La newsletter d'aujourd'hui se concentre sur la quatrième réduction de moitié de Bitcoin qui devrait avoir lieu demain. Il y a eu beaucoup de couverture médiatique et de prévisions de prix. Mick Roche de Zodia Marchés fournit une explication simple du fonctionnement de la réduction de moitié du Bitcoin , de son importance et de son impact potentiel sur le prix du Bitcoin. Ensuite, Bryan Courchesne de DAIM répond aux questions qu'il reçoit sur le sujet dans Ask an Expert.

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Les mineurs de Bitcoin sont récompensés pour avoir vérifié les nouveaux blocs sur le réseau Bitcoin et les avoir sécurisés. Pour cet effort, ils sont payés en Bitcoin (BTC) au taux actuel de 6,25 BTC par bloc vérifié, ainsi que les frais de transaction. Il faut environ 10 minutes pour vérifier un nouveau bloc, et environ 144 blocs sont vérifiés chaque jour, ce qui équivaut à des récompenses de 900 BTC chaque jour. Ainsi, l’offre de BTC augmente quotidiennement de ce montant.

Pour chaque 210 000 blocs extraits, les récompenses minières disponibles sont réduites ou divisées par deux. Cela se produit environ tous les quatre ans. Après cette prochaine réduction de moitié, la quatrième en 15 ans d'histoire de la blockchain, un mineur recevra 3,125 BTC pour la vérification d'un bloc, au lieu de 6,25 BTC. Cela réduira la nouvelle offre quotidienne de BTC à environ 450 BTC.

Quel est l’état actuel du marché ?

Le volume quotidien des échanges de BTC varie en fonction de la source, mais en regardant les volumes de Messari , nous constatons une fourchette de volume quotidien d'environ 30 milliards de dollars. Aux prix actuels (BTC = 64 000 $), la nouvelle offre réduite équivaudra à 29 millions de dollars, soit environ 1 % du volume quotidien moyen des échanges, contre 2 % auparavant.

Toutefois, les mineurs ne peuvent pas vendre toutes leurs nouvelles pièces. Les recherches de CoinShares suggèrent que le coût moyen de l'extraction d'un Bitcoin après la réduction de moitié sera d'environ 40 000 $, en fonction de nombreuses variables. Ainsi, les mineurs dont les coûts opérationnels sont inférieurs au taux actuel du marché peuvent choisir de conserver leur pièce et de ne pas la commercialiser. Cependant, cela a toujours été le cas. Certains mineurs vendent tous les BTC récompensés lorsqu’ils les obtiennent (soit pour réaliser des bénéfices, couvrir les coûts opérationnels ou pour investir en capital) et d’autres détiennent un excédent de Bitcoin dans l’attente d’une appréciation des prix.

Une autre considération est le « flottement libre » (pièces négociées activement) dans BTC. Actuellement, environ 93,5 % ou 19,635 millions de tous les BTC ont été extraits. Sur ce total, environ 75 % sont considérés comme détenus à long terme (lorsque le BTC est resté dans un portefeuille pendant plus de 155 jours). Cela laisserait un flottement libre d'environ 5 millions de BTC, augmentant l'offre de 0,01 % par jour.

Il convient également de considérer les nouveaux ETF spot Bitcoin . Le volume quotidien moyen des entrées dans les nouveaux ETF (y compris les sorties en Grayscale ) est de 202 millions de dollars. Cela a bien plus d’influence sur les prix que la réduction de l’offre.

Qu’est-ce que cela pourrait signifier pour le prix du Bitcoin?

S’il est évident qu’une diminution de l’offre devrait avoir un effet net positif sur le prix de n’importe quelle matière première, cela devrait également être vrai pour le Bitcoin. La question est de savoir de combien devrait-il augmenter et l’augmentation du prix a-t-elle déjà été intégrée au prix actuel ? Comme nous l'avons vu avec les annonces de l'ETF, la plupart des gros titres prédéterminés se transforment en Événements« Achetez la rumeur, vendez le fait », et nous y voyons également un risque.

Nous ne trouvons T utile de revenir sur les réductions de moitié précédentes, car il n'y a pas suffisamment de points de données pour être statistiquement significatifs. De plus, il est difficile d’essayer d’extrapoler les corrélations aux réductions de moitié d’un instrument qui est passé de 0 $ à 70 000 $ en peu de temps.

Les flux d’ETF auront une influence beaucoup plus grande sur le prix du Bitcoin , car ceux-ci ont le potentiel de changer considérablement en fonction du sentiment. Ces flux peuvent facilement dépasser la réduction de l’offre résultant de la réduction de moitié.

En résumé:

Nous pensons que la réduction de moitié aura un impact beaucoup plus important sur les mineurs que le prix du Bitcoin . Les mineurs devront ajuster leurs opérations pour s’adapter aux récompenses moindres qu’ils obtiendront, que ce soit en investissant dans des équipements plus efficaces, en réduisant les coûts opérationnels ou, bien sûr, en vendant davantage de Bitcoin extraits.

ONEun des objectifs des acteurs du secteur des actifs numériques est d’accroître l’adoption institutionnelle. Réduire la nouvelle offre quotidienne de 29 millions de dollars par jour sur un marché qui traite déjà environ 30 milliards de dollars est relativement trivial. Si le marché ne peut pas gérer une réduction de l’offre quotidienne de 29 millions de dollars, alors il n’est pas prêt pour les institutions.

Méfiez-vous des flux ETF ; ils dicteront le prix davantage qu’une légère diminution de la croissance de l’offre.

- Mick Roche, trader senior, Zodia Marchés

Q. Comment la réduction de moitié du Bitcoin affecte-t-elle l'offre de Bitcoin et quel impact cela a-t-il sur son prix ?

L’offre de Bitcoin sur le marché secondaire dépend des détenteurs qui cherchent à vendre le Bitcoin existant et des mineurs qui cherchent à vendre le Bitcoin nouvellement créé qui leur est attribué. Généralement, entre les réductions de moitié, la libération de ces nouveaux bitcoins crée une sorte d’équilibre dans la dynamique offre/demande du marché secondaire où la récompense peut soutenir la demande. Lorsque la réduction de moitié se produit, cela crée un choc d’offre car l’équilibre est perturbé et ne répond plus à la demande. Historiquement, cela a été un catalyseur d’une augmentation spectaculaire des prix.

Q. Pouvez-vous expliquer le concept de « cycles de réduction de moitié » dans le contexte de l'historique des prix du Bitcoin ?

Étant donné que la réduction de moitié est programmée pour se produire tous les 210 000 blocs, cela crée un laps de temps distinct entre ces Événements qui dure environ quatre ans. Au cours de ces quatre années, il y a historiquement eu un prix culminant, un prix creux, une partie haussière du cycle et une partie baissière du cycle. La plus forte appréciation des prix a historiquement eu lieu au cours du mois précédant et suivant la réduction de moitié. Ceci est le résultat du choc d’offre créé par la réduction de moitié. Une fois le nouvel équilibre offre/demande atteint, le prix atteint un sommet, puis une vente drastique se produit jusqu'à ce que le prix du BTC atteigne son plus bas ou son creux. Cela se produit généralement 12 à 18 mois après la réduction de moitié. Une fois que nous atteignons le bas, le prix diminue, puis augmente régulièrement jusqu'à ce que nous nous rapprochions de la moitié, et le cycle se répète.

Q. Quelles sont les stratégies potentielles que les investisseurs devraient envisager avant, pendant et après un événement de réduction de moitié du Bitcoin ?

La principale stratégie que nous recommandons à un investisseur ayant un horizon temporel long est simplement d’acheter et de conserver. La volatilité des Crypto peut être difficile à gérer, et il est facile de se retrouver du mauvais côté d’une transaction. Cela a tendance à conduire à une prise de décision très émotionnelle et sous-optimale. Sur une période de plusieurs années, Bitcoin a tendance à fournir un rendement important aux investisseurs. Il n'est donc T nécessaire d'essayer d'améliorer un rendement déjà important pour réussir une stratégie.

- Bryan Courchesne, PDG, DAIM