Futuros de bitcoin en Chicago superan a los de Binance y cotizan con la prima más alta desde noviembre de 2021

Sí, leíste bien el título. Los futuros de bitcoin (BTC) de verdad están cotizando, inusualmente, a una prima más alta en Chicago Mercantile Exchange (CME, por sus siglas en inglés) que en Binance.

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Los futuros de bitcoin a tres meses en el CME, que es considerado como un indicador de la actividad institucional, están cotizando a una prima anual de alrededor del 8,7% respecto al índice de referencia subyacente. La prima equivalente en los exchanges offshore, principalmente en Binance, subieron a 6,3%, el valor más alto desde enero de 2022.

En el CME, la prima se encuentra en su nivel de base positiva más alto desde noviembre de 2021, según datos recopilados por Arcane Research. En ese momento, bitcoin cotizaba en máximos históricos que alcanzaban los US$69.000, casi tres veces más que el precio actual de US$24.850, de acuerdo con datos de CoinDesk. Cabe aclarar que aquí estamos hablando de primas en el mercado de futuros estándar y no de perpetuos, que son derivados similares a los futuros sin fecha de vencimiento.

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En lo que va del año, bitcoin aumentó más de 45% y superó por un amplio margen a los activos de riesgo tradicionales, incluyendo al índice del gigante tecnológico de Wall Street Nasdaq. Generalmente, los futuros se negocian con una prima como una señal de que el apalancamiento se inclina hacia el lado alcista cuando el activo subyacente se revaloriza. Por el contrario, durante los mercados bajistas suelen observarse descuentos.

“El toro alcista volvió”, aseguró Vetle Lunde, analista de Arcane Research, a CoinDesk.

Históricamente, los futuros en el CME se han negociado a una prima relativamente más baja que en Binance y otras entidades offshore no reguladas, principalmente porque estas últimas ofrecen un apalancamiento mayor. Esto significa que los traders en exchanges offshores podían hacer apuestas alcistas más altas depositando una cantidad bastante pequeña de dinero llamada margen.

Sin embargo, los exchanges offshore han recortado el apalancamiento después de la segunda mitad de 2021 y ahora representan solo el 30% de la actividad mundial de futuros, mientras que el resto corresponde al CME.

Otra razón por la que el CME ha superado a los exchanges offshore es porque los fondos cotizados en exchanges basados en futuros vinculados a bitcoin solamente invierten en contratos de futuros regulados del CME.

Según Arcane Research, el interés abierto —o la cantidad de contratos abiertos de futuros— en el CME asciende a 80.586 BTC, o 70% del interés abierto mundial. Esta es una cifra significativamente mayor que el 28% registrado durante el auge de la corrida alcista de abril de 2021.

“Es extraño ver que los futuros del CME coticen a una prima [mayor]”, dijo Lunde. “Con eso en mente, el CME es una parte muy importante de la actividad de futuros de BTC en su totalidad. El mercado de futuros offshore ahora es muy pequeño de manera insignificante y toda la actividad está concentrada en los perpetuos”.

De cara al futuro, si la prima sigue subiendo de manera sostenida, es posible que los operadores del carry trade vuelvan al mercado. El arbitraje cash-and-carry implica comprar bitcoin en el mercado al contado y simultáneamente vender contratos a futuros en una apuesta por quedarse con la prima. El carry trading fue bastante popular durante la corrida alcista cuando las primas alcanzaron el 40% en los exchanges offshore.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.