La SEC debe revisar la oferta de ETF de Bitcoin de Grayscale después del rechazo anterior, dictamina el tribunal de apelaciones

Estados Unidos puede estar a punto de obtener su primer fondo cotizado en bolsa de Bitcoin al contado, después de que un tribunal federal dictaminó que la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) debe revisar su rechazo al intento de Grayscale Investments de convertir Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF.

La victoria legal potencialmente abre la puerta a un ETF de Bitcoin al contado en los EE. UU. Los defensores han argumentado durante mucho tiempo que permitir este tipo de producto permitiría a una mayor parte del público en general invertir en Bitcoin sin tener que pasar por la molestia de comprarlo directamente o lidiar con problemas potenciales como el colapso de sus proveedores de custodia. La SEC ha rechazado todas las solicitudes de ETF que ha revisado hasta la fecha, aunque un nuevo grupo de solicitantes ahora espera tener éxito.

La jueza de circuito Neomi Rao, al escribir la Opinión del Tribunal de Apelaciones del Circuito de DC , dijo que las agencias federales deben "tratar casos similares por igual".

"La Comisión de Bolsa y Valores aprobó recientemente la negociación de dos fondos de futuros de Bitcoin en bolsas nacionales, pero negó la aprobación del fondo de Bitcoin de Grayscale. Al solicitar la revisión de la orden de denegación de la Comisión, Grayscale sostiene que su producto propuesto de intercambio de Bitcoin es materialmente similar al Bitcoin. futuros de productos negociados en bolsa y deberían haber sido aprobados para cotizar en NYSE Arca. Estamos de acuerdo", dijo.

La SEC no explicó por qué estaba tratando estos productos de manera diferente, haciendo que la negación de Grayscale fuera "arbitraria y caprichosa", añadió.

El precio de Bitcoin se disparó después de que se dio a conocer el fallo.

El fallo parecía especificar que el problema no era el rechazo de la solicitud por parte de la SEC sino la falta de explicación adecuada por parte de la agencia.

"Grayscale ha demostrado que su ETP de Bitcoin propuesto es materialmente similar, en todos los factores regulatorios relevantes, a los ETP de futuros de Bitcoin aprobados", dice el fallo. "En primer lugar, los activos subyacentes – Bitcoin y futuros de Bitcoin – están estrechamente correlacionados. Y en segundo lugar, los acuerdos de vigilancia compartida con el CME son idénticos y deberían tener la misma probabilidad de detectar conductas fraudulentas o manipuladoras en el mercado de Bitcoin y futuros de Bitcoin ".

Grayscale compartió suficientes argumentos de que su ETF propuesto era similar a los productos de futuros de Bitcoin Teucrium y Valkyrie recientemente aprobados, lo que justifica "el mismo tratamiento regulatorio", según la orden.

La orden no ordenaba a la SEC que aprobara inmediatamente la oferta de Grayscale para convertir su solicitud de ETF, sino que revisara la solicitud nuevamente.

"La Comisión no explicó adecuadamente por qué aprobó la inclusión de dos ETP de futuros de Bitcoin pero no el ETP de Bitcoin propuesto por Grayscale. En ausencia de una explicación coherente, este tratamiento regulatorio diferente de productos similares es ilegal. Por lo tanto, aceptamos la petición de revisión de Grayscale y anular la orden de la Comisión", dice el fallo.

Una portavoz de Grayscale calificó la medida como "un paso monumental hacia adelante para los inversores estadounidenses", y agregó que el equipo legal estaba revisando la Opinión y "buscaría los próximos pasos con la SEC".

En una publicación en las redes sociales, el director ejecutivo de Grayscale, Michael Sonnenshein, se hizo eco de la declaración.

Grayscale Investments, el administrador detrás del fondo de Criptomonedas más grande del mundo, solicitó por primera vez que su fondo cerrado GBTC se convirtiera en un fondo cotizado en bolsa en octubre de 2021. La SEC rechazó la solicitud y afirmó en su decisión que la solicitud no respondía a las preguntas de la SEC. preguntas sobre la prevención de la manipulación del mercado, así como otras preocupaciones.

Luego, Grayscale presentó una apelación contra la SEC apenas una hora después de que la agencia reguladora rechazara su solicitud. En la presentación , Grayscale solicitó al Tribunal de Apelaciones de los Estados Unidos para el Circuito del Distrito de Columbia que revisara la orden de la SEC. Grayscale es una unidad de Digital Currency Group, que también es la empresa matriz de CoinDesk.

La decisión judicial se produce después de que una serie de grandes instituciones presentaran solicitudes para ETF de Bitcoin al contado, y el administrador de activos BlackRock presentó su solicitud en junio. La presentación de BlackRock generó un gran Optimism de que se podría aprobar un ETF de Bitcoin al contado. Otros como Fidelity, el gran administrador de fondos mutuos, también han solicitado ETF de Bitcoin . Desde 2021 se negocian siete ETF de futuros de Bitcoin .

El producto Grayscale se cotiza con un descuento sobre el activo subyacente desde febrero de 2021. El descuento se profundizó hasta un récord del 50% en diciembre después de que la SEC reiteró sus razones para denegar la solicitud de Grayscale para convertir el fideicomiso en un ETF. Sin embargo, después de que grandes nombres solicitaran ETF al contado de Bitcoin , GBTC vio su descuento reducirse a niveles de alrededor del 25%, el descuento más pequeño desde principios de 2022.

Los analistas de mercado han dicho durante mucho tiempo que la conversión de un fondo cerrado a un ETF probablemente eliminará por completo el descuento del GBTC, debido a la naturaleza de los ETF que generalmente cotizan cerca de su valor razonable.

La estructura del fondo seguirá siendo en gran medida la misma, salvo algunas cosas. Las acciones ahora se registrarán en la SEC según la Ley de Valores de 1933. Antes de la conversión, las acciones de GBTC se ofrecían mediante un proceso de colocación privada, lo que significa que inicialmente solo estaban disponibles para inversores acreditados y sujetas a un período de tenencia de seis meses.

Otra alteración de la estructura es que las acciones se cotizarán desde los Mercados extrabursátiles al NYSE Arca. La nueva estructura también permitirá reembolsos, que antes no estaban permitidos.

Grayscale declaró anteriormente que reduciría sus tarifas si GBTC se convirtiera en un ETF. El fondo cobró una comisión anual del 2%.

Un portavoz de la SEC dijo a CoinDesk que estaba "revisando la decisión del tribunal para determinar los próximos pasos".

ACTUALIZACIÓN (29 de agosto de 2023, 14:50 UTC): agrega detalles del fallo, tweet del ejecutivo de Grayscale .

ACTUALIZACIÓN (29 de agosto de 2023, 15:37 UTC): Agrega respuesta de la SEC.