Централізована біржа (CEX) проти децентралізованої біржі (DEX): у чому різниця?

Якщо ви плануєте купити або продати Крипто, вашою першою точкою доступу, ймовірно, буде біржа. Найчастіше першою точкою входу для торгівлі Криптовалюта є централізована біржа (CEX), цифровий ринок, де відбувається торгівля Крипто . Ви, мабуть, чули про декілька: Binance, Kraken, Coinbase тощо. У листопаді 2022 року інформація CoinDesk призвела до приголомшливого повороту Заходи , які призвели до згортання популярної раніше біржі FTX і подання заяви про банкрутство .

Це змусило багатьох Крипто шукати альтернативи централізованим біржам. Очевидною альтернативою є новий тип децентралізованої біржі, наприклад Uniswap і PancakeSwap . Ці децентралізовані біржі радикально переосмислюють принцип роботи бірж.

Дивіться також: Що таке токен Exchange?

Децентралізовані біржі (DEX) з’явилися протягом останніх п’яти років, щоб кинути виклик діючим CEX . Коротше кажучи, DEX прагне запропонувати нижчі комісії за транзакції, дозволити користувачам безпосередньо зберігати власні активи та уникнути певного регуляторного тягаря. З іншого боку, вони стикаються з витратами на компенсацію своїм постачальникам ліквідності за особливий вид ризику, який називається «непостійні втрати».

CEX також мають переваги. Більшість централізованих бірж використовують бізнес-модель, подібну до традиційних інституцій, таких як Нью-Йоркська фондова біржа, структуру, яку традиційні інвестори розуміють і можуть відчувати себе комфортніше. Їхні інтерфейси та програми, як правило, більш зручні для початківців і зазвичай пропонують більшу ліквідність і сильніші нормативні гарантії, що може бути особливо важливим для інституційних клієнтів. Але це також означає, що центральна компанія, яка керує біржею, має велику владу та відповідальність за фінансову стабільність і здоров’я біржі.

Дивіться також: Як отримати свої статки з біржі

Якщо нещодавня драма навколо FTX змусила вас подумати про перехід на DEX, ось що вам потрібно знати.

DEX націлені на виконання транзакцій швидше та дешевше, ніж їх централізовані аналоги. Вони роблять це, виключаючи посередницькі організації, які стягують комісію за транзакції на CEX. Офіційний документ найбільшого у світі DEX Uniswap за 2018 рік проголошує «нульовий видобуток ренти». Він спрямований на захист своїх користувачів від додаткових витрат, пов’язаних із отриманням прибутку для посередників, які керують CEX. Bancor , який був запущений у 2017 році та описує себе як перший DEX, виступає за децентралізований підхід, як це:

«Ліквідність на традиційних біржах активів історично забезпечувалася невеликою купкою професійних торгових фірм із дозволеним доступом і спеціалізованими інструментами. Це зосереджує ліквідність в руках кількох гравців, які можуть вилучати свої активи в періоди нестабільності та обмежувати торгівлю активом, коли користувачі цього потребують найбільше».

Наприкінці 2021 року провідний DEX Uniswap стягував комісію за транзакції в розмірі 0,05% із угод на суму 100 000 доларів США за вибіркою глобальної бухгалтерської компанії KPMG . CEX Binance, Coinbase і Kraken стягували 0,1%, 0,2% і 0,2% відповідно.

DEX використовують протоколи «автоматизованого Maker» для визначення цін на активи без централізованого органу, який керує торгівлею. Поширеним підходом є механізм «постійного продукту», який визначає пропоновані ціни як функцію відношення загальних резервів DEX кожного із залучених активів. Це має перевагу у тому, що резерви KEEP у відносному балансі: якщо будь-який актив стане дефіцитним, він стане надзвичайно дорогим.

Тим не менш, DEX все ще мають тенденцію пропонувати приблизно ті ж ціни на активи, що й CEX. Це пояснюється тим, що уважні трейдери або боти можуть швидко отримати прибуток від будь-якої невідповідності цін за допомогою арбітражу . Якби певний пул містив дуже мало ETH, трейдери мали б дозволити продавати ETH у пул за вищою ціною, ніж зазначено на більш широкому ринку. Трейдери могли легко отримати прибуток, купуючи його на більш широкому ринку та продаючи в пул. Коли вони це робили, обсяг пулу зростав, знижуючи пропоновану ціну, доки вона не відповідатиме більш широкому ринку.

Читайте також: Розуміння Технології децентралізованих бірж

Якою б акуратною не була ця система, вона створює ризик для постачальників ліквідності за пулом. Ризик називається непостійною втратою. Постачальники ліквідності мають право відкликати частину вартості пулу, яку вони внесли, а не точну кількість токенів, які вони вклали. Він не міг пообіцяти всім постачальникам їх точні токени, оскільки співвідношення різних токенів, що зберігаються в пулі, змінюється в міру торгівлі відбуваються. Але коли співвідношення коригується відповідно до поточних ширших ринкових цін, пул поступово міститиме більше будь-якого токена, який втрачає цінність, і навпаки.

Це означає, що постачальник ліквідності, як правило, буде вилучати більше токена, який втратив цінність, і менше ONE , що отримав вартість, порівняно зі своїми стартовими активами. Таким чином, вони стануть біднішими, ніж якби вони просто тримали свої активи приватно. На практиці DEX зазвичай компенсують постачальникам ліквідності через комісії за транзакції. Але це означає стягнення вищих зборів, ніж вони б потребували.

Інша частина компромісу між DEX і CEX зводиться до того, чи віддадуть перевагу користувачі тримати свою власну Крипто безпосередньо чи довірити її біржі. CEX зазвичай вимагають, щоб користувачі перед торгівлею передали активи на зберігання.

Самостійне володіння своїми активами відповідає ідеалу самозабезпечення, який пронизує Крипто . Ви маєте повний і винятковий контроль над ними. Але з іншого боку, без належної обережності приватні ключі можуть бути втрачені або знищені, що робить пов’язані активи безповоротними. У 2013 році валлієць Джеймс Хауеллс помилково викинув жорсткий диск і втратив доступ до 7500 біткойнів, які станом на листопад 2022 року коштували б понад 100 мільйонів доларів. Він неодноразово безуспішно звертався до місцевої ради з проханням дозволити йому розкопати його сміттєзвалище.

Зростаюча популярність DEX може частково відображати їхній успіх в уникненні деяких регуляторних перешкод. Компанія, яка створює DEX, уникає виступати в якості фінансового посередника або контрагента і не повинна відповідати стандартам «знай свого клієнта» (KYC) або стандартам боротьби з відмиванням грошей (AML), оскільки вона працює автономно. Раніше ShapeShift був CEX, доки його генеральний директор не сказав, що компанія втратила 95% своїх користувачів у результаті заходів KYC, які вона була змушена запровадити в 2018 році. У 2021 році Shapeshift рішуче повернувся і став DEX, щоб уникнути цієї проблеми.

При роботі з великими інвесторами DEX можуть мати більші труднощі, ніж CEX. На даний момент вони ще не можуть конкурувати з найбільшими CEX за розміром, тому вони не можуть запропонувати стільки ліквідності. Коли великі замовлення стикаються з недостатньою ліквідністю, вони можуть зіткнутися з незапланованими додатковими витратами, які називаються «прослизанням». Крім того, інституційні інвестори стикаються з проблемами боротьби з відмиванням коштів та іншими регуляторними перешкодами, і їм може бути важко мати справу з біржами, які не підкоряються подібним вимогам.

Сергій Кунц, співзасновник агрегатора ліквідності DEX 1inch Network, минулого року зазначив , що банки та хедж-фонди повільно залучали децентралізоване Фінанси ( DeFi ) через власні регуляторні перешкоди. Хоча це DEX, його компанія тепер планує випустити сумісний продукт під назвою 1INCH Pro, спеціально для цих клієнтів.

Нові протоколи агрегаторів, такі як 1INCH, з’явилися спеціально, щоб допомогти великим інвесторам уникнути проблем з ліквідністю під час використання DEX. 1INCH зібрав 12 мільйонів доларів у 2020 році під час раунду фінансування під керівництвом Pantera Capital.

Зростання кількості агрегаторів фактично означає, що користувачі можуть отримати доступ до ліквідності з DEX і CEX одночасно. Протокол DiversiFi, який сам по собі є DEX, об’єднує ліквідність з обох типів бірж, щоб допомогти своїм користувачам ефективніше укладати великі угоди. Це допомагає інвесторам уникнути витрат, пов’язаних із ліквідністю біржі, яка виявляється занадто малою для їх замовлення.

Коли справа доходить до рішення, який тип біржі використовувати, це зводиться до двох речей: якщо ви насамперед зацікавлені в простоті використання та вам незручно повністю контролювати власний гаманець, тоді CEX, мабуть, найкращий варіант Для вас. Якщо нижчі комісії та більший контроль над власними коштами для вас найважливіші, тоді DEX — це ваш шлях. Яким би шляхом ви не пішли, переконайтеся, що ви знаєте, як отримати свою Крипто з біржі та в холодне сховище , щоб KEEP своє багатство в довгостроковій перспективі.

Дивіться також: Чому децентралізовані біржі важливі в Крипто