Bitcoin registró su mayor pérdida semanal en cinco meses mientras disminuye la liquidez del dólar

El costo de asegurarse contra un posible default en los próximos 12 meses por parte del gobierno de Estados Unidos aumentó la semana pasada a máximos históricos.

AccessTimeIconApr 24, 2023 at 2:04 p.m. UTC

Bitcoin (BTC) tuvo que hacer frente a la presión de venta en la semana que terminó el 23 de abril a medida que los rendimientos de los bonos y la liquidez del dólar estadounidense bajaban.

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  • La principal criptomoneda por valor de mercado cayó 9% hasta US$27.600 y registró su mayor porcentaje de pérdida en una semana desde principios de noviembre, según datos de TradingView y CoinDesk. El rendimiento de la nota a diez años del Tesoro de Estados Unidos aumentó seis puntos base (bps) hasta 3,58%, su segunda suba semanal consecutiva, y disminuyó el atractivo de los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas.

    El índice de las condiciones de liquidez del dólar estadounidense —un indicador que rastrea la oferta de la divisa en el sistema monetario— cayó hasta US$6,13 billones y alcanzó el nivel más bajo en más de un mes, según datos de TradingView. Además, los traders tuvieron en cuenta la alta probabilidad de que la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés) continuara con su ciclo de endurecimiento y elevara las tasas en 25 puntos base en mayo.

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    Desde 2021, bitcoin y el mercado de criptomonedas general siguieron de cerca los máximos y mínimos locales en el índice de liquidez del dólar estadounidense. Bitcoin aumentó a su máximo de entonces de US$28.000 durante la primera mitad de marzo, cuando la Fed puso a disposición la liquidez para contener la crisis bancaria, lo que impulsó el índice de la liquidez del dólar estadounidense desde US$5,82 billones a US$6,35 billones.

    “En ausencia de señales motivadoras del lado de la liquidez monetaria, BTC continuó a la deriva durante la semana tras su desplome del lunes y arrastró a otros activos digitales de importantes capitalizaciones”, escribió Noelle Acheson, autora del conocido newsletter Crypto Is Macro Now, en la edición del fin de semana.

    “BTC, a pesar de que es un activo ‘de garantía’ que debería tener un buen rendimiento cuando otros tienen problemas, aún sigue sufriendo los efectos del sentimiento macroeconómico en general, que se verá impulsado en gran medida por las expectativas de la liquidez monetaria”, agregó Acheson.

    Según Dessislava Laneva, analista de macroeconomía en Kaiko —un proveedor de datos de criptomonedas con sede en París—, bitcoin y los mercados financieros, en general, podrían registrar mayores turbulencias de precios a corto plazo gracias al problema del techo de la deuda de Estados Unidos.

    El gobierno estadounidense alcanzó en enero su límite de deuda legal —el tope autoimpuesto para los préstamos— de US$31,4 billones, lo que obligó al Tesoro a tomar medidas extraordinarias para que el gobierno pudiera cumplir con sus obligaciones por al menos cinco meses. Estas medidas también motivaron la liquidez del dólar y mantuvieron las apuestas por los activos de riesgo.

    Desde entonces, las negociaciones sobre el techo de la deuda han estado en un callejón sin salida. Los swaps de incumplimiento de crédito (CDS, por sus siglas en inglés) a un año, que miden el costo de asegurarse contra el default del gobierno en los próximos 12 meses, aumentaron la semana pasada a un máximo histórico, según The Wall Street Journal (WSJ).

    Los precios actuales en el mercado de CDS mostraron una probabilidad del impago de 2%. Esto resulta incómodamente alto para un asunto que podría ser un desastre financiero, dijo a WSJ Andy Sparks, jefe de investigación de gestión de portfolios en la empresa con sede en Nueva York MSCI.

    Los observadores temen que el Tesoro se quede sin dinero en junio.

    “El drama del techo de la deuda es una fuente de volatilidad a corto plazo y añade incertidumbre al mercado”, comentó Laneva a CoinDesk.

    Bitcoin sigue siendo considerado como un activo de riesgo y podría enfrentar una presión de venta si los valores caen en algún momento. Los activos de riesgo se vieron perjudicados durante el problema del techo de la deuda de 2011, cuando un punto muerto en Washington condujo al país a perder su calificación crediticia soberana triple A de primera categoría.

    “Una vez que se llegue a un acuerdo, que se espera sea durante la segunda mitad del año, el Tesoro necesitará volver a llenar sus reservas, lo que reducirá la liquidez y aumentará el impacto de la contracción cuantitativa [hermana de las subas de tasas]… Esta situación podría incitar a la Fed al recorte de tasas, lo que en definitiva beneficiaría a los activos de riesgo”, afirmó Laneva.

    De acuerdo con Tom Dunleavy, analista macroeconómico en Messari, un posible default podría hacer que bitcoin consiguiera una oferta de refugio, tal como lo hizo durante la reciente crisis bancaria de marzo.

    “Me parece poco probable que Estados Unidos entre en default. Creo que el tema del techo de la deuda se resolverá antes de que se llegue a eso”, sostuvo Dunleavy. “Si Estados Unidos realmente entra en default o nos acercamos a la fecha de pago sin un acuerdo, eso sería inmensamente positivo para BTC. Ya hemos visto que la historia del almacenamiento de valor de BTC se volvió más resistente con las recientes caídas bancarias. La correlación de BTC con el oro también está cerca de máximos históricos”, agregó Dunleavy.

    Artículo editado por Parikshit Mishra y traducido por Natalia Paulovsky.

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