Що таке переставлення? Що таке рідкий рестейк? Що таке EigenLayer?

Менш ніж за рік EigenLayer , який «переставляє» Ethereum , з’їв понад 16 мільярдів доларів на депозитах ефіру (ETH) – цифрових активах, які теоретично будуть використовуватися для захисту нових протоколів Криптовалюта .

Рестейкінг – ідея використання блокчейну для захисту інших додатків – швидко став найбільшою новою інвестиційною тенденцією Крипто . Здається, щотижня з’являються нові стартапи, що займаються повторним ставленням, і цілі кустарні індустрії, «активно підтверджені послуги» та платформи «ліквідного повторного ставлення» підхопили ажіотаж із власним поглядом на технології.

У той час як деякі вихваляють повторну заставу як багатообіцяючу інвестиційну можливість і значний крок у безпеці Крипто , інші бачать у ній набагато більш ризикований гамбіт – схему повторної застави, яка обіцяє надто хороші, щоб бути правдивими винагороди, засновані на слабких фундаментальних показниках.

Повторна ставка — це остання відповідь на питання безпеки, яке лежить в основі всього в Крипто: як використовувати економічні ігри для захисту децентралізованих обчислювальних систем

В основі всіх блокчейнів лежить ідея «децентралізації», коли широко розподілена мережа операторів, а не ONE сторона, приймає транзакції від користувачів, записує їх у цифрову книгу ланцюга та гарантує, що всі інші оператори чесно звітують про дані. .

На відміну від блокчейнів із підтвердженням роботи, таких як Bitcoin, де «майнери» витрачають обчислювальну потужність, щоб KEEP безпеку ланцюга, блокчейни з підтвердженням частки, як- от Ethereum і Solana, керуються «валідаторами», які «ставлять» валюту, щоб допомогти запустити мережі.

Читайте також: Крипто Staking 101: що таке стейкинг?

Валідатори отримують відсотки як винагороду за свою роботу. Чим більша їхня частка, тим більше вони отримають винагороди. Ставка також діє як застава; якщо валідатор намагається збрехати блокчейну або неправильно налаштований, частина ставки буде відкликана мережею.

Точна механіка стекінгу може відрізнятися від ланцюга до ланцюга, але важливий висновок, коли справа доходить до стекінгу, полягає в наступному: вартість атаки (читай: виведення грошей з) системи підтвердження ставки приблизно дорівнює сумі грошей, яку став на її захист. Ось чому Ethereum, зокрема, вважається таким безпечним: на нього покладено ETH на суму понад 100 мільярдів доларів .

Restaking обіцяє застосувати цю економічну гру майже до будь-чого, використовуючи великі цифри ставок на існуючих протоколах, щоб допомогти захистити нові блокчейн-програми. Як можливість для інвестування, це запропоновано як спосіб отримати BIT додаткового відсотка від традиційних ставок.

EigenLayer, лідер із повторних ставок Ethereum, дозволяє користувачам брати ETH , який вони зробили з Ethereum , а потім повторно робити його за допомогою так званих «сервісів з активною перевіркою» або AVS. Сьогодні це здебільшого лише протоколи блокчейну, які забезпечують підтримку рішень для масштабування Ethereum .

Прихильники технології стверджують, що повторне ставлення допомагає підвищити безпеку невеликих блокчейн-додатків, оскільки їм може бути важко підтримувати власні системи безпеки з підтвердженням частки, враховуючи, що для цього потрібен значний капітал і активна спільнота.

Минулого місяця в інтерв’ю CoinDesk засновник EigenLayer Шрірам Каннан пояснив, як це працює, використовуючи приклад 100 протоколів блокчейну, кожен з яких захищений часткою вартістю 1 мільярд доларів: уявіть, що «замість того, щоб кожен із протоколів мав 1 мільярд доларів окремо, було 100 мільярдів доларів, як правило, на 100 протоколах», – сказав Каннан. «Щоб атакувати будь ONE протокол, тепер вам потрібно 100 мільярдів доларів, а не 1 мільярд».

Специфіка може виглядати інакше на інших блокчейнах, але суть та сама. На Solana, наприклад, користувачі зможуть переставити SOL , на який вони зробили ставку в цій мережі, щоб заробити додаткові відсотки та допомогти захистити інші програми.

Переставлення через таку платформу, як EigenLayer, зазвичай означає внесення свого ETH (або вибраних похідних ETH ) у протокол, залучення оператора, а потім вибір, які AVS захистити в обмін на відсотки.

Простіший спосіб робити ставки — за допомогою таких служб, як Puffer, Ether.Fi і Renzo. Це посередники, які беруть активи від користувачів, розміщують їх на EigenLayer та еквівалентних платформах і пропонують квитанції, які називаються «токенами ліквідного перезарахування» (LRT), на які нараховуються відсотки та якими можна торгувати в децентралізованому Фінанси , щоб отримати ще більший прибуток.

Платформи перезавантаження рідини виконують всю важку роботу з налаштування програмного забезпечення оператора та вибору AVS для роботи. LRT дозволяють користувачам легко входити та виходити з позицій переставлення, а також вони пропонують користувачам можливість збільшити кредитне плече шляхом реінвестування в децентралізовані Фінанси протоколи.

Послуги відображають такі платформи, як Lido, ліквідний бегемот Ethereum , який ставить активи від імені інвесторів і пропонує похідний токен ліквідного стейкінгу «Lido staked ETH» (stETH), який відстежує ціну ETH. StETH надзвичайно популярний у сфері децентралізованих Фінанси, і нові платформи для переставлення ліквідних коштів сподіваються повторити успіх Lido за допомогою своїх орієнтованих на зручність LRT.

Хоча інвестори, розробники та венчурні компанії прийняли повторну ставку, деякі стурбовані тим, що ця тенденція є останньою бомбою уповільненої дії криптовалюти, поверненням довіри, яка неминуче впаде.

Вони вказують на привид ризику зараження – ідея про те, що якщо оператор постраждає від AVS, вплив може охопити всю екосистему ставок, зменшивши цінність усього пулу повторних ставок і знизивши безпеку всіх інших AVS. в результаті. (EigenLayer додає програму страхування під назвою «забезпечувана безпека», щоб вирішити цю проблему, але деталі ще T визначені.)

Із зростанням LRT з’являється ще більший страх перед масовою катастрофою. Якщо протоколи починають завойовувати довіру людей, дозволяючи їм ставити токени, ліквідні токени, а також ліквідні токени повторного ставлення, тоді площа для кризи повторної застави зростає. ONE різка подія чи актив, де прив’язаний, може зруйнувати багато.

Хоча версії об’єднаної безпеки існували деякий час – особливо в екосистемі блокчейну Cosmos – сучасне формулювання «повторної ставки» залишається більше теорією, ніж реальністю. Технічно EigenLayer був першим протоколом переставки, запущеним у головній мережі Ethereum, але він залишається в обмеженій бета-версії. EigenLayer приймає депозити, але більшість його ключових функцій, включаючи розрізання, ще не існували на момент публікації, а AVS дозволено лише зареєструватися в програмі, але поки що T можуть розгортатися.

Читайте також: EigenLayer, найбільший проект Crypto, запущений цього року, все ще не має важливої ​​функції

Єдиним стимулом для повторного ставлення та ліквідного повторного ставлення наразі були «бали», тобто підрахунок балів, що відстежується EigenLayer, і протоколи ліквідного повторного ставлення, які, як сподіваються вкладники, будуть прив’язані до майбутніх розповсюджень цифрових активів.

Бали T створені для того, щоб мати будь-яку цінність, але користувачі почали їх прямо купувати та продавати, розпалюючи спекулятивне божевілля навколо того, що деякі побоювання T ґрунтуються на економічній реальності та можуть призвести до розчарування та великих розпродажів. . EigenLayer і ліквідний протокол Restaking Protocol Renzo вже продемонстрували, як бальні системи можуть встановлювати нереалістичні очікування: обидва проекти викликали обурення минулого місяця, коли оприлюднили плани роздачі токенів, які передбачали менші розподіли для тих, хто заробляє бали, ніж очікували деякі вкладники.

ONE плідний ангел-інвестор проектів Solana сказав CoinDesk, що «ще (ще) не інвестував у жодну команду повторного ставлення для цієї екосистеми. Коли його запитали, чому, він нахабно відповів: «Просте обговорення під час переставлення підриває Крипто».

Денні Нельсон зробив свій внесок у звіт