Le premier mois de Bitcoin ETF est dans les livres : comment cela s'est passé et ce qui va suivre

L'enthousiasme était grand il y a environ un mois, lorsque TradFi a finalement obtenu le feu vert réglementaire pour lancer un tout nouveau véhicule d'investissement pour la Crypto.

Le processus d'introduction sur le marché américain d'un ETF spot Bitcoin a pris plus d'une décennie , mais le 11 janvier, 10 de ces produits ont finalement commencé à être négociés.

Depuis, c'est une sacrée aventure.

« Ces ETF ont très, très bien fonctionné », a déclaré Brian D. Evans, PDG et fondateur de BDE Ventures. "Nous constatons actuellement d'importants afflux de capitaux et la phase d'euphorie est certainement en train de commencer."

Les nouveaux ETF ont ajouté en moyenne 125 millions de dollars nets de Bitcoin (BTC) chaque jour au cours des quatre dernières semaines. Ceci malgré d’importantes sorties – plus de 6 milliards de dollars au total – du Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), dont les frais sont bien plus élevés que les autres ETF Bitcoin .

En seulement un mois, les fonds Bitcoin ex-GBTC ont accumulé plus de 11 milliards de dollars de Bitcoin, trois des ETF – l'IBIT de BlackRock, le FBTC de Fidelity et l'ARKB d'Ark 21 – dépassant la barre du milliard de dollars d'actifs sous gestion. En fait, à la fin de lundi, l'IBIT approchait les 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion et le FBTC était juste en dessous de 4 milliards de dollars.

Le fonds de BlackRock s'est même classé parmi les cinq premiers ETF (y compris non cryptographiques) sur la base des entrées de 2024, le plaçant à des niveaux similaires avec les géants de l'indexation de pointe comme l'iShares CORE S&P 500 ETF (IVV) et le Vanguard S&P 500. ETF (VOO). "[IBIT] côtoie les plus grands et les meilleurs", a déclaré Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence.

Cette accumulation rapide affecte le prix du Bitcoin, qui – après une brève chute de « vendre la nouvelle » dans les jours qui ont suivi le premier jour de négociation le 11 janvier – a rebondi récemment, atteignant un sommet pluriannuel au-dessus de 50 000 $ lundi.

Existant en tant que fonds à capital fixe pendant de nombreuses années avant sa conversion en ETF au comptant le mois dernier, le GBTC de Grayscale a connu depuis des sorties importantes et régulières, ses actifs sous gestion ayant été réduits d'environ 30 milliards de dollars à un peu moins de 24 milliards de dollars. du lundi.

De nombreux investisseurs qui ont acheté le fonds avant qu'il ne soit répertorié comme ETF réalisent actuellement un bénéfice de plus de 100 % en le vendant, selon un rapport de Falcon X.

Grayscale a notamment fixé les frais de gestion de son ETF converti à 1,50 %, soit plus d' un point de pourcentage, soit 100 points de base, de plus que le plus cher de ses neuf concurrents. En plus des prises de bénéfices, le fonds voit sûrement la sortie d'une partie de l'argent en quête de moindres coûts.

"Je ne vois T le GBTC aller nulle part", a déclaré Matt Sheffield, vice-président senior du trading chez Falcon X, dans le rapport. "Ils ont inauguré l'espace, ont été des pionniers sur une grande partie du chemin ici et ont par conséquent une forte audience de natifs de la Crypto ."

"Nous sommes fiers que GBTC ait ouvert la voie à la mise sur le marché de tous les ETF Bitcoin au comptant, et nous sommes optimistes quant à la croissance et à la maturation continues du Bitcoin et du solide écosystème autour des ETF Bitcoin au comptant", a déclaré un porte-parole de Grayscale à CoinDesk.

La forte demande qui a fait le succès du lancement du spot Bitcoin ETF pourrait causer des maux de tête dans un avenir NEAR . Les entrées nettes récentes nécessitent l’achat de milliers de Bitcoin par jour, des multiples supérieurs aux 900 nouveaux jetons extraits chaque jour, un nombre qui sera réduit à 450 lorsque l’événement de réduction de moitié du Bitcoin aura lieu en avril.

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Ajoutez à cela le fait que cela ne fait qu'un mois depuis le lancement des ETF au comptant et que de nombreuses, sinon la plupart, des grandes plateformes de gestion de patrimoine n'ont pas encore proposé ces produits à leurs clients. Jusqu’à présent, le succès des ETF s’est produit « avec une main liée dans le dos », comme l’a dit le président du magasin ETF, Nate Geraci, suggérant que la demande augmentera une fois que la distribution augmentera.

"Alors que les entreprises commencent à couvrir le nom, en mettant les stratèges de portefeuille au travail pour déterminer les allocations pour différentes bases d'investisseurs, les entrées sont susceptibles de dépasser n'importe quel produit ETF avant lui", a écrit Sheffield de Falcon X.

Les initiés des ETF savent bien qu’un grand nombre de gestionnaires de patrimoine et de conseillers en investissement enregistrés (RIA) américains doivent encore intervenir, car ces réseaux sont liés par des normes fiduciaires à une période définie de diligence raisonnable.

Cette période d'observation signifierait normalement 90 jours de négociation à compter du lancement d'un nouveau produit comme un ETF Bitcoin , ainsi que divers seuils de volume et critères d'actifs sous gestion, ce qui représente environ six mois de décalage.

Cependant, dans ce cas, l'attente semble être beaucoup plus courte, selon Sui Chung, PDG de CF Benchmarks, un spécialiste de l'indexation Crypto qui travaille avec un certain nombre d'ETF Bitcoin au comptant, notamment le fonds IBIT de BlackRock. (CoinDesk Indices est en concurrence avec CF Benchmarks dans le secteur des indices Crypto .)

Chung a déclaré à CoinDesk que son entreprise avait été contactée par quelques grands réseaux RIA et sociétés de gestion de patrimoine, situés dans des points chauds de retraite aux États-Unis comme la Floride et la Californie, qui cherchent maintenant à faire preuve de diligence raisonnable. "Nous parlons de plateformes qui comptent individuellement des actifs sous gestion et des actifs sous conseil dépassant un billion de dollars", a-t-il déclaré.

Le succès relatif des ETF jusqu'à présent signifie que les personnes qui rassemblent les informations nécessaires aux packs de risques le font désormais, a déclaré Chung. "Ils savent qu'au 90ème jour, ces produits franchiront tous les seuils, et il y a des conseillers qui souhaitent les répartir", a-t-il déclaré. "Une très grande écluse qui était auparavant fermée va s'ouvrir, très probablement dans environ deux mois."