'un jeu, comme un jeu cryptographique doté d'une économie Crypto complète et interopérable avec les économies d'autres jeux, dans lequel vous pouvez posséder votre personnage. De nombreux jeux sont en préparation. Il faut juste beaucoup de temps pour créer un jeu. Cela pourrait donc en être un.

Quoi d'autre?

Cela pourrait également être quelque chose comme sound.xyz où vous disposez d'une plate-forme de streaming musical décentralisée, où les artistes peuvent se connecter directement avec leurs fans. Comme là où vous pouvez essentiellement acheter un NFT pour pouvoir commenter le morceau de l'artiste sur l'interface, comme vous le pouviez avec SoundCloud à l'époque.

C'est une chose super simple, mais c'est une façon de créer une communauté qui a cet élément financier, de sorte que désormais les artistes peuvent avoir une relation économique avec leurs fans, n'est-ce pas ? C'est direct. Il n’y a pas d’intermédiaires, pas de labels. Spotify ne prend T une part énorme. Donc, si un certain nombre d'artistes vraiment majeurs passent par ce processus et sont capables de monétiser leur musique d'une manière qui la rend très publique, alors je pourrais voir que c'est un moment décisif où on se dit, putain de merde, c'est juste un meilleur modèle pour les créatifs à monétiser leur travail. Cela pourrait donc être une autre façon.

Ce sont peut-être trois possibilités, mais je pense que ONEune d’entre elles doit vraiment éclater à un moment donné pour que la Crypto passe réellement au niveau supérieur.

J'adore l' Optimism. Merci encore et bonne chance pour le concours de musculation.