Por qué tether se convirtió en la stablecoin más segura en medio de la crisis bancaria de EE. UU.

Tether (USDT), la stablecoin que a menudo es considerada controvertida, se convirtió en la mejor apuesta para los traders que buscaban un refugio estable a principios de este mes después de que se conocieran los problemas bancarios en Estados Unidos.

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El 11 de marzo, USD Coin (USDC) cayó por debajo de US$0,90 luego de que el colapso de Silicon Valley Bank (SVB) revelara que algunos de los principales participantes del sector tenían exposición al banco.

Entre ellos estaba el emisor de la stablecoin, Circle, con sede en Estados Unidos, que tenía una parte de las reservas de efectivo de su stablecoin USDC en el Silicon Valley Bank hasta el 17 de enero, según la última declaración de la empresa.

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Las stablecoins descentralizadas también se vieron afectadas: frax y dai —respaldadas por una serie de tokens– cayeron algunos centavos respecto a sus paridades previstas con el dólar.

Sin embargo, tether resistió e incluso cotizó con una prima en los días siguientes. Esto se produjo a pesar de que algunos de los participantes del mercado tenían la idea hace mucho de que el token estaba respaldado por un activo opaco y que la empresa matriz, Tether Global, podría estar teniendo problemas.

Los datos también muestran ingresos de al menos US$5000 millones en tether durante las últimas semanas, lo que llevó a su capitalización de mercado por encima de US$77.000 millones al miércoles.

Es probable que parte de esto se deba a la supuesta baja exposición que tenía al sistema bancario estadounidense, según comentan algunos.

“Tether no tiene exposición a SVB dado que su popularidad radica mucho más en la región asiática, es decir que USDT no depende de los dólares que hay en los bancos estadounidenses, lo que la convierte en una de las stablecoins más seguras a las que recurrir hoy en día”, dijo François Cluzeau, jefe de trading en Flowdesk, en un mensaje a CoinDesk.

“Hemos visto que se cambiaron muchas USDC y DAI por USDT, algo que mantuvo la liquidez de USDT”, escribió Cluzeau.

Los riesgos sistemáticos de USDC afectaron a dai, lo que refuerza aún más la tesis de tether de mantener una variedad de activos para respaldar sus stablecoins, opinó Mitya Argunov, jefe de producto en P2P.org.

“El rendimiento de tether durante la crisis se debe, principalmente, a su falta de exposición directa a SVB, es solo que no tenía depósitos allí. Otras stablecoins importantes, como DAI, estuvieron expuestas indirectamente y perdieron su paridad porque están garantizadas en gran medida por USDC”, afirmó Argunov.

“Sin embargo, el traslado a tether como refugio seguro también debería ser visto como un voto de confianza en la estrategia de gestión de riesgo del porfolio de tether que minimiza la duración del riesgo, es decir, la forma en que SVB debería haber operado”, agregó Argunov.

Mientras tanto, algunos desarrolladores se mantienen cautelosos a largo plazo.

“Si miramos la historia de tether, ya vivió el FUD [miedo, incertidumbre y duda] y los problemas de redención en el pasado y se ha mantenido estable en la agitación actual del mercado”, señaló Danny Chong, cofundador de Tranchess, en una nota para CoinDesk.

“La capacidad de tether para mantener la estabilidad en medio de los desafíos actuales sugiere que podría teneri una oportunidad de éxito a largo plazo”, sostuvo Chong, y agregó que podrían aparecer nuevas pruebas de estrés si se mantiene “resistente a largo plazo”.

USDC también demostró la eficacia y resistencia de su estrategia de cobertura a través de la colaboración con sus socios bancarios dado que la semana siguiente recuperó rápidamente su paridad, comentó Chong.

Sin embargo, la demanda por stablecoins no disminuyó.

“La rapidez de USDC de Circle para recuperar su paridad tras su anuncio del plan de recuperación es otra confirmación de cómo el mercado valora el potencial de las stablecoins”, según Chong.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.