A SEC deve revisar a oferta de ETF Bitcoin da Grayscale após rejeição anterior, decide o tribunal de apelações

Os EUA podem estar prestes a obter seu primeiro fundo negociado em bolsa de Bitcoin , depois que um tribunal federal decidiu que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deve revisar sua rejeição à tentativa da Grayscale Investments de converter o Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em um ETF.

A vitória legal potencialmente abre a porta para um ETF de Bitcoin à vista nos EUA. Os defensores há muito argumentam que permitir esse tipo de produto permitiria que uma parcela maior do público em geral investisse em Bitcoin sem ter que se dar ao trabalho de comprá-lo diretamente ou lidar com problemas potenciais, como o colapso de seus provedores de custódia. A SEC reprovou todos os pedidos de ETF analisados ​​​​até o momento, embora um novo grupo de candidatos agora espere sucesso.

A juíza Neomi Rao, escrevendo a Opinião do Tribunal de Apelações do Circuito de DC , disse que as agências federais são obrigadas a "tratar casos semelhantes da mesma forma".

"A Securities and Exchange Commission aprovou recentemente a negociação de dois fundos futuros de Bitcoin em bolsas nacionais, mas negou a aprovação do fundo Bitcoin da Grayscale. Solicitando a revisão da ordem de negação da Comissão, a Grayscale mantém que seu produto proposto para negociação em bolsa de Bitcoin é materialmente semelhante ao Bitcoin produtos futuros negociados em bolsa e deveriam ter sido aprovados para negociação na NYSE Arca. Nós concordamos", disse ela.

A SEC não explicou por que tratava esses produtos de forma diferente, tornando a negação da Grayscale “arbitrária e caprichosa”, acrescentou ela.

O preço do Bitcoin disparou após a decisão ser divulgada.

A decisão parecia especificar que a questão T era a rejeição do pedido pela SEC, mas sim a falha da agência em se explicar adequadamente.

“A Grayscale demonstrou que seu ETP de Bitcoin proposto é materialmente semelhante, em todos os fatores regulatórios relevantes, aos ETPs futuros de Bitcoin aprovados”, disse a decisão. “Primeiro, os ativos subjacentes – Bitcoin e futuros de Bitcoin – estão intimamente correlacionados. E segundo, os acordos de compartilhamento de vigilância com a CME são idênticos e devem ter a mesma probabilidade de detectar conduta fraudulenta ou manipuladora no mercado de Bitcoin e futuros de Bitcoin .”

A Grayscale compartilhou argumentos suficientes de que seu ETF proposto era semelhante aos recentemente aprovados produtos futuros de Bitcoin Teucrium e Valkyrie, o que garante “o mesmo tratamento regulatório”, disse o pedido.

A ordem não instruiu a SEC a aprovar imediatamente a oferta da Grayscale para converter seu pedido de ETF, mas sim a revisar o pedido novamente.

"A Comissão não explicou adequadamente por que aprovou a listagem de dois ETPs futuros de Bitcoin , mas não o ETP de Bitcoin proposto pela Grayscale. Na ausência de uma explicação coerente, este tratamento regulatório diferente de produtos semelhantes é ilegal. Portanto, concedemos a petição da Grayscale para revisão e anular a ordem da Comissão", disse a decisão.

Uma porta-voz da Grayscale chamou a medida de “um passo monumental para os investidores americanos”, acrescentando que a equipe jurídica estava revisando o Opinião e “seguiria os próximos passos com a SEC”.

Em uma postagem nas redes sociais, o CEO da Grayscale, Michael Sonnenshein, repetiu a declaração.

A Grayscale Investments, gestora do maior fundo de Criptomoeda do mundo, solicitou pela primeira vez que seu fundo fechado GBTC fosse convertido em um fundo negociado em bolsa em outubro de 2021. A SEC rejeitou o pedido, afirmando em sua decisão que o pedido não respondeu às solicitações da SEC. questões sobre a prevenção da manipulação de mercado, bem como outras preocupações.

A Grayscale então interpôs recurso contra a SEC apenas uma hora depois que a agência reguladora rejeitou seu pedido. No processo , a Grayscale pediu ao Tribunal de Apelações dos EUA para o Circuito do Distrito de Columbia que revisasse a ordem da SEC. Grayscale é uma unidade do Digital Currency Group, que também é controladora da CoinDesk.

A decisão judicial ocorre depois que uma enxurrada de grandes instituições apresentou pedidos de ETFs de Bitcoin à vista, com a gestora de ativos BlackRock apresentando seu pedido em junho. O pedido da BlackRock gerou um grande Optimism de que um ETF de Bitcoin à vista poderia ser aprovado. Outros, como a Fidelity, grande administradora de fundos mútuos, também solicitaram ETFs de Bitcoin . Sete ETFs de futuros de Bitcoin estão sendo negociados desde 2021.

O produto Grayscale é negociado com desconto em relação ao ativo subjacente desde fevereiro de 2021. O desconto se aprofundou para um recorde de 50% em dezembro, depois que a SEC reiterou suas razões para negar o pedido da Grayscale para converter o trust em um ETF. No entanto, após grandes nomes solicitarem ETFs à vista de Bitcoin , o GBTC viu seu desconto diminuir para níveis de cerca de 25%, o menor desconto desde o início de 2022.

Os analistas de mercado dizem há muito tempo que a conversão de um fundo fechado para um ETF provavelmente eliminará totalmente o desconto do GBTC, devido à natureza dos ETFs que geralmente são negociados perto do seu valor justo.

A estrutura do fundo permanecerá praticamente a mesma, exceto algumas coisas. As ações serão agora registradas na SEC sob o Securities Act de 1933. Antes da conversão, as ações do GBTC eram oferecidas por meio de um processo de colocação privada – o que significa que inicialmente estavam disponíveis apenas para investidores credenciados e sujeitas a um período de manutenção de seis meses.

Outra alteração na estrutura é que as ações serão listadas no Mercados de balcão para a NYSE Arca. A nova estrutura também permitirá resgates, que antes não eram permitidos.

A Grayscale afirmou anteriormente que reduziria suas taxas se o GBTC fosse convertido em um ETF. O fundo cobrava uma taxa anual de 2%.

Um porta-voz da SEC disse à CoinDesk que estava “revisando a decisão do tribunal para determinar os próximos passos”.

ATUALIZAÇÃO (29 de agosto de 2023, 14h50 UTC): Adiciona detalhes da decisão, tweet do executivo da Grayscale .

ATUALIZAÇÃO (29 de agosto de 2023, 15h37 UTC): Adiciona resposta SEC.