A “consideração inteligente” entre a elite instruída ou influente da indústria de Criptomoeda é que a Tether, a Maker da maior moeda estável do mundo, a Tether, é “injustamente difamada”, mas pode eventualmente falhar. O USDT não é apenas o stablecoin de maior sucesso, um tipo de ativo baseado em blockchain projetado para manter um valor estável, mas também pode ser considerado o produto Cripto de maior sucesso até o momento. O USDT pode não ter a capitalização de mercado do Bitcoin (BTC) ou do éter (ETH), as duas maiores criptomoedas flutuantes, mas os esmaga em termos de volumes. E assim, se caísse, como alguns esperam, cairia com força.

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As pessoas usam Tether. É usado para negociar, para cobrir, para transferir, para pagar, para colmatar, para trocar, para avaliar e para contabilizar. Em outras palavras, o Tether é usado como dinheiro. É usado da mesma forma que um dólar americano. Na verdade, esse é o ponto: o Tether cria amarras para trazer dólares para a rede e agora, como os dólares estão em blockchains sempre em execução e acessíveis globalmente, os dólares estão disponíveis em todo o mundo, a qualquer hora e em qualquer lugar.

Então, qual é a confusão? Pergunte ao chamado Tether Truther , aqueles que diriam que a empresa é bastante difamada (e destinada ao fracasso), e eles podem apontar outras maneiras pelas quais o Tether é ou supostamente é usado. Às vezes, as amarras são usadas para subornar, violar sanções e lavar dinheiro. Alguns dizem que os tethers também são usados ​​para sustentar avaliações inflacionadas nos Mercados de Cripto . Freqüentemente, os céticos do Tether simplesmente repetem as várias coisas que o próprio Tether disse ao longo dos anos, desde que a empresa foi fundada em 2014, para mostrar inconsistências.

As afirmações que o Tether fez sobre como os tethers serão garantidos mudaram ao longo do tempo – primeiro em dólares e agora em dólares equivalentes – levantando questões sobre por que, como e o que isso significa. Tether é, em muitos aspectos, um negócio simples de entender: ele recebe dinheiro e distribui tokens. Funciona de forma semelhante a um banco ou fundo do mercado monetário nas Finanças tradicionais. E a maior preocupação em relação à maior stablecoin é igualmente simples: se ela está realmente retendo o dinheiro que deveria reter?

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Todas estas preocupações e toda a vasta influência da Tethers são agora da responsabilidade, principalmente, de Paolo Ardoino, que foi promovido este ano a CEO da Tether. Ardoino é um homem de empresa. Ele é uma figura pública da empresa há anos, que às vezes é criticada pela falta de comunicação e administração clara. Ardoino foi diretor de Tecnologia da Tether e de sua empresa irmã, a exchange de Cripto Bitfinex, antes de subir na posição (ele continua sendo CTO da Bitfinex). Ele está em ambos essencialmente desde o início , começando como desenvolvedor de software sênior.

Há um argumento convincente para afirmar que Ardoino é o homem que mais trabalha na Cripto. Veja o GitHub dele ; ele fez 3.275 contribuições de código este ano (2-3 por dia é considerado a média para um engenheiro em tempo integral) e em 2017 ele marcou 37.720 commits. Além de administrar o Tether e codificar o Bitfinex, que por um tempo foi a maior bolsa, Ardoino também fundou e atua como diretor de estratégia da Holepunch, uma plataforma de comunicação peer-to-peer que ele concebeu com um amigo há cinco anos.

“T tenho outras paixões além do que faço”, disse ele em entrevista. Ele mencionou o treinamento em artes marciais que o impede de ficar conectado o dia todo. “Eu realmente T tenho outros hobbies.”

Alguns homens trabalham para viver e outros vivem para trabalhar. Ardoino está profundamente inserido neste último campo. Desde a transição para CEO este ano, ele disse que tem tentado KEEP as mãos e a mente ativas acompanhando o código. Ardoino lidera uma espécie de divisão lunar dentro da Tether, que tem cerca de 25 a 30 engenheiros construindo e pesquisando ferramentas que ele acha que um dia farão dinheiro e melhorarão o mundo. A equipe já tem trabalho para mostrar, um aplicativo de videochamada descentralizado chamado Keet , que roda em Holepunch.

“Tornar-se CEO da Tether foi um processo. A transição foi discutida abertamente com o conselho e com o resto da administração durante vários meses. Já faz algum tempo que me considero mais do que um desenvolvedor”, disse Ardoino em comunicado por e-mail. “Adoro gerenciar equipes, planejar a estratégia da empresa e dos produtos e executar de forma granular.”

A divisão não tem nome formal, mas pode ser comparada aos parques de pesquisa da empresa de ontem, como a subsidiária de telecomunicações anteriormente conhecida como Bell Labs (que abrigouvários engenheiros notáveis ​​e ajudou a construir a internet moderna) ou a inovação X do Google. unidade. Apenas Ardoino vê a sua unidade não apenas como uma empresa com fins lucrativos, mas também como lucrativa. A equipe está de olho na infraestrutura de nós Bitcoin e na inteligência artificial, entre outras tecnologias com potencial de comercialização.

“É uma abordagem bem calculada que temos”, disse ele, mencionando que a empresa está investindo cerca de 10% do seu caixa em P&D. As receitas projetadas com a mineração de Bitcoin da Tether “darão dinheiro”, embora haja uma abordagem quase “filantrópica” para algumas das outras iniciativas de Ardoino. “Estamos tentando nos colocar em uma posição onde, no futuro, T seremos capazes de ser maus porque estamos construindo Tecnologia que todos possam usar”, disse ele, referindo-se ao agora infame slogan do Google: “T Seja mau."

Ardoino, que tem olhos azuis penetrantes que lembram os de Frank Sinatra, nasceu em uma pequena cidade rural no norte da Itália. Gênova, especificamente, a terra do “pesto e da focaccia”, disse ele. Ele teve uma afinidade precoce com computadores. Ele se lembra do primeiro: um Olivetti 386, por volta de 1991, que tinha 4 MB de RAM e uma porta para disquete de 3,5 polegadas. Ele rodava MS-DOS. “Lembro-me de meu pai me dizer que o computador custava alguns meses de salário”, disse ele. Disseram-lhe para brincar com isso com cuidado.

“Fiquei tão animado que contei para todos os meus amigos da escola. Lembro-me que o meu professor de matemática me ouviu e respondeu que os computadores eram apenas uma perda de dinheiro, de tempo e nunca seriam úteis para as pessoas”, disse Ardoino. Morava longe dos amigos e preferia passar as tardes no computador. Ele ficou entediado com os aplicativos disponíveis como Microsoft Word e Paint. Ele aprendeu sozinho a programar, para poder criar seus próprios jogos.

Ele foi um dos primeiros usuários do Linux. Ele absorveu os escritos de Linus Torvalds, o fundador desse sistema operacional de código aberto, que publicou o software on-line gratuitamente e convidou as pessoas a tentar melhorá-lo. Esta foi uma ideia que ressoou em Ardoino, era um jogo onde todos ganhavam. Ele também leu o “Manifesto GNU”, de Richard Stallman, que continua sendo um documento fundamental para o movimento do software livre, e “A Catedral e o Bazar”, de Eric Raymond, que defende que o código deve ser construído de baixo para cima, em público e livre. entrar (como um bazar) em vez de de cima para baixo e fechado (como uma catedral). Asimov é seu escritor favorito.

“Visto de fora pode parecer confuso e barulhento – não é nada poético, mas se você estiver dentro, se olhar, o bazar é extremamente eficiente”, disse ele. Você pode retirar peças de um bazar e ele permanecerá o que é, é flexível e resiliente, enquanto uma catedral é um “monólito”. Bitcoin, lançado uma década depois de Raymond ter escrito, é um software de bazar.

Ardoino ficou perto de casa quando cursava a faculdade, a Universidade de Gênova. Ele estudou ciência da computação e matemática aplicada à ciência da computação. Fez parte de grupos de estudantes que queriam trabalhar com Linux, e se interessou mais por computação distribuída, computação paralela e sistemas peer-to-peer.

“O BitTorrent é muito querido para mim”, disse ele. Ele se lembra de quando o software foi lançado, assim como se lembra do lançamento de muitos aplicativos peer-to-peer. Ele consegue se lembrar das especificações dos softwares de compartilhamento de arquivos, do Gnutella ao Napster, ao BitTorrent, ao Kazaa, ao Limewire, da mesma forma que algumas pessoas se lembram dos reis e rainhas da Inglaterra.

Perto do final de sua carreira universitária, ele trabalhou em um projeto de pesquisa de três pessoas sobre “rede resiliente” que permitiria “as pessoas se comunicarem mesmo nos piores cenários”. Ele amava o trabalho, odiava o dinheiro. “Sendo italiano, você T recebia muito”, disse ele, dizendo que cada pesquisador ganhava US$ 800 por mês. “Então comecei a procurar outras oportunidades.”

Ele aprendeu sozinho Finanças e economia, disse ele. Em 2011, ele conseguiu seu primeiro emprego em um fundo de hedge, projetando e calibrando seus sistemas de negociação. Em 2013, ele estava em Londres, o centro Finanças regional, administrando sua própria startup que criava produtos de software comercial para fundos de hedge. A empresa se chamava Fincluster, segundo o LinkedIn. “Era uma startup pequena, mas estávamos indo muito bem”, disse ele.

A liderança de Tether é um grupo muito unido. Ardoino conheceu Giancarlo Devasini, um ex-cirurgião plástico, em Londres em 2014. Devasini, agora diretor financeiro da Tether, dirigia a Bitfinex na época e ofereceu um emprego a Ardoino. Stuart Hoegner, um canadense conhecido por @bitcoinlawyer no Twitter, é conselheiro geral da Bitfinex desde 2014. O ex-CEO Jean-Louis van der Velde também esteve lá desde o início e continua sendo consultor e CEO da Bitfinex.

Foi essa equipe que trouxe o Tether ao mercado, embora a ideia do projeto tenha sido inicialmente incubada pela equipe Mastercoin, liderada pelo empresário, aspirante a político e ex-ator infantil Brock Pierce, sob o nome de Realcoin. A equipe fundadora de Pierce, que incluía William Quigley, Reeve Collins e Craig Sellars, abandonou o projeto logo no início. Em certo sentido, a ideia original do Tether era ser uma solução provisória para muitas empresas do “Bitcoin 2.0”, como era conhecida a indústria de Cripto na época , que lutavam para obter acesso a serviços bancários.

O Tether seria bancado e forneceria equivalentes em dólares privados aos usuários. Inicialmente, prometeu KEEP uma quantidade correspondente de moeda fiduciária em reservas para corresponder ao número de tokens em circulação. Pensa-se que muitas das suas primeiras relações bancárias foram com bancos regionais em Taiwan, que utilizavam serviços de correspondente do Wells Fargo (com o qual a Tether entrou em litígio em 2017, depois de o banco ter cortado o seu acesso). A Tether foi acusada de falsificar faturas e contratos para obter e manter relações bancárias, e os reguladores em Nova York descobriram que a empresa usaria contas vinculadas a seus executivos e “ amigos da Bitfinex ”.

A Bitfinex é propriedade da Ifinex, com sede em Hong Kong, e a Tether é propriedade da DigiFinex, domiciliada em Cingapura. Um porta-voz da Tether esclareceu que se trata de entidades distintas que compartilham alguns acionistas mútuos, mas operam de forma independente. “Essa distinção é essencial para fornecer uma representação transparente e precisa de nossa estrutura corporativa”, disse o representante por e-mail.

“Para nós era verdade, tivemos sorte, sabemos”, disse Ardoino em entrevista. “Somos pessoas simples e estamos ganhando um bom dinheiro com a empresa.” Embora T sempre tenha sido fácil.

Essencialmente, desde que o projeto foi fundado, o Tether tem sido atormentado por preocupações com resgates. Em um episódio de 2021 de “Odd Lots”, o fraudador condenado Sam Bankman-Fried, dono da Alameda Research, um fundo de hedge conhecido por ser um grande usuário de Tether na época, descreveu o processo de resgate como simples, embora com soluços ocasionais .

A empresa tem historicamente lutado para manter o acesso bancário – às vezes usando o Noble Bank, que tem conexões com Pierce; o Banco de Montreal, onde supostamente Hoegner trabalhava; e um “banco paralelo” conhecido como Cripto Capital Corp. – embora seu relacionamento atual com a Deltec, nas Bahamas, já dure vários anos.

Ardoino disse que um dos momentos mais intensos de sua carreira foi logo após o colapso do projeto stablecoin algorítmico Terra/ LUNA fundado por Do Kwon. Fir Tree Capital Management, um fundo de hedge, havia assumido uma posição massiva contra o Tether, uma aposta pública de que a empresa iria falir, na época. O colapso do rival descentralizado do tether, UST, causou contágio em outros lugares e um aumento maciço nas retiradas.

“Acho que saímos em ótima forma”, disse Ardoino. A empresa processou retiradas de cerca de US$ 7 bilhões em 48 horas e mais de US$ 20 bilhões nos 20 dias seguintes, ou cerca de 25% do total de participações da empresa na época. “Foi um momento bastante interessante. Na verdade, gosto bastante desse momento”, disse ele, pensativo. “Isso nos forçou a provar ao mundo que éramos realmente sólidos.”

Tether, pelo menos este ano, tem dinheiro para gastar. Com uma capitalização de mercado pouco inferior a 90 mil milhões de dólares, um máximo histórico , tem presumivelmente quase 90 mil milhões de dólares para manter em contas bancárias rentáveis ​​e investir com prudência. Hoje, isso significa principalmente títulos do Tesouro dos EUA, que são considerados essencialmente sem risco. Mas também investe em classes de activos ligeiramente mais arriscadas, como acordos de recompra, fundos do mercado monetário e obrigações empresariais com um maior retorno esperado. Este ano, colocou mais de 1% de suas participações diretamente em Bitcoin, o que é uma novidade para a empresa.

A Tether costumava investir em títulos comerciais de empresas da China, mas parou .

Veja também: Relacionamentos bancários do Tether detalhados em documentos recém-lançados

“Temos um BIT de dinheiro para investir”, disse Ardoino. No primeiro trimestre do ano, a Tether relatou lucro líquido de US$ 700 milhões em um atestado voluntário. No segundo trimestre: US$ 850 milhões . No terceiro trimestre: mais de US$ 1 bilhão . Com o aumento das taxas de juros, nunca foi tão lucrativo estar no negócio de stablecoins, disse Ardoino.

O Tether nunca foi destituído como o maior stablecoin. No entanto, nesta época do ano passado, o Tether estava perdendo o domínio do mercado em comparação com rivais, incluindo o USDC da Circle, o BUSD da Binance e, em menor grau, o Dai da MakerDAO (embora o Tether nunca tenha sido dominante no DeFi, onde o Dai reina). Isto deveu-se em parte a dificuldades regulamentares e a uma reputação controversa.

Em 2021, o Procurador-Geral de Nova Iorque concluiu que a Tether nem sempre foi consistentemente “honesta” sobre os seus activos de reserva. Tether pagou uma multa de US$ 18,5 milhões para liquidar as acusações. Nesse mesmo ano, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA disse praticamente o mesmo e multou a empresa em 41 milhões de dólares por fazer declarações falsas sobre o seu apoio e contas bancárias.

Em outubro, a Tether disse que tinha US$ 3,2 bilhões em reservas excedentes – ou seja, dinheiro em abundância para a quantia que a Tether teria que pagar se cada cliente retirasse cada dólar da plataforma. O Tether também cobra taxas de US$ 1.000 por saque (com um mínimo de US$ 100.000). Ardoino disse que desempenha um papel activo na decisão de como a empresa aloca as suas reservas e em que investe.

Sob a liderança de Ardoino, a Tether está se posicionando como fornecedora de infraestrutura. A empresa fez investimentos notáveis ​​na mineração de Bitcoin , bem como na construção de instalações hidrelétricas no Uruguai e instalações geotérmicas em El Salvador, que se destinam a alimentar as operações de mineração de Bitcoin .

Sua equipe skunkworks está desenvolvendo um canal de comunicação de nó Bitcoin usando o protocolo P2P Keet, que ajudará a “coordenar e gerenciar mineradores, contêineres e produção de energia”, disse ele. O sistema se chama Moria (sim, é uma referência ao “Senhor dos Anéis” e, sim, Ardoino é um fã) e é apresentado como a mineração de Bitcoin encontra a “Internet das Coisas”.

“Se você pensar no lado da mineração, esse é um lado interessante, porque você tem dezenas de milhares de mineradores e centenas de milhares de sensores – sensores de temperatura, sensores de temperatura do óleo, sensores de vento, sensores de luz. Tudo é um sensor. Então você tem os contêineres. Todos eles produzem dados e contribuem para a estabilidade do sistema”, afirmou.

Embora Ardoino T tenha exatamente tempo para microgerenciar a equipe, ele é prático quando se trata de P&D. Ele disse que ele mesmo codificou a primeira versão de Moria. “Acredito que é importante mostrar aos outros como você quer as coisas, em vez de dizer a eles. Eu gosto de ser a primeira linha, você sabe. Gosto de começar e mostrar minha experiência”, disse ele.

Também está claro que ele tinha muitas ideias sobre como essa Tecnologia de uso geral poderia ser aplicada. Ardoino discutiu hipoteticamente a construção de uma alternativa para aplicativos de bate-papo como Telegram e WhatsApp. Keet, disse ele, poderia ser uma forma econômica de contornar as necessidades de infraestrutura e escalabilidade dessas empresas. “Cada usuário do Telegram custa cerca de 90 centavos por ano”, disse ele, fazendo contas dos custos do servidor.

“Mesmo que o Keet tivesse 1 bilhão de usuários… o BitTorrent provou que, com centenas de milhões de usuários, não terá nenhum custo”, disse ele. “É ponto a ponto.” Keet ainda não gera receita. Mas Ardoino parece disposto a arcar com esse custo, por enquanto, dizendo que há apenas 20 pessoas trabalhando no software, o que significa que custa algo em torno de US$ 4 milhões por ano, pelo menos para o Tether.

Na verdade, os servidores provavelmente estão na mente de Ardoino porque a Tether investiu recentemente na empresa de dados da UE Northern Data. A Northern Data é uma empresa com uma reputação um tanto confusa no espaço de mineração de Bitcoin . Perguntamos sobre isso e Ardoino, rindo, disse: “Temos sido a empresa mais criticada do mundo, então quem sou eu para julgar?”

Houve também preocupações comerciais genuínas que motivaram a decisão, incluindo o acordo da Northern com a Nvidia, que a torna preparada para “se tornar o maior fornecedor de infraestrutura de IA na Europa se remover o Google, Amazon e Microsoft”, disse Ardoino.

“Os dados do Norte fornecerão serviços a todas as empresas europeias”, disse ele. “Todos os fabricantes de automóveis na Europa estão a tentar competir com a Tesla, todas as empresas de transporte marítimo na Europa estão a tentar otimizar as suas rotas e assim por diante. Todo mundo está implorando por infraestrutura de IA.”

A Tether também tem uma pequena unidade com menos de cinco funcionários fazendo pesquisas em IA, procurando ver se existem aplicações que sejam úteis para a empresa e se ela poderia construir seu próprio modelo de linguagem grande e econômico, ou LLM (a Tecnologia por trás a geração contemporânea de IA). A Bitfinex e a Tether juntas têm funcionários em 60 países diferentes, disse Ardoino, e ele está particularmente interessado em saber se a IA pode ajudar nas necessidades de tradução das empresas.

“Acabamos de iniciar este processo… Queremos entendê-lo muito bem antes de ampliarmos”, disse Ardoino. A infraestrutura de IA, é claro, é tremendamente cara para operar – e mesmo uma empresa como a Tether, que está a caminho de faturar mais de US$ 4 bilhões este ano, poderá em breve encontrar-se procurando centavos (ou levantando capital da Microsoft).

Veja também: Tether pretende publicar dados de reservas em relatórios em tempo real

Fã de Azimov, conhecido por suas visões distópicas de inteligência artificial, Ardoino disse que a IA tem o potencial de criar a maior agitação social que “a humanidade enfrentou desde a Revolução Industrial”, disse ele. Pode enriquecer algumas empresas à custa de muitas, destruir a Política de Privacidade como um direito Human e levar a despedimentos em massa.

Embora tenha críticas ao modo de vida italiano, Ardoino mantém por perto algo da mentalidade humanista europeia. Ele disse que Tether resistiria a demitir funcionários apenas “porque a IA tornou o trabalho mais eficiente”. As pessoas têm famílias, disse ele, acrescentando que “as Finanças não são a única coisa que importa”.

Ardoino está no comando há apenas alguns meses e T parece que tenha planos de parar tão cedo. No entanto, a Tether, mais do que a maioria das empresas de Cripto, enfrenta obstáculos regulatórios e pode não ser sua escolha. Vários senadores dos EUA destacaram a empresa, chamando-a de uma ameaça potencial à segurança nacional. O Tesouro dos EUA deu a entender que também está de olho na operação.

Claro, isso não é novo. Tether já passou pelo espremedor regulatório antes e saiu com dois tapas nos pulsos. A empresa era então menor, é claro, mas também tinha muito mais bagagem para lidar. É verdade que o Tether mentiu ao público quando prometeu manter todas as suas reservas em dólares, mas agora não promete isso. E, se alguma vez operou com reservas fracionárias (ou seja, com menos reservas do que os seus depósitos), provavelmente já T o é.

Ardoino não respondeu a perguntas sobre possíveis ações regulatórias ou sobre se a empresa ainda pretendia concluir uma auditoria.

“T pretendo parar de fazer o que faço hoje. Ao longo da minha vida, fui apaixonado por Tecnologia e ciência. Vi o que posso construir sozinho e que projetos maravilhosos posso entregar em equipe. Acordo feliz, mesmo em momentos desafiadores. Me sinto abençoado pela oportunidade que tenho. Isso me permite planejar e construir muitas das ideias com as quais KEEP sonho. Ainda há muito a fazer”, escreveu Ardoino por e-mail.

Quer o Tether seja interrompido ou não, seja por riscos de mercado ou por reguladores globais, uma coisa é certa. Ardoino, depois de quase uma década sem férias adequadas, provavelmente precisaria de uma pausa.

“Nunca estive no Japão. O Japão é o país que criou os primeiros consoles de jogos e videogames. Eles têm uma cultura incrível. Acho que explorar e vivenciar outras culturas é uma das oportunidades mais enriquecedoras da vida”, disse ele.

CORREÇÃO (4 de dezembro de 2023): Ifinex é apenas a controladora da exchange Bitfinex, enquanto DigiFinex possui Tether. São entidades distintas que compartilham acionistas comuns. Corrige um erro de transcrição.

ATUALIZAÇÃO (4 de dezembro de 2023): Adiciona detalhes sobre relacionamentos bancários.

ATUALIZAÇÃO (6 DE DEZEMBRO): Adiciona citações sobre desenvolvimento de software na segunda e terceira seções.