O boletim informativo de hoje gira em torno do quarto halving do Bitcoin, que ocorrerá amanhã. Tem havido muita cobertura e previsões de preços. Mick Roche, da Zodia Mercados, fornece uma explicação direta de como funciona o halving do Bitcoin , por que é importante e como poderia impactar potencialmente o preço do Bitcoin. Em seguida, Bryan Courchesne, do DAIM, responde às perguntas que recebe sobre o tema em Pergunte a um especialista.

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Os mineradores de Bitcoin são recompensados ​​por verificar novos blocos na rede Bitcoin e protegê-los. Por esse esforço, eles são pagos em Bitcoin (BTC) à taxa atual de 6,25 BTC por bloco verificado, juntamente com taxas de transação. A verificação de um novo bloco leva cerca de 10 minutos, e há cerca de 144 blocos verificados todos os dias, o que equivale a recompensas de 900 BTC por dia. Assim, a oferta de BTC aumenta diariamente nesta quantidade.

Para cada 210.000 blocos minerados, as recompensas de mineração disponíveis são reduzidas ou reduzidas à metade. Isso ocorre aproximadamente a cada quatro anos. Após o próximo halving, o quarto nos 15 anos de história do blockchain, um minerador receberá 3,125 BTC pela verificação de um bloco, em vez de 6,25 BTC. Isso reduzirá o novo fornecimento diário de BTC para cerca de 450 BTC.

Qual é a situação atual do mercado?

O volume diário de BTC negociado em bolsa varia dependendo da fonte, mas olhando para os volumes do Messari , vemos uma faixa de volume diário de cerca de US$ 30 bilhões. A preços atuais (BTC = US$ 64.000), a nova oferta reduzida será igual a US$ 29 milhões ou cerca de 1% do volume médio diário negociado em bolsa, abaixo dos 2%.

Os mineiros, no entanto, podem não vender todas as suas novas moedas. Uma pesquisa da CoinShares sugere que o custo médio de mineração de um Bitcoin após o halving será de cerca de US$ 40.000, dependendo de muitas variáveis. Assim, os mineiros cujos custos operacionais são inferiores à taxa atual de mercado podem optar por manter a sua moeda e não colocá-la no mercado. No entanto, este sempre foi o caso. Você tem alguns mineradores que vendem todos os BTC recompensados ​​quando os obtêm (seja para obter lucro, cobrir custos operacionais ou para investimento de capital) e outros que detêm Bitcoin em excesso na expectativa de valorização do preço.

Outra consideração é o “free float” (moedas negociadas ativamente) no BTC. Atualmente, cerca de 93,5% ou 19,635 milhões de todos os BTC foram extraídos. Desse total, cerca de 75% são considerados mantidos a longo prazo (quando o BTC permanece na carteira há mais de 155 dias). Isso deixaria um free float de aproximadamente 5 milhões de BTC, aumentando a oferta em 0,01% diariamente.

Também devem ser considerados os novos ETFs de Bitcoin à vista. O volume médio diário de entrada nos novos ETFs (incluindo saídas em Grayscale ) é de US$ 202 milhões. Isto tem muito mais influência sobre os preços do que a redução na oferta.

O que isso poderia significar para o preço do Bitcoin?

Embora seja óbvio que uma diminuição na oferta deva ser líquida positiva para o preço de qualquer mercadoria, isto também deveria ser verdade para o Bitcoin. A questão é: quanto deveria aumentar e o aumento do preço já foi incorporado ao preço atual? Como vimos com os anúncios da ETF, a maioria das manchetes pré-determinadas tornam-se Eventos“Compre o boato, venda o fato”, e vemos um risco disso também aqui.

T achamos valor olhar para os halvings anteriores, pois não há dados suficientes para serem estatisticamente significativos. Além disso, é difícil tentar extrapolar correlações para reduções pela metade em um instrumento que subiu de US$ 0 para US$ 70.000 em um curto período de tempo.

Uma influência muito maior no preço do Bitcoin serão os fluxos de ETF, pois estes têm o potencial de mudar drasticamente dependendo do sentimento. Esses fluxos podem facilmente superar a redução na oferta causada pelo halving.

Resumindo:

Vemos que o halving terá um impacto muito maior sobre os mineradores do que o preço do Bitcoin . Os mineiros terão de ajustar as suas operações para acomodar as recompensas menores que irão obter, seja através de despesas de capital em equipamentos mais eficientes, cortando custos operacionais ou, na verdade, vendendo mais dos seus Bitcoin extraídos.

Um dos objetivos dos participantes do espaço de ativos digitais é aumentar a adoção institucional. Reduzir a nova oferta diária em 29 milhões de dólares por dia num mercado que já movimenta aproximadamente 30 mil milhões de dólares é relativamente trivial. Se o mercado não conseguir lidar com uma redução de oferta diária de 29 milhões de dólares, então não está preparado para as instituições.

Fique atento aos fluxos de ETF; eles ditarão o preço mais do que uma pequena diminuição no crescimento da oferta.

- Mick Roche, trader sênior, Zodia Mercados

P. Como o halving do Bitcoin afeta a oferta de Bitcoin e que impacto isso tem em seu preço?

O fornecimento de Bitcoin no mercado secundário depende dos detentores que desejam vender o Bitcoin existente e dos mineradores que desejam vender o Bitcoin recém-cunhado que recebem. Geralmente, entre os halvings, a liberação desses novos bitcoins cria uma espécie de equilíbrio na dinâmica de oferta/demanda do mercado secundário, onde a recompensa pode sustentar a demanda. Quando ocorre a redução para metade, cria-se um choque de oferta, pois o equilíbrio é perturbado e já não satisfaz a procura. Historicamente, isso tem sido um catalisador para o aumento dramático do preço.

P. Você pode explicar o conceito de “ciclos de redução pela metade” no contexto do histórico de preços do Bitcoin?

Como a redução pela metade está programada para ocorrer a cada 210.000 blocos, ela cria um período de tempo distinto entre esses Eventos que dura cerca de quatro anos. Nestes quatro anos, historicamente houve um preço máximo, um preço mínimo, uma parte altista do ciclo e uma parte baixa do ciclo. A maior valorização dos preços ocorreu historicamente no mês anterior e seguinte ao halving. Isto é resultado do choque de oferta criado pelo halving. Depois que o novo equilíbrio entre oferta e demanda é alcançado, o preço atinge o pico e, em seguida, ocorre uma liquidação drástica até que o preço do BTC encontre seu fundo ou vale. Isso geralmente ocorre de 12 a 18 meses após a redução pela metade. Quando chegamos ao fundo, o preço oscila e depois sobe continuamente até chegarmos perto do halving e o ciclo se repete.

P. Quais são algumas estratégias potenciais que os investidores devem considerar antes, durante e depois de um evento de redução do Bitcoin pela metade?

A principal estratégia que recomendamos a um investidor com um horizonte de longo prazo é apenas comprar e manter. A volatilidade da Cripto pode ser difícil de gerenciar e é fácil ser pego do lado errado de uma negociação. Isso tende a levar a tomadas de decisão muito emocionais e abaixo do ideal. Ao longo de um período de vários anos, o Bitcoin tende a proporcionar um grande retorno aos investidores, portanto, T é necessário melhorar um retorno já excelente para tornar uma estratégia bem-sucedida.

- Bryan Couchesne, CEO, DAIM