Es bitcoin y no ether el que crea el dominio del mercado cripto antes de la actualización de Ethereum

La tan esperada actualización Shanghái de Ethereum, también conocida como bifurcación Shanghái-Capella, está prevista para el miércoles. Luego de que se ponga en marcha, los usuarios tendrán acceso a los más de US$31.000 millones en ether (ETH) en stake que están bloqueados en la blockchain desde diciembre de 2020.

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La actualización ha sido ampliamente aclamada como alcista a largo plazo para el token nativo de Ethereum. Sin embargo, bitcoin (BTC), y no ether, está registrando el mejor rendimiento en el mercado de criptomonedas más amplio y está siendo cada vez más dominante a medida que la actualización se acerca.

La tasa de dominio de bitcoin, que mide la participación de la principal criptomoneda en la valoración total del mercado, aumentó a 48,5% en las primeras horas del martes, el nivel más alto desde julio de 2021, según datos rastreados por la plataforma de gráficos TradingView. La métrica ya creció 15% en lo que va del año.

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La tasa de dominio de ether permanece estancada entre 19% y 20%, y esto contrasta con la suba desde 14% hasta 21% que se registró en las semanas previas a la actualización de septiembre conocida como Merge o fusión. Esa revisión tecnológica reemplazó el mecanismo de verificación de transacciones proof-of-work de Ethereum, que en ese momento consumía grandes cantidades de energía, por un sistema proof-of-stake, lo que también sentó las bases para Shanghái. El proceso de staking implica depositar monedas en la blockchain para impulsar la seguridad de la red y verificar las transacciones a cambio de recompensas.

La cautela de parte de los inversores para valorizar a ether antes de Shanghái proviene de diversos factores, como la preocupación de que los tokens desbloqueados inunden el mercado tras la actualización y los problemas regulatorios.

“La actualización Shanghái desbloqueará más de 18 millones de ether que están en stake desde fines de 2020. El mercado teme que el desbloqueo genere una gran liquidación y que esto provoque incertidumbre en el mercado”, comentó a CoinDesk Griffin Ardern, trader de volatilidad en la empresa de gestión de activos de criptomonedas Blofin.

Si bien la actualización desbloqueará más de 18 millones de ETH, solo se podrá realizar inmediatamente un retiro parcial de 1,1 millones de ETH, que son las monedas ganadas como recompensas por el staking.

Los analistas dijeron hace poco que los retiros parciales tardarán varios días en procesarse y que es poco probable que la presión de venta resultante sea significativa.

“Si se dan todos los retiros parciales justo después de la bifurcación Shapella (algo que es sumamente improbable), tomará alrededor de cuatro días y medio para que estas recompensas de ETH entren al mercado”, afirmó Lucas Outumuro, jefe de investigación en IntoTheBlock, en una nota publicada el viernes.

Según Outumuro, los retiros totales que representan la mayoría del ETH en stake tomarían más tiempo.

“Tomaría aproximadamente 100 días para que un tercio de los validadores salieran si todos intentan hacerlo al mismo tiempo, lo que significa retiros entre US$80 y US$100M en ETH por día. Esto representaría alrededor del 1% del volumen diario de trading de ETH, aunque es poco probable que todos los retiros se vendan”, señaló Outumuro.

Sin embargo, el mercado no se muestra convencido, tal como se evidencia por el bajo rendimiento de ether en relación con bitcoin y el hecho de que las opciones de venta de ether —o apuestas bajistas— tengan precios más altos que las opciones de compra.

Es probable que los problemas regulatorios también hayan influenciado a los inversores. En febrero, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos alegó que el servicio de staking de Ethereum ofrecido por los exchanges centralizados equivalía a la venta de valores sin registrar en el país.

“ETH enfrenta riesgos regulatorios relativamente más altos. La SEC ha dicho en varias ocasiones que ETH es un valor y no una commodity, lo que difiere de la opinión de la CFTC e implica un riesgo adicional, por eso es entendible que los inversores elijan a BTC”, agregó Ardern. La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC, por sus siglas en inglés) de Estados Unidos es el organismo que se encarga de regular los mercados de futuros.

Por último, la reciente inestabilidad en el sector bancario de Estados Unidos y la consecuente fuerte revalorización a la baja de las expectativas de las tasas de interés han beneficiado a bitcoin. La criptomoneda ha evolucionado como un activo macroeconómico en los últimos tres años y tiene un historial de atraer ofertas seguras durante las crisis bancarias.

“BTC recuperó la narrativa de depósito de valor luego de que varios bancos estadounidenses colapsaran a mediados de marzo. Desde entonces, la tasa de dominio de BTC ha estado aumentando”, sostuvo Reetika Malik, analista y trader de criptomonedas de Dubái. La tasa de dominio ahora se encuentra en una “resistencia de varios años” que ha limitado la suba en el pasado, lo que significa que ether y otras monedas pronto podrían superar a bitcoin, según Malik.

“Al estar preocupado, el mercado realmente ya está ‘poniendo un precio’ a cualquier presión de venta que podría derivar de la bifurcación Shanghái, y la actualización podría convertirse en un acontecimiento real según ‘los rumores y las noticias’”, dijo Malik. “El gráfico de dominio de BTC se encuentra en una resistencia de varios años mientras hablamos. Todas las estrellas están alineadas para un giro hacia ETH”.

Artículo editado por Sheldon Reback y traducido por Natalia Paulovsky.