Les détenteurs de l'USDe devraient surveiller le fonds de réserve du projet pour éviter les risques liés au potentiel d'un taux de financement négatif, selon le fournisseur de données CryptoQuant.

Ethena Labs, la société à l'origine du stablecoin USDe, offre actuellement un rendement annuel de 17,2%, une moyenne mobile au cours des sept derniers jours, aux investisseurs qui misent sur l'USDe ou d'autres pièces stables sur la plateforme. Le rendement est créé à partir d'une transaction symbolique « cash and carry » qui implique l'achat d'un actif tout en vendant simultanément cet actif à découvert pour récolter des paiements de financement.

Le financement est un moyen de maintenir les prix des actifs sur les bourses de produits dérivés proches des actifs sous-jacents. Dans un marché haussier, les détenteurs de positions longues paient les positions courtes et vice versa dans un marché baissier.

CryptoQuant prévient que lorsque les taux de financement deviennent négatifs pendant une période prolongée, les positions courtes d'Ethena devront effectuer des paiements substantiels à ceux qui détiennent des positions longues.

Ethena a alloué du capital à un fonds de réserve à cet effet, mais ce fonds devra croître de manière significative si la capitalisation boursière de l'USDe continue d'augmenter.

En utilisant des exemples de taux de financement de l'Ether (ETH) suite à la mise à niveau de la fusion et à l'effondrement du FTX, un rapport CryptoQuant suggère que le fonds de réserve actuel de 32,7 millions de dollars ne serait en mesure de soutenir les paiements de financement que si la capitalisation boursière de l'USDe était inférieure à 4 milliards de dollars et 3 dollars. milliards respectivement. La capitalisation boursière de l'USDe a atteint 2,3 milliards de dollars deux mois après son émission.

Le rapport ajoute que le taux de KEEP d'Ethena, qui est la partie des revenus allouée au fonds de réserve, devrait rester au-dessus d'un certain niveau en fonction des taux de financement pour être durable.

"Afin qu'Ethena puisse résister à une période de marché baissier", indique le rapport. « Il faudrait maintenir un taux de KEEP supérieur à 32 %. Cela permettrait au fonds de réserve d'être suffisamment important pour résister à une période de taux de financement extrêmement négatifs lors d'un marché baissier », ajoute le rapport.