La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis devrait largement donner son feu vert à un ou plusieurs fonds négociés en bourse (ETF) qui investissent directement dans le Bitcoin (BTC) plutôt que dans des contrats à terme liés à la Cryptomonnaie.

Le consensus des analystes est que l’approbation aura un impact haussier sur les prix. Les analystes ne sont cependant pas d'accord sur la question de savoir si l'approbation atténuera la notoire volatilité des prix du bitcoin, qui a entamé son attrait en tant qu'actif refuge.

Alors que la blockchain Bitcoin est décentralisée, son jeton, BTC, est concentré entre les mains d'un nombre relativement restreint de propriétaires, appelés baleines. En raison de la taille de leurs exploitations, ces baleines exercent une grande influence sur les prix, déclenchant souvent de violentes fluctuations. Un ETF au comptant, censé suivre de près la valeur des actifs sous-jacents, pourrait réduire leur influence en élargissant la base de propriétaires .

"Un ETF au comptant offrirait une exposition au Bitcoin à un groupe beaucoup plus large d'acteurs du marché, y compris des investisseurs institutionnels et des conseillers financiers", a déclaré Nate Geraci, président du conseiller en investissement enregistré The ETF Store, dans une interview réalisée par messagerie directe sur X. " Un bassin plus important d'investisseurs Bitcoin via l'enveloppe ETF pourrait théoriquement contribuer à réduire la volatilité, car il y aurait un plus grand nombre et une plus grande diversité d'investisseurs. Cela devrait rendre plus difficile pour les plus grandes baleines Bitcoin de faire évoluer les prix.

Selon les estimations de Galaxy Digital, la taille du marché adressable d’un ETF Bitcoin américain pourrait atteindre 14 000 milliards de dollars un an seulement après le lancement de l’ETF au comptant, et 39 000 milliards de dollars la troisième année.

Une telle adoption pourrait accroître la liquidité de l'actif sous-jacent, garantissant ainsi des conditions de négociation moins volatiles dans lesquelles les prix ne fluctuent T rapidement. La liquidité fait référence à la capacité d'un marché à absorber des commandes importantes à des prix stables.

"La volatilité a tendance à diminuer à mesure que l'espace mûrit, que la liquidité institutionnelle et les infrastructures se développent et que l'actif s'acclimate à la normale", a déclaré Richard Rosenblum, co-fondateur et président du fournisseur de liquidité Crypto GSR, sur Telegram.

Sur les Marchés boursiers, une augmentation de la détention d'ETF a tendance à accroître la liquidité des actions sous-jacentes, selon un article de 2018 de Mehmet Saglam, professeur agrégé de Finance au Carl H. Lindner College of Business de l'Université de Cincinnati ; Tugkan Tuzun, économiste à la Réserve fédérale et Russ Wermers, professeur agrégé de Finance à la Smith School of Business.

"En utilisant plusieurs mesures de liquidité, nous constatons que les ETF augmentent la liquidité de leurs actions sous-jacentes. Nous constatons que les mesures d'illiquidité, les spreads efficaces, les spreads cotés, l'Amihud et le déficit de mise en œuvre augmentent tous lorsque la propriété des actions par l'ETF diminue", selon au journal, qui a examiné les actions du S&P 500 et du Nasdaq.

"En examinant la dynamique des prix lors des exécutions d'ordres importants, nous constatons que ONEun des principaux canaux de liquidité plus élevée est dû aux arbitragistes qui négocient contre d'éventuelles erreurs d'évaluation entre l'ETF et le panier d'actions sous-jacentes", indique le journal.

Les arbitres prennent des positions compensatoires sur deux Marchés pour profiter des différences de prix entre eux. Par exemple, si un ETF se négocie à rabais par rapport à la valeur des actions sous-jacentes, un arbitragiste achètera l’ETF et vendra les actions sous-jacentes, ajoutant ainsi de la liquidité aux actifs sous-jacents.

Laurent Kssis, expert ETF et conseiller en trading Crypto chez CEC Capital, prend une position opposée, arguant que les ETF au comptant pourraient devenir une source de volatilité des prix du BTC .

Les ETF sont créés et rachetés en nature ou en espèces. La création en nature, largement utilisée, implique que des participants autorisés (AP) déposent un panier de titres auprès de l'émetteur en échange de nouvelles parts d'ETF. Dans le cadre de la création de trésorerie, les AP fournissent des liquidités et l'émetteur achète l'actif réel.

Selon Kssis, dans la création de trésorerie, l'émetteur est exposé à la différence entre les prix auxquels les actifs ont été acquis et le prix de référence quotidien auquel est calculée la valeur liquidative (VNI).

"Nous avons besoin d'un prix de référence dans lequel nous auditons le fonds pour calculer la valeur liquidative", a déclaré Kssis dans une interview sur Telegram. "Avec les créations en nature, les AP achètent des actifs et les livrent à l'émetteur. Avec les créations en espèces, si l'émetteur parvient à les acheter moins cher, il réalise alors un petit bénéfice, mais s'il les achète plus cher, il crache l'excédent. "

"Par conséquent, au moment du fixage, vous aurez davantage d'arbitragistes négociant autour de ce canal temporel et créant du volume pour soit pousser le marché, soit échanger des écarts entre le prix au comptant et le prix à terme du Bitcoin, créant ainsi une volatilité par inadvertance pendant cette période", a ajouté Kssis. .

Récemment, des rumeurs ont circulé sur le X selon lesquelles la SEC souhaitait que les candidats à l'ETF travaillent sur la création de liquidités.