Що таке «повністю забезпечені» резерви?

Звичайні банки фактично не зберігають усі ваші гроші. Вони позичають більшість ваших депозитів, намагаючись отримати прибуток від фінансових Ринки. Здебільшого це працює, тому що банк страхує депозити у федеральному уряді та тому, що банк широко диверсифікує свою схильність до ризику, щоб гарантувати, що він T буде спійманий у разі фінансового краху.

Ця система іноді дає збій у традиційних Фінанси (див.: Lehman ), але часто дає збій у Крипто. Уряд не страхує депозити на Крипто , а платформи часто погано керують ризиками (див.: FTX , Voyager Digital , Celsius Network ), роблячи ставки з високим ризиком, які закінчуються катастрофою.

Читайте також: Доказ запасів: чи міг він запобігти краху FTX?

Після того, як стільки платформ розтринькували кошти клієнтів, Крипто двічі задумалися над тим, щоб внести кошти на Крипто біржі та кредитні установи, які «перезаставляють» незастраховані депозити, тобто вони перепрофільовують гроші клієнтів і позичають кошти на Ринки. Більш безпечна ставка LOOKS як торгівля на платформах, які «повністю повертають» свої резерви. Але що це насправді означає, і чи варто сприймати такі заяви з дрібкою солі?

Коли фінансовий продукт, такий як стейблкойн або депозитарна установа, стверджує, що «повністю повертає» свої резерви, це означає, що він зберіг достатньо грошей за продуктом, таким як стейблкойн або торговий рахунок клієнта, щоб підтримувати його вартість.

Таким чином, Крипто , яка «повністю підтримує» свої резерви, повинна завжди мати можливість виплачувати кошти клієнтам, незважаючи на стан ринку. ONE із таких прикладів є Coinbase , яка не позичає кошти своїх клієнтів без їх чіткого дозволу, тобто вона завжди повинна мати достатньо грошей під рукою, щоб запобігти витоку банків.

Стейблкойн, який «повністю забезпечує» свої резерви, завжди здатний виконати перетворення в оригінальний актив, незважаючи ні на що. ONE із прикладів є WBTC, або Wrapped Bitcoin , який містить справжні Bitcoin (BTC) у холодному гаманці , а потім випускає таку ж кількість версії монети на основі Ethereum, яка торгується як токен ERC-20 .

Однак повне забезпечення не обов’язково означає, що активи зберігаються ONE до ONE. Це твердження відноситься до ідеї, що якщо ви, скажімо, дасте мені долар, я буду тримати цей долар як долар і T перетворюватиму його на щось інше. Багато стейблкоїнів, які претендують на повну підтримку, як-от стейблкоїнUSDC у доларах США, не забезпечені ONE до ONE.

Це пов’язано з тим, що компанії, які випускають USDC, зберігають депозити в реальних доларах США «готівкою та їх еквівалентами». Еквіваленти грошових коштів стосуються казначейських облігацій США, які є борговими зобов’язаннями, випущеними Міністерством фінансів США. Ці облігації, які з часом приносять невеликий прибуток власникам, є достатньо близькими до фактичної вартості доларів США, тому ринок приймає облігації, які фактично коштують однаково.

Але «повна підтримка» не завжди означає, що підтримка може витримати фінансові потрясіння. Стейблкойн Tether у доларах США (USDT) також стверджує, що його резерви повністю забезпечені, але ця підтримка забезпечена «іншими активами та дебіторською заборгованістю за позиками, наданими Tether [компанією-емітентом] третім сторонам». Отже, USDT може бути повністю забезпечений, але він частково забезпечений позиками іншим Крипто .

До жовтня 2022 року USDT також був забезпечений комерційними паперами – короткостроковими комерційними боргами перед іншими компаніями – і переміщував ці кошти до казначейства США. Занепокоєння щодо комерційних паперів полягало в тому, що ніхто не знав, які компанії використовує Tether для підтримки USDT , тому було неможливо визначити вартість цієї підтримки. Більше того, його твердження про «повністю підтверджене» історично виявилося неправдивим після того, як у 2019 році з’ясувалося, що в ONE момент USDT підтримувався лише на 74% . Як писав Дон Д. Стамп з Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами, твердження про те, що він був забезпечений доларом США, «не на 100% правдиве, у 100% випадків».

Читайте також: Що таке Tether? Як працює USDT і що підтримує його вартість

Деякі стейблкойни не повністю забезпечують резерви, що в деяких випадках призвело до катастрофічних результатів. Наприклад, популярний алгоритмічний стейблкоїн USTзазнав вражаючого краху , стерши з ринку мільярди.

На протилежному кінці спектру, стейблкойн Dai у доларах США надлишково забезпечує свої резерви Крипто, тобто у неї є більш ніж достатньо Крипто , щоб забезпечити свою монету. Dai пережила кілька ринкових крахів.