Um número significativo de ações do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) foram compradas no mercado secundário este ano com um grande desconto em relação ao valor patrimonial líquido (NAV), antecipando que a conversão do trust em um fundo negociado em bolsa (ETF) será aprovada pelo Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), disse o JPMorgan (JPM) em um relatório de pesquisa na quinta-feira.

O banco estima que um valor líquido de US$ 2,5 bilhões fluiu para o GBTC desde o início do ano, aumentando para US$ 2,7 bilhões se adicionarmos a cobertura de juros a descoberto.

“Supondo que esse FLOW de compra fosse principalmente especulativo em antecipação à conversão do GBTC em um ETF, então é provável que esses US$ 2,7 bilhões saíssem do GBTC, já que esses investidores realizariam lucro assim que o GBTC fosse convertido”, escreveram analistas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou.

“Se esses US$ 2,7 bilhões saírem completamente do espaço do Bitcoin , então tal saída, é claro, colocaria uma forte pressão descendente sobre os preços do Bitcoin ”, escreveram os autores. “Se, em vez disso, a maior parte desses US$ 2,7 bilhões for transferida para outros instrumentos de Bitcoin , como os recém-criados ETFs de Bitcoin à vista, após a aprovação da SEC, que é nosso melhor palpite, então qualquer impacto negativo no mercado seria mais modesto.”

Ainda assim, “o equilíbrio de riscos para os preços do Bitcoin está inclinado para o lado negativo em nossa opinião, já que parte desses US$ 2,7 bilhões provavelmente sairá completamente do espaço do Bitcoin ”, disse o banco.

Muito mais de US$ 2,7 bilhões poderiam deixar o GBTC se sua taxa não fosse reduzida agressivamente após a conversão em um ETF, acrescentou o relatório.

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