En el boletín Cripto for Advisors de hoy, Crews Enochs, de Index Coop, analiza la reactivación de DeFi Yield y cómo será orgánico esta vez. DJ Windle responde preguntas sobre la inversión en DeFi en Ask an Expert.

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En ciclos anteriores, los rendimientos de DeFi se han pagado en gran medida en tokens de gobernanza novedosos, sin valor e inflacionarios. El resultado fueron estallidos iniciales de actividad insostenible en nuevos protocolos y ganancias para los primeros participantes. Todos los demás se quedaron sosteniendo la bolsa.

A medida que los rendimientos de los activos digitales se han disparado en los últimos meses (las tasas de rendimiento de las monedas estables y ETH rondaron el 20%, superando con creces la tasa base en las Finanzas tradicionales), algunos han mostrado escepticismo sobre este nuevo ciclo de agricultura de rendimiento . Pero si bien la dinámica inflacionaria afecta las tendencias agrícolas actuales, en general las tasas crecientes están impulsadas por una demanda orgánica y más sostenible que en ciclos pasados.

Hasta principios de 2023, el rendimiento de las apuestas líquidas era la tasa de referencia para los activos digitales y el único rendimiento orgánico que quedaba, ya que la demanda de préstamos se agotó durante el mercado bajista. Si bien las tasas de participación líquida superaron la tasa de los fondos federales durante gran parte de 2022, los aumentos de tasas del año pasado hicieron que la participación líquida fuera poco atractiva. Sin embargo, la apuesta líquida siguió siendo una opción orgánica sólida para los usuarios de activos digitales que no querían mover su capital fuera de la cadena.

A medida que las condiciones del mercado comenzaron a mejorar en el primer trimestre , los rendimientos de los activos digitales comenzaron a subir. A finales de abril, los usuarios emprendedores de activos digitales podían ganar más del 31% APY en Ethena, Maker elevó la tasa de ahorro de DAI al 15% y los protocolos de préstamos AAVE y Compound ofrecen entre el 6% y el 10% a los prestamistas.

Si bien estas oportunidades son innegablemente atractivas, los usuarios digitales que recuerdan ciclos anteriores pueden preguntarse de dónde provienen estos rendimientos.

En su mayor parte, los rendimientos de las monedas estables y ETH provienen de los intereses pagados a los prestamistas por prestatarios sobregarantizados. Las monedas estables en particular son el activo más líquido y demandado en el ecosistema de activos digitales, y los usuarios las toman prestadas para aumentar la exposición a su activo favorito.

En el extremo superior del continuo riesgo/recompensa, algunas de las mayores oportunidades provienen de la especulación de puntos. El entusiasmo por los puntos EigenLayer , en particular, ha elevado las tasas de rendimiento para prestar ETH, ya que los especuladores anticipan un lanzamiento aéreo del token EIGEN a finales de este mes. El interés en una posible caída de Ethena ha impulsado la demanda de monedas estables. Si bien la especulación sobre lanzamientos aéreos es innegablemente inflacionaria, los prestatarios están pagando intereses reales en monedas estables o ETH que los prestamistas pueden obtener como ganancias ahora. Lea más sobre los puntos Airdrop aquí.

Los usuarios de activos digitales que estén interesados ​​en prestar directamente a los agricultores de puntos EigenLayer y Ethena pueden utilizar protocolos como Gearbox. Dado el entusiasmo extremo por la acumulación de puntos, los prestatarios no son sensibles a los costos y están dispuestos a pagar más del 30-40% para financiar su acumulación de puntos apalancados.

Los usuarios que no se sienten cómodos prestando contra nuevos activos exóticos, como el sUSDe de Ethena o los tokens líquidos de recuperación, Puede prestar a través de protocolos probados y verdaderos como Compound y AAVE. Los activos de Ethena y EigenLayer no se han incorporado como garantía para AAVE y Compound, donde ETH, ETH apostado y USDC siguen siendo las principales formas de garantía. Sin embargo, AAVE y Compound han disfrutado de los efectos de segundo orden del interés en la acumulación de puntos, así como de mejoras generales de precios en el primer trimestre.

Independientemente de la plataforma o el protocolo, todos los préstamos en Cripto tienen un exceso de garantía, lo que mitiga el riesgo para los prestamistas. Dicho esto, los prestamistas corren el riesgo de que el endeudamiento se agote en cualquier protocolo que utilicen, lo que resultará en menores rendimientos.

En general, los observadores del mercado anticipan que el fervor especulativo impulsará la demanda de crédito durante los próximos trimestres. Dada la insensibilidad a los costos de los prestatarios que participan en cultivos de puntos apalancados y otras inversiones especulativas, las oportunidades para los prestamistas son significativas. Si bien los usuarios conservadores de activos digitales están comprensiblemente preocupados por los rendimientos insostenibles, la infraestructura crediticia actual aísla mejor el riesgo. Para los usuarios de activos digitales que no se sienten cómodos interactuando directamente con primitivos novedosos, los préstamos ofrecen la oportunidad de beneficiarse del entusiasmo de los prestatarios.

– Crews Enochs, líder de crecimiento del ecosistema, Index Coop

P. ¿Cómo podrían afectar las nuevas regulaciones gubernamentales a la inversión en DeFi?

A medida que las plataformas DeFi maduren, se espera que aumente la supervisión gubernamental. Esto podría conducir a la implementación de marcos regulatorios estandarizados, que pueden incluir políticas KYC y AML más estrictas. Si bien estas medidas están diseñadas para proteger a los inversores y prevenir actividades ilícitas, también podrían limitar el anonimato y la flexibilidad que muchos usuarios de DeFi disfrutan actualmente. Para el inversor medio, esto significa un proceso de inversión más seguro pero potencialmente más engorroso.

P. ¿Qué cambios hay con la participación de los bancos tradicionales en DeFi?

La participación de instituciones financieras tradicionales en DeFi podría aportar una combinación de innovación y estabilidad al ecosistema. Los bancos pueden brindar experiencia en gestión de riesgos y acceso a una base de clientes más amplia, lo que podría generar un mayor flujo de capital hacia DeFi. Sin embargo, esto también podría dar lugar a menores rendimientos debido a la naturaleza conservadora de la banca tradicional.

P. ¿Las DAO afectan los rendimientos y la seguridad de DeFi?

Las DAO (Organizaciones Autónomas Descentralizadas) son parte integral de la gobernanza de muchos protocolos DeFi y ofrecen un nivel de transparencia y participación comunitaria que no se ve en las Finanzas tradicionales. Permiten a las partes interesadas votar sobre decisiones clave, incluidas aquellas que afectan las tasas de rendimiento y las medidas de seguridad. Esto puede conducir a intereses más alineados entre usuarios y desarrolladores, lo que podría dar como resultado plataformas más sólidas y centradas en el usuario.

- DJ Windle, fundador y gestor de cartera, Windle Wealth

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