Os detentores de USDe devem monitorar o fundo de reserva da Ethena para evitar riscos, alerta CryptoQuant
A CryptoQuant também disse que a taxa de KEEP da Ethena deve permanecer acima de 32% no caso de um mercado em baixa.
:format(webp)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/3CZCI75H2ZH2VBVDYR2SLUCXXM.png)
- No caso de taxas de financiamento negativas, o actual fundo de reserva da Ethena só seria sustentável se a capitalização de mercado da USDe fosse inferior a 4 mil milhões de dólares.
- Ethena gera rendimento por meio de um “cash and carry trade” tokenizado.
- A CryptoQuant diz que a Ethena precisaria manter uma taxa de KEEP acima de 32% no caso de um mercado em baixa.
Os detentores de USDe devem monitorar o fundo de reserva do projeto para evitar riscos relacionados ao potencial de uma taxa de financiamento negativa, de acordo com o provedor de dados CryptoQuant.
Ethena Labs, a empresa por trás da stablecoin USDe, oferece atualmente um rendimento anual de 17,2%, uma média móvel dos últimos sete dias, para investidores que apostam em USDe ou outras stablecoins na plataforma. O rendimento é criado a partir de uma negociação tokenizada “cash and carry” que envolve a compra de um ativo e, ao mesmo tempo, a venda a descoberto desse ativo para arrecadar pagamentos de financiamento.
O financiamento é uma forma de manter os preços dos ativos nas bolsas de derivativos próximos dos ativos subjacentes. Num mercado altista, os detentores de posições longas pagam posições curtas e vice-versa num mercado baixista.
:format(webp)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/BTCRB3J4T5FFTPHBFAIZ64LA7M.png)
A CryptoQuant alerta que quando as taxas de financiamento se tornarem negativas por um período prolongado de tempo, as posições vendidas da Ethena serão obrigadas a fazer pagamentos substanciais aos detentores de posições compradas.
A Ethena alocou capital para um fundo de reserva para este fim, mas esse fundo terá de crescer significativamente se a capitalização de mercado do USDe continuar a aumentar.
Usando exemplos de taxas de financiamento de éter (ETH) após a atualização do Merge e o colapso da FTX, um relatório da CryptoQuant sugere que o atual fundo de reserva de US$ 32,7 milhões só seria capaz de sustentar pagamentos de financiamento se a capitalização de mercado do USDe estivesse abaixo de US$ 4 bilhões e US$ 3 bilhões. bilhões, respectivamente. A capitalização de mercado do USDe aumentou para US$ 2,3 bilhões dois meses após sua emissão.
O relatório acrescenta que a taxa de KEEP da Ethena, que é a parte das receitas que é atribuída ao fundo de reserva, teria de permanecer acima de um determinado nível, dependendo das taxas de financiamento, para ser sustentável.
“Para que Ethena resista a um período de baixa do mercado”, disse o relatório. “Seria necessário sustentar uma taxa de KEEP acima de 32%. Isto permitiria que o fundo de reserva fosse suficientemente grande para resistir a um período de taxas de financiamento extremamente negativas durante um mercado em baixa”, acrescentou o relatório.
